Uso de opciones para crear inversiones de capital protegido (CPI)
Tabla de contenido
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- Inversión de capital protegido (CPI)
- Cómo funciona el CPI
- Protegiendo el CPI
- El potencial de retorno al alza
- Opciones disponibles en opciones
- Variantes del IPC
- ¿Construir o comprar?
- Beneficios de crear un CPI
- Preocupaciones sobre el IPC
- La línea de fondo
Para la mayoría de los inversores, la seguridad del dinero invertido a menudo se convierte en el factor decisivo al seleccionar las opciones de inversión. Cualquier producto o esquema de inversión que reclame “protección del capital” recibe atención inmediata, ya que los inversores comunes encuentran la garantía de su capital invertido como una gran ventaja. En realidad, es muy fácil crear estos productos de inversión con protección de capital (CPI) por su cuenta.
Este artículo asume que el lector está familiarizado con las opciones.
Inversión protegida de capital (CPI)
“Las inversiones están sujetas al riesgo de mercado ” es el remate familiar que acompaña a los anuncios sobre inversiones en acciones o fondos mutuos. Básicamente significa que la cantidad invertida puede aumentar o disminuir de valor. Si bien las ganancias siempre son deseables, los inversores se preocupan más por la pérdida del dinero que invirtieron en primer lugar.
Los productos de inversión con protección de capital no solo proporcionan el potencial de ganancias al alza; también garantizan la protección de su inversión de capital (total o parcialmente).
Un producto de CPI que reclame una protección del capital del 100% asegura que invertir $ 100 le permitirá al menos recuperar la misma cantidad de $ 100 después del período de inversión. Si el producto genera retornos positivos (digamos + 15%), obtienes un retorno positivo de $ 115.
Cómo funciona el CPI
Aunque pueda parecer desconcertante para los inversores comunes, el CPI es fácil de diseñar. Uno puede crear fácilmente un producto CPI si tiene un conocimiento básico de los bonos y las opciones. Veamos la construcción con un ejemplo.
Suponga que Alan tiene $ 2,000 para invertir durante un año y su objetivo es proteger su capital por completo. Cualquier retorno positivo por encima de eso será bienvenido.
Protegiendo el CPI
Los bonos del Tesoro de los EE. UU. Ofrecen rendimientos garantizados sin riesgo. Suponga que un bono del Tesoro a un año ofrece un rendimiento del 6%.
El rendimiento total de un bono se calcula mediante una fórmula simple:
Monto de vencimiento = Principal * (1 + Tasa%) Tiempo,
donde Tasa está en porcentaje y Tiempo en años.
Si Alan invierte $ 2,000 durante un año, su monto de vencimiento después de un año será el siguiente:
Monto al vencimiento = $ 2,000 * (1 + 6%) ^ 1 = 2,000 * (1 + 0.06) = $ 2,120.
La ingeniería inversa de este simple cálculo le permitirá a Alan obtener la protección necesaria para su capital. ¿Cuánto debería invertir Alan hoy para obtener $ 2,000 después de un año?
Aquí, Monto al vencimiento = $ 2,000, Tasa = 6%, Tiempo = 1 año, y necesitamos encontrar el Principal.
Reordenando la fórmula anterior: Principal = Monto de vencimiento / (1 + Tasa%) Tiempo.
Principal = $ 2,000 / (1 + 6%) ^ 1 = $ 1,886.8
Alan debería invertir esta cantidad hoy en el bono del Tesoro antes mencionado para obtener $ 2,000 al vencimiento. Esto asegura la cantidad principal de Alan de $ 2,000.
El potencial de retorno al alza
Del capital total disponible de $ 2,000, la inversión en bonos sale ($ 2,000- $ 1,886.8) = $ 113.2 extra con Alan. La inversión en bonos aseguró el principal, mientras que esta cantidad residual se utilizará para generar más rendimientos.
A falta de altos rendimientos, Alan tiene la flexibilidad de asumir un alto nivel de riesgo. Incluso si esta cantidad residual se pierde por completo, la cantidad de capital de Alan no se verá afectada.
