19 abril 2021 19:29

Griegos

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¿Qué son los griegos?

«Griegos» es un término que se usa en el mercado de opciones para describir las diferentes dimensiones de riesgo involucradas en tomar una posición de opciones. Estas variables se denominan griegas porque normalmente se asocian con símbolos griegos. Cada variable de riesgo es el resultado de un supuesto o relación imperfecta de la opción con otra variable subyacente. Los comerciantes utilizan diferentes valores griegos, como delta, theta y otros, para evaluar el riesgo de las opciones y gestionar las carteras de opciones.

Conclusiones clave

  • Los ‘griegos’ se refieren a las diversas dimensiones de riesgo que conlleva una posición de opciones.
  • Los operadores de opciones y los administradores de carteras utilizan los griegos para cubrir el riesgo y comprender cómo se comportará su p & l a medida que se muevan los precios.
  • Los griegos más comunes incluyen Delta, Gamma, Theta y Vega, que son las primeras derivadas parciales del modelo de precios de opciones.

Los fundamentos de los griegos

Los griegos abarcan muchas variables. Estos incluyen delta, theta, gamma, vega y rho, entre otros. Cada una de estas variables / griegos tiene un número asociado, y ese número les dice a los operadores algo sobre cómo se mueve la opción o el riesgo asociado con esa opción. Los griegos primarios (Delta, Vega, Theta, Gamma y Rho) se calculan cada uno como una primera derivada parcial del modelo de precios de opciones (por ejemplo, el modelo Black-Scholes ).

El número o valor asociado con un griego cambia con el tiempo. Por lo tanto, los operadores de opciones sofisticados pueden calcular estos valores diariamente para evaluar cualquier cambio que pueda afectar sus posiciones o perspectivas, o para verificar si su cartera necesita ser reequilibrada. A continuación se muestran varios de los principales comerciantes griegos que analizan.

Delta

Delta (Δ) representa la tasa de cambio entre el precio de la opción y un cambio de $ 1 en el  precio del activo subyacente. En otras palabras, la sensibilidad al precio de la opción es relativa al activo subyacente. El delta de una opción de compra  tiene un rango entre cero y uno, mientras que el delta de una opción de venta  tiene un rango entre cero y uno negativo. Por ejemplo, suponga que un inversor tiene una opción de compra larga con un delta de 0,50. Por lo tanto, si la acción subyacente aumenta $ 1, el precio de la opción aumentaría teóricamente 50 centavos.

Para los operadores de opciones, delta también representa el índice de cobertura para crear una posición neutral delta. Por ejemplo, si compra una opción de compra estadounidense estándar con un delta de 0,40, deberá vender 40 acciones para tener una cobertura total. La delta neta para una cartera de opciones también se puede utilizar para obtener la ración de cobertura de la cartera.

Un uso menos común del delta de una opción es su probabilidad actual de que caduque en el dinero. Por ejemplo, una opción de compra delta de 0,40 hoy tiene una probabilidad implícita del 40% de terminar in-the-money. (Para obtener más información sobre el delta, consulte nuestro artículo: Más allá del delta simple: comprensión del delta de posición ).

Theta

Theta (Θ) representa la tasa de cambio entre el precio de la opción y el tiempo, o sensibilidad temporal, a veces conocida como caída temporal de una opción. Theta indica la cantidad que el precio de una opción disminuiría a medida que disminuye el tiempo hasta el vencimiento  , todo lo demás igual. Por ejemplo, suponga que un inversor tiene una opción larga con una theta de -0,50. El precio de la opción disminuiría en 50 centavos cada día que pasa, en igualdad de condiciones.

Theta aumenta cuando las opciones están en el dinero y disminuye cuando las opciones están dentro y fuera del dinero. Las opciones más cercanas al vencimiento también tienen un tiempo de decadencia acelerado. Las opciones de compra y venta largas suelen tener Theta negativo; Las llamadas cortas y las opciones de venta cortas tendrán Theta positivo. En comparación, un instrumento cuyo valor no se erosiona con el tiempo, como una acción, tendría cero Theta.

Gama

Gamma (Γ) representa la tasa de cambio entre el delta de una opción  y el precio del activo subyacente. Esto se denomina sensibilidad al precio de segundo orden (derivada de segundo). Gamma indica la cantidad que cambiaría el delta dado un movimiento de $ 1 en el valor subyacente. Por ejemplo, suponga que un inversor tiene una opción de compra larga en una acción hipotética XYZ. La opción de compra tiene un delta de 0,50 y un gamma de 0,10. Por lo tanto, si la acción XYZ aumenta o disminuye en $ 1, el delta de la opción de compra aumentaría o disminuiría en 0.10.

Gamma se utiliza para determinar qué tan estable es el delta de una opción es: valores gamma altos indican que el delta podría cambiar dramáticamente en respuesta a los movimientos incluso pequeñas en el del subyacente price. Gamma es mayor para las opciones que están en el dinero y bajar de opciones que están dentro y fuera del dinero, y se acelera en magnitud a medida que se acerca el vencimiento. Los valores gamma son generalmente más pequeños cuanto más lejos de la fecha de vencimiento; las opciones con vencimientos más largos son menos sensibles a los cambios delta. A medida que se acerca el vencimiento, los valores de gamma suelen ser mayores, ya que los cambios de precios tienen más impacto en la gamma.

Los operadores de opciones pueden optar no solo por cubrir delta sino también gamma para ser neutrales delta-gamma, lo que significa que a medida que se mueve el precio subyacente, el delta permanecerá cerca de cero.

Vega

Vega (v) representa la tasa de cambio entre el valor de una opción y la volatilidad implícita del activo subyacente. Ésta es la sensibilidad de la opción a la volatilidad. Vega indica la cantidad que cambia el precio de una opción dado un cambio del 1% en la volatilidad implícita. Por ejemplo, una opción con un Vega de 0.10 indica que se espera que el valor de la opción cambie en 10 centavos si la volatilidad implícita cambia en un 1%.

Dado que una mayor volatilidad implica que es más probable que el instrumento subyacente experimente valores extremos, un aumento de la volatilidad aumentará en consecuencia el valor de una opción. Por el contrario, una disminución de la volatilidad afectará negativamente el valor de la opción. Vega está en su máximo para las opciones en el dinero que tienen tiempos más largos hasta el vencimiento.



Los nerds del idioma griego señalarán que no existe una letra griega llamada vega. Existen varias teorías sobre cómo este símbolo, que se asemeja a la letra griega nu, se abrió camino en la jerga bursátil.

Rho

Rho (p) representa la tasa de cambio entre el valor de una opción y un 1% de cambio en la tasa de interés. Mide la sensibilidad a la tasa de interés. Por ejemplo, suponga que una opción de compra tiene un rho de 0,05 y un precio de 1,25 dólares. Si las tasas de interés aumentan en un 1%, el valor de la opción de compra aumentaría a $ 1.30, en igualdad de condiciones. Lo contrario es cierto para las opciones de venta. Rho es el mejor para las opciones en el dinero con largos tiempos hasta el vencimiento.

Griegos menores

Algunos otros griegos, que no se discuten con tanta frecuencia, son lambda, épsilon, vomma, vera, speed, zomma, color, ultima.

Estos griegos son segundas o terceras derivadas del modelo de precios y afectan cosas como el cambio en delta con un cambio en la volatilidad, etc. Se utilizan cada vez más en estrategias de negociación de opciones, ya que los programas informáticos pueden calcular y dar cuenta rápidamente de estos factores de riesgo complejos y, a veces, esotéricos.

 

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