Cómo Ford gana dinero

Tabla de contenido

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  • Perspectiva actual de Ford
  • El modelo de negocio
  • Planes futuros
  • Desafíos clave

Ford Motor Co. ( índice S&P 500, a pesar de la tasa de rotación inusualmente alta del índice. Ford fue el único fabricante de automóviles estadounidense importante que salió de la crisis financiera sin haber recurrido al público para mantenerse viable.

Conclusiones clave

  • Ford es uno de los fabricantes de automóviles más antiguos que aún existen, con presencia global y una serie de marcas y modelos reconocidos.
  • Ford obtiene la mayor parte de sus ingresos de la producción y venta de automóviles a los consumidores.
  • La compañía está interesada en expandir su oferta para incluir vehículos eléctricos y autos sin conductor.
  • Ford también genera ganancias de sus ramas de arrendamiento y financiamiento que brindan a los consumidores préstamos para automóviles y contratos de arrendamiento.

Perspectiva actual de Ford

A pesar de su impresionante historia, los últimos cinco años han sido difíciles para Ford. Durante este período, las acciones de la compañía han tendido a la baja de $ 17,4 en agosto de 2014 a un mínimo de $ 7,4 en diciembre de 2018. Aparte de la incertidumbre del mercado mundial de automóviles, esta tendencia se puede atribuir a varios factores adicionales. En 2016, las ventas de automóviles en EE. UU. comenzaron a caer a medida que los vehículos se encarecían. Ford ha tenido un desempeño deficiente en los mercados internacionales, incluidos Europa, América del Sur y particularmente en Asia-Pacífico. Finalmente, Ford ha tardado en reaccionar ante la creciente demanda de vehículos híbridos y eléctricos.

Más recientemente, un incendio catastrófico en una planta de magnesio con sede en Michigan interrumpió la cadena de suministro de Ford en mayo del año pasado. Esto obligó a la empresa a detener la producción del Ford F-150, su automóvil más vendido, durante más de una semana. Esta interrupción, junto con los informes de negligencia en la planta, hizo que el precio de las acciones de Ford cayera más del 35% a finales de año. Y efectivamente, el informe de ganancias del cuarto trimestre de 2018 de Ford reflejó el golpe. La compañía automotriz reportó un ingreso neto de solo $ 0.1 mil millones ese trimestre, por debajo de los $ 2.4 mil millones en el cuarto trimestre de 2017.

A pesar de un aumento en el precio de las acciones de Ford en los primeros dos trimestres de 2019 de $ 7,4 a $ 10,25, Forbes proyecta que los ingresos de la compañía se reducirán un 1,1% en 2019. Cuando publicó su informe anual y 10-K el 23 de enero, Ford tenía una capitalización de mercado de $ 32,77 mil millones, una razón corriente del 122% y un retorno sobre el capital ( 14,41%. El año pasado, el sector automotriz de Ford se redujo de 8.100 millones de EBIT en 2017 a 5.400 millones en 2018.

El modelo de negocio

Según su informe anual, Ford experimentó un aumento del 2,23% en los ingresos totales en 2018. Sin embargo, los ingresos netos de la compañía cayeron un 51% interanual y su EBIT ajustado cayó un 27% interanual. Estas pérdidas se deben en gran parte a una caída significativa en el volumen de ventas. El fabricante de automóviles vendió alrededor de 6,6 millones de vehículos en 2017 y solo 5,9 millones en 2018, la mayor caída en las ventas desde la crisis financiera. El negocio de Ford se divide en tres segmentos: «Automotriz», que es con mucho el más grande, «Ford Credit» y «Movilidad». El segmento automotriz de Ford obtuvo un EBIT de $ 5.4 mil millones en 2018. Mobility perdió un EBIT de $ 674 millones en 2018 y Ford Credit obtuvo un EBIT de $ 2.63 mil millones en 2018.



  • Ford vendió 5,9 millones de vehículos en 2018, frente a los 6,6 millones de 2017.
  • El año pasado, los ingresos netos de Ford cayeron un 51% interanual.
  • Forbes proyecta que los ingresos de Ford se contraerán un 1,1% en 2019.
  • El precio de las acciones de Ford ha tenido una tendencia a la baja desde 2014, desde un máximo de $ 17,4 en agosto de 2014 a un mínimo de $ 7,4 en diciembre de 2018.

Automotor

Ford obtiene la mayor parte de su dinero vendiendo automóviles. Vende vehículos al por mayor a concesionarios y distribuidores en los cinco principales segmentos geográficos del mundo: América del Norte, América del Sur, Europa, Oriente Medio y África, y Asia-Pacífico. Aunque los ingresos automotrices aumentaron aproximadamente un 2% en 2018, el EBIT del segmento se redujo en un tercio interanual, de $ 8.1 mil millones en 2017 a $ 5.4 mil millones en 2018 según los informes anuales y 10-Ks. Ford también perdió participación de mercado en los cinco segmentos geográficos.

