Diferenciales de opciones neutrales Gamma-Delta
Tabla de contenido
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- Opciones «griegos»
- Theta
- Estrategia
- Neutralizando la Gamma
- Neutralizando el Delta
- Examinando el Theta
- Rentabilidad
- Inconvenientes
- La línea de fondo
¿Ha encontrado estrategias que hacen uso del deterioro de la theta de una opción que son atractivas pero que no pueden soportar el riesgo asociado? Al mismo tiempo, las estrategias conservadoras como la escritura de llamadas cubiertas o la escritura sintética de llamadas cubiertas pueden ser demasiado restrictivas. El diferencial neutral gamma – delta puede ser el mejor término medio cuando se busca una manera de aprovechar el tiempo de caída mientras se neutraliza el efecto de las acciones del precio en el valor de su posición. En este artículo, le presentaremos esta estrategia.
Opciones «griegos»
Para comprender la aplicación de esta estrategia, el conocimiento de las medidas griegas básicas es esencial. Esto significa que el lector también debe estar familiarizado con las opciones y sus características.
Theta
Theta es la tasa de caída en el valor de una opción que se puede atribuir al paso del tiempo de un día. Con este diferencial, aprovecharemos la caída de theta a nuestro favor para obtener una ganancia de la posición. Por supuesto, muchos otros diferenciales hacen esto; pero como descubrirá, al cubrir la gamma neta y la delta neta de nuestra posición, podemos mantener la dirección de nuestra posición neutral con seguridad.
Estrategia
Para nuestros propósitos, usaremos una estrategia de escritura de llamadas de relación como nuestra posición principal. En estos ejemplos, compraremos opciones a un precio de ejercicio más bajo que aquel al que se venden. Por ejemplo, si compramos las opciones de compra con un precio de ejercicio de $ 30, venderemos las opciones de compra a un precio de ejercicio de $ 35. Realizaremos una estrategia de emisión de call de ratio regular y ajustaremos la ratio en la que compramos y vendemos opciones para eliminar materialmente la gama neta de nuestra posición.
Sabemos que en una estrategia de opciones de escritura de proporción, se emiten más opciones de las que se compran. Esto significa que algunas opciones se venden » desnudas «. Esto es intrínsecamente riesgoso. El riesgo aquí es que si la acción se recupera lo suficiente, la posición perderá dinero como resultado de la exposición ilimitada al alza con las opciones desnudas. Al reducir la gamma neta a un valor cercano a cero, eliminamos el riesgo de que el delta cambie significativamente (asumiendo solo un período de tiempo muy corto).
Neutralizando la Gamma
Para neutralizar efectivamente la gamma, primero necesitamos encontrar la proporción en la que compraremos y escribiremos. En lugar de pasar por un sistema de modelos de ecuaciones para encontrar la relación, podemos calcular rápidamente la relación gamma neutra haciendo lo siguiente:
1. Encuentra la gamma de cada opción.
2. Para encontrar el número que comprará, tome la gamma de la opción que está vendiendo, redondee a tres decimales y multiplíquela por 100.
3. Para encontrar el número que venderá, tome la gamma de la opción que está comprando, redondee a tres decimales y multiplíquela por 100.
Por ejemplo, si tenemos nuestra llamada de $ 30 con una gama de 0,126 y nuestra llamada de $ 35 con una gama de 0,095, compraríamos 95 llamadas de $ 30 y venderíamos 126 llamadas de $ 35. Recuerde que esto es por acción y cada opción representa 100 acciones.
- Comprar 95 llamadas con una gamma de 0,126 es una gamma de 1,197, o:95