ETF apalancados: ¿son adecuados para usted? (SSO, DDM)

El atractivo de los fondos cotizados en bolsa (ETF) es simple: combinan los beneficios de diversificación de los fondos mutuos con la capacidad de negociar intradía. Ahora hay miles de ETF para elegir y se agregan más de forma regular.

Tutorial: Inversión en ETF

El propósito de un ETF apalancado es aumentar la exposición y el impacto del índice subyacente o las inversiones en el ETF. Por ejemplo, el ETF apalancado puede intentar duplicar el rendimiento de un índice a diario. (Para obtener más información sobre los índices, consulte El ABC de los índices bursátiles y la inversión en índices ).

Los ETF apalancados proporcionan otra herramienta para que los inversores accedan al apalancamiento en los mercados financieros. Y debido a que comprar un ETF es tan simple como emitir una orden de compra a través de su cuenta de operaciones, es un proceso mucho más simple para la mayoría que usar opciones, futuros y operaciones con  margen. En este artículo, le mostraremos algunas consideraciones clave a tener en cuenta al comprar ETF apalancados.

En junio de 2006, ProShares introdujo la primera ola de ETF apalancados, denominados por la empresa «Ultra ProShares». Los ultra ETF se diseñaron para duplicar el rendimiento diario de los índices subyacentes que rastrean. Por ejemplo, el ETF ProShares Ultra Dow 30 (NYSEARCA: Dow Jones Industrial Average gana un 1%. 

Más empresas como  Direxion siguieron su ejemplo y, según los datos de Morningstar, ahora hay más de 170 ETF apalancados con más de $ 30 mil millones en activos bajo administración a fines de septiembre de 2016. Estos fondos utilizan una serie de instrumentos para mantener posiciones en todas las clases de activos. incluyendo acciones, deuda, materias primas y derivados. Estas inversiones también pueden estar altamente concentradas en sectores, por ejemplo, ProShares UltraPro Nasdaq Biotechnology (UBIO,) o enfocadas en ciertas geografías como Direxion Daily FTSE China Bull 3X ETF (NYSEARCA: YINN ).

¿Cumplen?

La idea detrás de estos fondos es aprovechar los rápidos movimientos del día a día en diferentes mercados financieros. ProShares Ultra S&P 500 (NYSEARCA: SSO ) se lanzó en 2006 con el objetivo de duplicar la rentabilidad del subyacente S&P 500. El prospecto del fondo establece claramente que la intención es duplicar la rentabilidad diaria y no a largo plazo. De hecho, continúa diciendo que durante períodos superiores a un solo día, el fondo podría perder dinero si el índice subyacente se mantiene plano o incluso, a veces, cuando sube. Por ejemplo, uno por día en octubre de 2016 cuando el S&P arrojó un 0,48%, el fondo devolvió un 0,82%. Existe una tendencia similar para el rendimiento durante 1 semana, pero cualquier cosa más larga surge una disparidad.

Diariamente, la devolución de los ETF ultra ha sido bastante precisa, pero a largo plazo hay algunos problemas.

En teoría, un ETF apalancado que rinda el doble que el S&P 500 habría generado rendimientos anuales de más del 13% durante los últimos diez años. El rendimiento del fondo ProShares Ultra S&P 500 ha estado muy lejos de su objetivo. Y mucho menos el doble, el rendimiento a 10 años del fondo como el 25 de octubre de 2016 al 6,73% luchó por igualar el 6,83% del S&P durante el mismo período.

Esta divergencia se puede explicar con un breve ejemplo. Suponga que el Nasdaq cae un 2% en un día y rebota con una ganancia del 1% en la siguiente sesión. El índice tendrá una pérdida de dos días del 1,02%. Un ETF que da a los inversores el doble del índice resultará en una pérdida del 2,08% después de dos días. Si el ETF devolvió exactamente el doble del índice, el rendimiento debería ser -2,04%. Por supuesto, la diferencia es pequeña en el ejemplo, pero puede aumentar drásticamente con el tiempo con la capitalización. Si una acción cae un 2%, debe recuperarse un 2,04% para volver a igualar. Con el tiempo, esto afecta el rendimiento.

Los reguladores SEC y FINRA en una alerta de 2009 aclarando esto para los inversores individuales dijeron:  » Algunos inversores podrían invertir en estos  ETF  con la expectativa de que los  ETF también  puedan cumplir con sus objetivos de rendimiento diario establecidos a largo plazo. Los inversores deben ser conscientes de que el rendimiento de estos  ETF  durante un período superior a un día pueden diferir significativamente de sus objetivos de rendimiento diarios establecidos «.

Tenga en cuenta los costos

Si bien un inversor desembolsa alrededor del 0,9% de costos de transacción asociados con cada vez que el fondo compra o vende valores e impuestos si estas transacciones están sujetas a impuestos. Por lo general, estos costos no se contabilizan en los gastos anuales, pero se reflejan en el rendimiento del fondo. Los fondos que dependen del reequilibrio diario para aprovechar al máximo los movimientos del mercado suelen tener una mayor rotación de cartera o más transacciones. El ProShares Ultra S&P 500 en su último prospecto revela una rotación de cartera del 7% del valor promedio de su fondo durante el año fiscal más reciente.

Apalancamiento estratégico

Los ETF apalancados suelen ser mejor utilizados por inversores que utilizan una estrategia comercial a corto plazo. Los operadores que buscan capitalizar los movimientos diarios, ya sea en el mercado o en un sector específico, pueden usar los ETF ultra para obtener apalancamiento. Debido a que los ultra ETF brindan a los operadores a corto plazo el apalancamiento necesario a diario sin el error compuesto negativo, la mayoría entrará y saldrá en un día.

Los ultra ETF también pueden ser útiles para los inversores que deseen sobreexponerse a un sector o índice específico, pero que no tienen el capital necesario. Por ejemplo, suponga que un inversor está invertido en un 95% en una asignación diversificada, pero carece de exposición al sector de servicios públicos. El objetivo del inversor es invertir el 10% de su cartera en semiconductores; sin embargo, con solo el 5% en efectivo, podría parecer imposible. El inversor puede utilizar el 5% de efectivo disponible para comprar un ETF apalancado que invierte en semiconductores como Direxion Daily Semicondct Bear 3X ETF (SOXS) y, en realidad, otorgar a la cartera una asignación del 10% al sector. (Para obtener más información sobre la asignación de activos, consulte Cinco cosas que debe saber sobre la asignación de activos, Elija su propia aventura de asignación de activos y Estrategias de asignación de activos ).

Conclusión Para recapitular, las ventajas de los ETF apalancados son:

• Ofrecen una forma de utilizar el apalancamiento sin utilizar opciones o márgenes.
• Están disponibles en cuentas de jubilación.
• Son una gran herramienta comercial para los comerciantes a corto plazo.

Los aspectos negativos asociados con los ETF apalancados incluyen:

• Tiene como objetivo generar rendimientos diarios, no rendimiento a largo plazo.
• El impacto de la composición negativa puede resultar en inexactitudes a largo plazo.
• La alta rotación de la cartera podría frenar aún más la rentabilidad
• Los ETF apalancados son una inversión de alto riesgo que podría ser peligrosa para el inversor sin educación.

En general, los ETF apalancados pueden ser útiles solo para inversores inteligentes, todos los demás tal vez deberían mantenerse alejados o hacer su  debida diligencia  antes de invertir.