América del Norte es, con mucho, el mercado más grande de la compañía, donde mantiene una participación de mercado nacional del 13,4%. El relativo éxito de Ford a nivel nacional es su mayor amortiguador contra su pobre desempeño en los mercados internacionales. En 2018, Ford obtuvo un EBIT de $ 7,61 mil millones en América del Norte, un poco más de alrededor de $ 7,26 mil millones en el mismo período del año pasado.

Los segmentos internacionales de Ford son más problemáticos. Como empresa internacional, Ford está a merced de la creciente inestabilidad del sistema monetario internacional. La inflación, los aranceles, los movimientos de divisas  y los tipos de cambio desfavorables  han dificultado las transacciones internacionales de Ford y son en parte culpables de las deficiencias de rendimiento de la empresa en los últimos años.

En 2018, Ford perdió la friolera de $ 1.8 mil millones de EBIT en Asia-Pacífico, año contra año. El 84% de esta pérdida provino del mercado chino. Las pérdidas de Ford en China son atribuibles a una confluencia de factores, incluida una desaceleración de la economía china y el aumento de precios como resultado de la guerra comercial entre Estados Unidos y China, que ha encarecido la importación de automóviles de Estados Unidos a China y viceversa. Los precios de algunas de las materias primas que Ford importa de China, como el acero y el aluminio, también han aumentado debido al aumento de los aranceles. Sin embargo, a largo plazo, es importante tener en cuenta que la creciente prosperidad en una nación con cuatro veces la población de Estados Unidos significa una creciente demanda de bienes. A pesar de los vientos en contra, las corporaciones estadounidenses como Ford todavía pueden beneficiarse de esta demanda, particularmente cuando se trata de bienes costosos como los automóviles.

En Europa, Ford perdió $ 765 millones de EBIT en 2018 y $ 971 millones en 2017. Además de la creciente inestabilidad internacional, estas pérdidas, según Ford, se deben en gran medida al efecto escalofriante del Brexit. En América del Sur, Ford perdió $ 678 millones de EBIT en 2018, un poco mejor que sus $ 735 millones hace un año. Ford mostró su mayor mejora en el segmento de Medio Oriente y África, donde perdió solo $ 7 millones de EBIT, frente a una pérdida de $ 246 millones en 2017.



La guerra comercial entre Estados Unidos y China ha elevado el costo de las materias primas de Ford como el acero y el aluminio.

Crédito Ford

Ford Credit es una subsidiaria de Ford que ofrece una variedad de productos de financiamiento automotriz a concesionarios y particulares. Estos productos permiten que los concesionarios compren nuevo inventario y aumenten sus capacidades, y permiten que los concesionarios ofrezcan a los clientes financiamiento para la compra y el arrendamiento de automóviles sin tener que abandonar el ecosistema comercial de Ford. Ford Credit está disponible en EE. UU., Canadá y Europa.

Ford obtuvo un EBIT de $ 2,63 mil millones con su segmento de Ford Credit en 2018, en comparación con $ 2,31 mil millones en 2017. 2018 fue el EBT de año completo más alto del segmento en ocho años. Sin embargo, es posible que esta tendencia al alza no dure mucho más, ya que las ventas de automóviles continúan cayendo. El ROE de Ford Credit, que cayó del 22% en 2017 al 14% en 2018, pronostica la próxima caída del segmento.

Movilidad

El segmento de movilidad de Ford es esencialmente la división de I + D de la empresa para los vehículos autónomos y el software necesario para dichos vehículos. Y dado que la empresa aún no vende ninguno de estos coches, este segmento no genera ingresos.

Ford aumentó su inversión en este segmento en $ 375 millones en 2018.

Planes futuros

Este año, Ford ha comenzado lo que llama un “ rediseño global ” para volverse más ágil y menos burocrático frente a una industria automotriz desestabilizada por la creciente competencia, la incertidumbre y la innovación tecnológica. Como dijo el CEO de Ford, Jim Hackett, a los inversores en octubre, este rediseño apunta a recortar $ 14 mil millones en costos para 2024.

7.000

La cantidad de trabajos administrativos que Ford planea reducir en 2019.

Despidos

Ford planea recortar aproximadamente el 10% de su personal asalariado para agosto de este año, y su personal directivo sufrirá el mayor impacto. Esta medida eliminará 7.000 empleos administrativos y supuestamente le ahorrará a la empresa $ 600 millones al año. Ford promociona estos despidos como parte de su nueva e innovadora estrategia, pero los analistas reacios los ven como una medida desesperada de reducción de costos.

Autos mas grandes

En enero, Ford anunció que había destinado el 90% de su asignación de capital global hasta 2023 para un cambio en toda la empresa a camionetas, SUV y vehículos comerciales. Esto significa que durante los próximos cuatro años Ford planea eliminar gradualmente sus sedanes y otros autos más pequeños. En los últimos años, los vehículos más grandes de Ford han sido los más vendidos. En los Estados Unidos, Ford vende más F-150 que cualquier otro automóvil, y en Europa vende más SUV Kuga que cualquier otro automóvil. Las ventas de furgonetas de Ford también son sólidas en Europa. Con estas estadísticas en mente, el cambio de Ford a una cartera de vehículos más grandes tiene sentido. La empresa se mantiene firme.