Las opciones son uno de esos activos de inversión de alto riesgo y alto rendimiento. Están disponibles a bajo costo pero ofrecen un potencial de ganancias muy alto.
Alan cree que el precio de las acciones de Microsoft Corp. ( MSFT ) que actualmente se cotiza a 47 dólares subirá en un año a al menos 51 dólares (aumento de alrededor del 11%). Si su predicción se hace realidad, la compra de acciones de MSFT le dará un potencial de retorno del 11%. Pero la compra de la opción MSFT magnificará su potencial de retorno. Las opciones a largo plazo están disponibles para negociar en las principales bolsas de valores.
Cita cortesía: Nasdaq
Una opción de compra con un precio de ejercicio de cajero automático de 47 dólares y una fecha de vencimiento de alrededor de un año (junio de 2016) está disponible por 2,76 dólares. Con 113,2 dólares, Alan podría comprar 113,2 / 2,76 = 41, redondeado a 40 contratos de opciones. ( Para facilitar los cálculos, suponga que se puede comprar el número calculado de contratos). Costo total = 40 * $ 2,76 = $ 110,4.
Si la suposición de Alan se hace realidad y las acciones de Microsoft aumentan de $ 47 a $ 51 en el plazo de un año, su opción de compra vencerá en el dinero. Recibirá (precio de cierre – precio de ejercicio) = ($ 51 – $ 47) = $ 4 por contrato. Con 40 contratos, su cuenta por cobrar total = $ 4 * 40 = $ 160.
Efectivamente, sobre su capital total invertido de $ 2,000, Alan recibirá $ 2,000 de bonos y $ 160 de opciones. Su rendimiento porcentual neto es de ($ 2,000 + $ 160) / $ 2,000 = 8%, que es mejor que el rendimiento del 6% del bono del Tesoro. Es más bajo que el rendimiento de las acciones del 11%, pero la inversión en acciones pura no ofrece protección de capital.
Si el precio de las acciones de MSFT se dispara hasta $ 60, su opción por cobrar será ($ 60 – $ 47) * 40 contratos = $ 520. Su rendimiento porcentual neto sobre la inversión total se convierte en ($ 2,000 + $ 520) / $ 2,000 = 26%.
Cuanto mayor sea el rendimiento que obtenga Alan de su posición de opción, mayor será el porcentaje de rendimiento de la combinación del IPC general, junto con la tranquilidad de tener el capital protegido.
Pero, ¿qué pasa si el precio de MSFT termina por debajo del precio de ejercicio de $ 47 al vencimiento? La opción caduca sin valor y sin devoluciones, y Alan pierde la totalidad de los $ 110,4 que usó para comprar opciones. Sin embargo, su devolución del bono al vencimiento le pagará $ 2,000. Incluso en el peor de los casos, Alan puede lograr su objetivo deseado de protección del capital.
Opciones disponibles en opciones
Puede haber otros instrumentos de opción para comprar, dependiendo de la perspectiva del inversor.
Una opción de venta es adecuada para una disminución esperada en el precio de las acciones.
Las opciones deben comprarse en acciones de alta beta, que tienen altas fluctuaciones de precios y ofrecen el mejor potencial de altos rendimientos.
Dado que no existe la preocupación de perder la cantidad utilizada para comprar opciones, se puede jugar con contratos de opciones de alto riesgo, siempre que el potencial de retorno sea igualmente alto. Las opciones sobre acciones, índices y materias primas altamente volátiles son las que mejor se ajustan.
Otra opción es comprar opciones de estilo americano con un subyacente de alta volatilidad. Las opciones estadounidenses pueden ejercerse temprano para asegurar las ganancias si su valor aumenta por encima de los niveles de precios predeterminados establecidos por el inversor.
Variantes del IPC
Dependiendo del apetito por el riesgo individual, se puede optar por distintos niveles de protección del capital. En lugar de una protección del capital del 100%, se puede explorar la protección parcial del capital (por ejemplo, 90%, 80%, etc.). Deja más dinero para la compra de opciones, lo que aumenta el potencial de ganancias.
La mayor cantidad residual para la posición de opción también permite la posibilidad de distribuir la apuesta entre múltiples opciones.
