Fondo de ingresos de opción

¿Qué es un fondo de renta opcional?

Un fondo de ingresos por opciones, también conocido como fondo cerrado de ingresos por opciones (OI-CEF), es un tipo de inversión conjunta cuyo objetivo es generar ingresos actuales para sus inversores obteniendo primas de la venta de contratos de opciones.

Los ingresos por opciones se pueden generar vendiendo estrategias de opciones neutrales delta tales como straddles o strangles, escribiendo llamadas cubiertas o utilizando otras estrategias más complejas.

Comprensión de los fondos de ingresos de opciones

Los fondos de ingresos de opciones suelen ser los más adecuados para cuentas con ventajas fiscales porque las ganancias que obtienen los inversores en las opciones vendidas se gravan como ingresos ordinarios, en lugar de dividendos.

Una forma en que estos fondos generan ingresos es vender estrategias de opciones que son delta-neutrales, lo que significa que su valor no cambia a medida que el mercado se mueve hacia arriba o hacia abajo. Una combinación corta es una estrategia de opciones que se compone de vender una  opción de compra  y una  opción de venta  con el mismo precio de ejercicio y  fecha de vencimiento.

Un estrangulamiento es similar, pero utiliza opciones de compra y venta a diferentes precios de ejercicio. Se utiliza cuando el operador cree que el activo subyacente no se moverá significativamente hacia arriba o hacia abajo durante la vida de los contratos de opciones. La ganancia máxima es la cantidad de  prima  cobrada al emitir las opciones. Sin embargo, la pérdida potencial puede ser ilimitada si el mercado se mueve significativamente, por lo que suele ser una estrategia para los operadores más avanzados.

Una llamada cubierta es otra estrategia común, donde una llamada al alza se vende contra una posición larga existente en el mismo subyacente. Cuando se utiliza una estrategia de llamada cubierta, la cartera aún puede perder dinero si el activo subyacente baja de precio, y la ganancia máxima al alza también es limitada. Sin embargo, si el precio del activo se mantiene relativamente estable, una estrategia de compra cubierta puede ser un generador de ingresos de riesgo relativamente bajo.

Los fondos de ingresos de opciones ofrecen recompensas claras, que incluyen rendimientos más altos que los fondos estándar. Pero una estrategia de generación de ingresos de este tipo también puede ser mucho más riesgosa que simplemente invertir en acciones que pagan dividendos. Debido a que utilizan contratos de opciones, existen varios factores de riesgo más.

Es por eso que los CEF de ingresos de opciones tienen tanto defensores como detractores. Para ver un ejemplo de lo último, consulte un artículo de Bloomberg de 2005 titulado «Fondos de ingresos de opciones: cuidado», que sostiene que, si bien los pagos pueden ser generosos en tiempos de bajo rendimiento, sus riesgos son grandes.

Los beneficios de los fondos de ingresos de opciones

Por otro lado, un artículo de 2012 en Kiplinger opinó que «los CEF de ingresos de opción pueden ser una opción más inteligente».

Jeffrey R. Kosnett ha escrito que hay aproximadamente 30 CEF de ingresos por opciones, e incluyen de todo, desde fondos que se centran solo en las 30 acciones de las industrias Dow Jones, hasta fondos que venden opciones sobre acciones de mercados emergentes. Explicó que estos fondos tienen algunas ventajas clave: «Cualquiera que sea su estrategia, los CEF de ingresos por opciones comparten dos virtudes. En primer lugar, todos se negocian con descuentos sobre su valor liquidativo por acción. En segundo lugar, estos fondos son ideales para un mercado estancado un rango de negociación bastante estrecho «.

La razón, según Kosnett, tiene que ver con las estrategias de compra cubierta: «Una opción de compra le da a su tenedor el derecho de comprar, o call, una acción del vendedor de la opción a un precio determinado en una fecha determinada. Comprar opciones es arriesgado Pero vender una opción call contra una acción que posee es una estrategia conservadora. Al hacerlo, limita la posible apreciación de sus acciones, pero genera ingresos adicionales a través de la venta de las opciones «.

Kosnett señaló además lo siguiente:

Los fondos de ingresos por opciones designan gran parte de sus distribuciones como un «retorno de capital», una frase que sugiere que no está obteniendo un verdadero dividendo. Pero así como hay colesterol bueno y colesterol malo, hay buenos y malos retornos de capital. Las entradas de efectivo de la venta de opciones son repetibles y sostenibles.