Por qué algunos inversores se protegen con opciones de compra y venta

Tabla de contenido

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• Riesgos y recompensas de las opciones
• Cómo intercambiar opciones de compra y venta
• Oportunidades de cobertura
• Cuándo vender llamadas y comprar opciones de compra
• La línea de fondo

En tiempos de incertidumbre y volatilidad en el mercado, algunos inversores recurren a la cobertura utilizando opciones de compra y venta frente a acciones para reducir el riesgo. Los fondos de cobertura, los fondos mutuos, las empresas de corretaje y algunos asesores de inversiones incluso promueven la cobertura como estrategia.

Entonces, en un esfuerzo por reducir el riesgo, ¿cómo podría un experto cubrir de manera eficiente una cartera de acciones?

Comprender los riesgos y las recompensas de las opciones

El primer paso es comprender los riesgos de mantener la cartera de acciones que tiene. Las opciones son ciertamente más riesgosas de poseer que las acciones. Existe una mayor posibilidad de perder rápidamente su inversión en opciones en comparación con las acciones, y el riesgo aumenta a medida que la opción se acerca al vencimiento o se aleja del dinero (OTM).

A continuación, determine cuánto riesgo desea reducir basándose en la comprensión de los riesgos asociados con ocupar las posiciones que tiene. Puede percibir que está demasiado concentrado en una acción y desea reducir ese riesgo, así como evitar pagar un impuesto sobre las ganancias de capital.

Asegúrese de comprender las reglas fiscales que se aplican a la cobertura para que no se sorprenda después del evento. Estas normas fiscales son un poco complicadas, pero a veces ofrecen resultados atractivos si se gestionan correctamente.

Cómo intercambiar opciones de compra y venta

Asegúrese de comprender la mecánica de ejecutar las operaciones iniciales necesarias. ¿Cómo debe ingresar a las operaciones? ¿Debería ingresar órdenes de mercado u órdenes limitadas o ingresar órdenes limitadas vinculadas al precio de las acciones? En mi opinión, nunca debe ingresar órdenes de mercado al operar con opciones de compra o venta. Las órdenes limitadas vinculadas al precio de las acciones son las mejores.

A continuación, debe comprender los costos de transacción involucrados, y eso no solo se refiere a las comisiones. El diferencial entre la oferta y la demanda, el volumen pasado y el interés abierto  deben considerarse antes de iniciar operaciones. No quiere entrar en coberturas donde hay poca o ninguna liquidez cuando quiere salir.

También debe comprender los requisitos de margen asociados con las diversas transacciones y cómo esos requisitos pueden cambiar. Por supuesto, cuando vende llamadas uno a uno por cada cien acciones que posee, es simple determinar el requisito de margen para realizar la venta (es decir, no hay margen si las acciones permanecen en su cuenta) incluso si retira las ganancias. a la venta de las llamadas. Vender más de uno a uno en comparación con las acciones se vuelve un poco más complicado, pero se puede manejar con bastante facilidad.

Supervise sus posiciones en busca de oportunidades de cobertura

A continuación, debe comprender el tiempo requerido para monitorear sus posiciones a medida que las acciones se mueven, las primas se erosionan, la volatilidad aumenta y las tasas de interés cambian. Es posible que desee realizar ajustes de vez en cuando reemplazando un conjunto de valores que está utilizando para cubrir su cartera con un conjunto diferente de valores.

Luego están las decisiones sobre si debe comprar put, vender call o hacer una combinación de los dos.

Finalmente, decida qué opciones de compra son las mejores para vender o qué opciones de venta son las mejores para comprar. Las opciones que están más alejadas del dinero tendrán primas más bajas, pero también brindarán menos protección potencial. A medida que los mercados se mueven, es posible que deba ajustar su cobertura y cambiar el precio de ejercicio en consecuencia.

Cuándo vender llamadas y comprar opciones de compra

Una de las decisiones más importantes que se deben tomar en el comercio de opciones es cuándo debe vender call y comprar put. ¿Es el mejor momento para vender justo antes de los anuncios de ganancias cuando se incrementan las primas o la semana posterior al anuncio de las ganancias es el mejor momento para comprar opciones de venta?

Además, ¿debería considerar la volatilidad implícita  de las opciones con la esperanza de vender opciones de compra con sobreprecio y comprar opciones de venta a precio inferior? A menudo, los niveles de volatilidad aumentados recientemente implican que algo puede estar en proceso y algunas personas están negociando con información privilegiada. Quizás no cubrir todas las posiciones a la vez sea el enfoque más prudente.

¿Vendería llamadas el día en que a los ejecutivos se les otorgaron grandes cantidades de opciones o las vendería dos o tres semanas después? ¿Sabe cómo identificar qué están haciendo los ejecutivos con información privilegiada con los valores del posible valor cubierto? Existe evidencia de que cuando se otorgan opciones sobre acciones para empleados y acciones restringidas a los ejecutivos, hay muchas más posibilidades de que las acciones aumenten en lugar de caer en el mes siguiente.

Las  estrategias de llamadas cubiertas, por ejemplo, pueden ser útiles para generar ganancias en mercados planos y, en algunos escenarios, pueden proporcionar mayores retornos con menor riesgo que sus   inversiones subyacentes.

La línea de fondo

La cobertura definitivamente tiene sus méritos, pero debe estar bien pensada. Probablemente sea mejor buscar el consejo de alguien con experiencia en esta práctica antes de intentarlo por su cuenta.