Nota de opción de rendimiento líquido (LYON)
¿Qué es la nota de opción de rendimiento líquido (LYON)?
Los pagarés de opción de rendimiento líquido (LYON) son una forma de bonos convertibles de cupón cero que permiten al tenedor o emisor convertir el pagaré en un número fijo de acciones de la empresa. Merrill Lynch presentó el primer LYON for Waste Management (WM ) en 1985.
Conclusiones clave
- Los pagarés de opción de rendimiento líquido (LYON), introducidos por Merrill Lynch en 1985, son una forma de bonos convertibles de cupón cero.
- Los LYON tienen una función de conversión predeterminada que permite al tenedor o al emisor convertirlos en un número fijo de acciones ordinarias.
- Los LYON son rescatables, lo que le da al emisor el derecho a recomprarlos, y putables, lo que le da al tenedor el derecho a revenderlos.
Comprensión de las notas sobre opciones de rendimiento líquido (LYON)
Los LYON son bonos de cupón cero. Estos bonos son convertibles, rescatables (lo que le da al emisor el derecho a recomprarlos) y putables (lo que le da al tenedor el derecho a revenderlos). Estas tres cualidades, junto con el hecho de que no ofrecen cupones, las convirtieron en una innovación financiera cuando se introdujeron por primera vez.
Los LY ON se consideran un instrumento sintético. Al ser un vehículo sintético, tienen una estructura que simula el flujo de caja de otros instrumentos financieros. La característica convertible les permite convertirse en un número predeterminado de acciones de la compañía subyacente en ciertos momentos durante la vida del bono, generalmente a discreción del tenedor del bono. La naturaleza de venta del LYON permite al tenedor de bonos obligar al emisor a recomprar el valor en fechas específicas antes del vencimiento. El precio de recompra se fija en el momento de la emisión y suele ser a la par.
Mientras que las características convertibles y put premian al inversionista, la característica callable premia al emisor. Un bono rescatable es aquel que el emisor puede solicitar para su redención antes de su vencimiento. Los emisores generalmente hacen esto cuando las tasas de interés bajan y pueden ahorrar dinero canjeando bonos inmediatamente. Cuando esto sucede, el bono pagará un precio predeterminado basado en su antigüedad actual.
El cupón cero LYON no le dará al inversor un flujo regular de ingresos. Un bono de cupón cero es un título de deuda que no paga intereses ni cupones. Por lo general, se ofrece con un gran descuento y rinde sus ganancias al vencimiento con redención al valor nominal total.
Emisores de notas de opción de rendimiento líquido (LYON)
Merrill Lynch diseñó y se desempeñó como el suscriptor principalde LYONs. Un inversor que opte por convertir su LYON en acciones ordinarias recibiría acciones del emisor del bono. Una vez que se completa la conversión de un LYON en acciones, el tenedor tiene derecho a todos los derechos y dividendos de un accionista regular de esa empresa. Además de Waste Management, algunas empresas conocidas que emitieron LYON a través de Merrill Lynch incluyen Eastman Kodak, American Airlines, Motorola y Marriott.