¿Construir o comprar?
Ya existen algunos productos similares en el mercado, que incluyen fondos de garantía de capital y pagarés con protección de principal (PPN). Ofrecidos por firmas de inversión profesionales, que reúnen dinero de un gran número de inversores, tienen más dinero a su disposición para distribuir entre diferentes combinaciones de bonos y opciones. Al ser de gran tamaño, también pueden negociar mejores precios para las opciones. También pueden obtener contratos de opciones OTC personalizados que se ajusten a sus necesidades específicas.
Sin embargo, tienen un costo. Por ejemplo, un PPN puede cobrar una tarifa inicial del 4%. Su capital protegido se limita al 96%. El monto invertido también será del 96%, lo que afectará sus rendimientos positivos. Por ejemplo, un rendimiento del 25% sobre $ 100 da $ 125, mientras que el mismo 25% sobre $ 96 da solo $ 120.
Además, nunca conocerá los rendimientos reales generados por la posición de la opción. Suponga que $ 91 se destinan a la compra de bonos y $ 5 a la compra de opciones. La opción puede obtener un pago de $ 30, llevando el rendimiento neto a ($ 96 + $ 30) / $ 96 = 31,25%. Sin embargo, sin obligación de rendimientos mínimos garantizados, la empresa puede quedarse con $ 15 y pagarle solo los $ 15 restantes de la opción. Llevará su retorno neto a ($ 96 + $ 15) / $ 96 = 15,625% solamente.
Los inversores pagan los cargos, pero las ganancias reales pueden permanecer ocultas. La empresa obtiene una ganancia segura de $ 4 por adelantado y otros $ 15 con el dinero de otras personas.
Beneficios de crear un CPI
El diseño de un producto protegido por capital propio permite al inversor una gran flexibilidad en términos de configurarlo según sus propias necesidades, crearlo en el momento conveniente y permitir un control total sobre él.
Uno sabría el potencial de ganancias real y puede realizarlo cuando sea necesario en función de la disponibilidad.
Es posible que los productos confeccionados no se lancen al mercado con regularidad o que no estén abiertos a la inversión cuando un inversor tiene el dinero.
Un inversor puede seguir creando productos CPI cada mes, trimestre o año, dependiendo de su capital disponible.
Múltiples productos de este tipo creados a intervalos de tiempo regulares ofrecen diversificación. Si se calcula e investiga cuidadosamente, entonces el potencial de una ganancia inesperada de las opciones es suficiente para cubrir muchos rendimientos cero durante un período de tiempo.
La autocreación necesita una vigilancia activa del mercado, especialmente si se juega con opciones al estilo estadounidense.
Preocupaciones sobre el IPC
Necesita comprar y mantener a largo plazo, dependiendo de cómo se configure.
Es posible que se apliquen cargos por mantenimiento de la cuenta Demat y se reduzcan las ganancias.
Los costos de corretaje pueden ser altos para el comercio de opciones individuales.
Es posible que no se obtenga el número exacto de contratos de opciones o bonos con vencimiento preciso.
La falta de experiencia y una gestión profesional del dinero, con una tendencia ignorante a apostar por opciones de alto riesgo, puede conducir a una rentabilidad total nula.
La pérdida oculta llamada costo de oportunidad del capital afecta incluso con la protección del capital. No obtener rendimientos excedentes de un IPC durante tres años obliga al inversor a perder la tasa de rendimiento libre de riesgo, que podría haberse ganado invirtiendo la cantidad total solo en bonos del Tesoro. El asesino silencioso llamado inflación golpeada con costo de oportunidad en realidad deprecia el valor del capital durante un período de tiempo.
La línea de fondo
Las inversiones con capital protegido pueden ser creadas fácilmente por personas con un conocimiento básico de bonos y opciones. Ofrecen una alternativa buena y equilibrada a las apuestas directas en opciones de alto riesgo y alto rendimiento, empresas con pérdidas en acciones y fondos mutuos, e inversiones sin riesgo en bonos con rendimientos reales muy bajos. Los inversores pueden utilizar productos de inversión con protección de capital como otra diversificación adicional a su cartera.