1 millón

Ford F-150 vendidos en Norteamérica en 2018.

Vehículos autónomos

Como lo demuestra el segmento empresarial de movilidad de Ford, la empresa está aumentando su inversión en vehículos autónomos. Sin duda, esta es una iniciativa con visión de futuro por parte de Ford, pero es muy probable que los vehículos autónomos revolucionarios no lleguen lo suficientemente pronto como para ser la bendición que Ford necesita.

Híbridos y vehículos eléctricos

En enero de 2018, anunció planes para invertir $ 11 mil millones en vehículos eléctricos, mucho más que su objetivo anterior de $ 4.5 mil millones. Con esta inversión, la compañía planea lanzar 40 vehículos electrónicos para 2022. 16 de estos serán completamente eléctricos y el resto serán híbridos enchufables.

En abril, Ford invirtió $ 500 millones en Rivian, una puesta en marcha de vehículos eléctricos con sede en Michigan que tiene dos modelos, una camioneta para cinco pasajeros y una SUV para siete pasajeros, con un alcance de 400 millas. Como parte del acuerdo, Ford construirá un vehículo eléctrico utilizando la tecnología de Rivian. Esta inversión se produjo dos meses después de que Rivian asegurara una inversión de $ 700 millones de Amazon (AMZN).

Desafíos clave

Una industria automotriz desestabilizada

Como se describió anteriormente, muchos de los desafíos de Ford son de naturaleza macroeconómica y afectan a la industria automotriz en su conjunto. Durante al menos los últimos cinco años, los bancos centrales de muchos mercados desarrollados han endurecido sus políticas monetarias debido a que los déficits gubernamentales siguen siendo altos. La Reserva Federal de EE. UU., Por ejemplo, ha elevado sus tipos de interés nueve veces desde 2015, cuatro veces solo en 2018. Este endurecimiento ha aumentado la Turquía y Argentina. Tal volatilidad ha impactado negativamente los flujos financieros globales de empresas como Ford. Los recientes aumentos en los precios de materias primas como el acero y el aluminio también han elevado los costos para Ford, y el precio del petróleo, perpetuamente volátil, aumenta aún más la incertidumbre para el negocio de Ford.

En los últimos años, la demanda de automóviles también ha estado por debajo de las proyecciones en mercados clave como América del Norte y Europa y particularmente en China. Como Ford describe en su informe anual, estos excesos han aumentado los costos para los fabricantes de automóviles que han aumentado sus capacidades para satisfacer el crecimiento futuro percibido. En China, por ejemplo, la industria automotriz fue testigo de un exceso de capacidad del 78% en 2018. Ford predice un exceso de capacidad de 47 millones de unidades, en promedio, hasta 2024.



El exceso de capacidad deja a los fabricantes de automóviles con costos fijos y sin forma de cubrirlos.

Aumento de la competencia

La lucha de los fabricantes de automóviles por capitalizar el enorme mercado chino ha provocado un aumento de la competencia en la industria. Esto, junto con la caída de la demanda y el aumento de empresas chinas como Chery Automobile Co. y BYD Auto Co., ha aumentado la presión sobre empresas como Ford para que mantengan los precios altos.

La creciente demanda de vehículos híbridos y eléctricos, impulsada por el auge de empresas como BYD y Tesla (TSLA), también ha aumentado la competencia y ha presionado a los fabricantes de automóviles establecidos para que hagan sus automóviles más eficientes y tecnológicamente avanzados.

$ 91 mil millones

La cantidad que Volkswagen se ha comprometido a invertir en vehículos eléctricos.

Tarde para el juego de vehículos eléctricos

Si bien el anuncio de Ford en 2019 de invertir $ 11 mil millones en vehículos eléctricos es prometedor, los competidores pueden dejar atrás a la compañía en este frente. Toyota Motors (TM) anunció en junio que estaba acelerando sus planes para lanzar nueve nuevos vehículos eléctricos. Anteriormente planeaba lanzar estos modelos a partir de 2025, y ahora planea comenzar el próximo año. En febrero, Volkswagen AG (VLKPF) anunció planes audaces para invertir un total de 80.000 millones de euros (91.000 millones de dólares) en vehículos eléctricos, incluidos 30.000 millones de euros (33.500 millones de dólares) durante los próximos cinco años. La compañía alemana dice que quiere poner 50 nuevos vehículos eléctricos en las carreteras para 2025. No está claro si la estrategia relativamente modesta de Ford o la estrategia audaz de Volkswagen triunfarán. Pero si empresas como Volkswagen y Toyota tienen razón sobre la próxima demanda de vehículos eléctricos, Ford se quedará en el polvo.