Cómo crear una cartera moderna de renta fija
Tabla de contenido
Expandir
- Alguna perspectiva histórica
- El vínculo largo se queda corto
- Oportunidad de renta fija
- Diversificación: cinco ideas
- Una cartera de muestra
- Ya sea para usar la ruta de fondos
- La línea de fondo
La inversión en renta fija a menudo pasa a un segundo plano en nuestros pensamientos ante el acelerado mercado de valores, con su acción diaria y promesas de rendimientos superiores. Pero si está jubilado, o se acerca a la jubilación, los instrumentos de ingresos fijos deben pasar al asiento del conductor. En esta etapa, la preservación del capital con un flujo de ingresos garantizado se convierte en el objetivo más importante.
Hoy en día, los inversores necesitan mezclar las cosas y exponerse a diferentes clases de activos para mantener altos los ingresos de su cartera, reducir el riesgo y adelantarse a la inflación. Incluso el gran Benjamin Graham, el padre de la inversión en valor, sugirió una combinación de cartera de acciones y bonos para inversores en etapas posteriores.
Si estuviera vivo hoy, Graham probablemente cantaría la misma melodía, especialmente desde el advenimiento de productos y estrategias nuevos y diversos para inversores que buscan ingresos. En este artículo, estableceremos la hoja de ruta para crear una cartera moderna de renta fija.
Conclusiones clave
- Se ha demostrado que los rendimientos de las acciones superan a los de los bonos, pero la discrepancia entre los dos rendimientos no es tan grande como podría pensarse.
- A medida que las personas se jubilan, los instrumentos de renta fija se vuelven más importantes para preservar el capital y proporcionar un flujo de ingresos garantizado.
- Usar una escalera de bonos es una forma de invertir en una variedad de bonos con diferentes vencimientos, a fin de evitar que tenga que pronosticar las tasas de interés en el futuro.
Alguna perspectiva histórica
Desde el principio, se nos enseña que los rendimientos de las acciones superan los rendimientos de los bonos. Si bien históricamente se ha demostrado que esto es cierto, la discrepancia entre los dos rendimientos no es tan grande como podría pensarse. Esto es lo que informó el Journal of American Finance de un estudio, «Bonos a largo plazo frente a acciones» (2004). Utilizando más de 60 intervalos escalonados de 35 años entre 1900 y 1996, el estudio mostró que los rendimientos de las acciones, después de contabilizar la inflación, medían un aumento de alrededor del 5,5%.
Los bonos, por otro lado, mostraron rendimientos reales (después de la inflación) de aproximadamente el 3%. Sin embargo, los inversores deben ser conscientes de que los rendimientos de la renta fija son históricamente bajos en comparación con los anteriores a 2008 y es poco probable que se recuperen, según MaryAnn Hurley, vicepresidenta de renta fija de DA Davidson & Co.
La renta fija aumenta en importancia a medida que se acerca a la jubilación, y la preservación del capital con un flujo de ingresos garantizado se convierte en un objetivo más importante.
El vínculo largo se queda corto
Uno de los cambios más importantes en la inversión de renta fija a principios del siglo XXI es que el bono largo (un bono con vencimiento en más de 10 años) ha renunciado a su beneficio de rendimiento antes sustancial.
Por ejemplo, observe las curvas de rendimiento de las principales clases de bonos tal como estaban el 18 de julio de 2019:
Hay varias conclusiones a las que se puede llegar a partir de una revisión de estos gráficos:
- El bono largo (20 o 30 años) no es una inversión muy atractiva; en el caso de los bonos del Tesoro, el bono a 30 años actualmente no rinde más que una letra del Tesoro a seis meses.
- Los bonos corporativos de alta calidad ofrecen una atractiva recuperación del rendimiento de los bonos del Tesoro (del 5,57% al 4,56% para vencimientos a 10 años).
- En una cuenta imponible, los bonos municipales pueden ofrecer atractivos rendimientos equivalentes en impuestos a los bonos gubernamentales y corporativos, si no mejores. Esto implica un cálculo adicional para confirmar, pero una buena estimación es tomar el rendimiento del cupón y dividirlo por 0.68 para estimar los efectos de los ahorros de impuestos estatales y federales (para un inversionista en el tramo de impuestos federales del 32% ).
Con rendimientos a corto plazo tan cercanos a los rendimientos a largo plazo, simplemente ya no tiene sentido comprometerse con el bono largo. Bloquear su dinero durante otros 20 años para obtener 20 o 30 puntos básicos extra insignificantes simplemente no paga lo suficiente para que la inversión valga la pena.
Una curva de rendimiento plana indica una economía en desaceleración, según Hurley. «Si invierte en bonos de 7 a 15 años, aunque hay poca recuperación del rendimiento, cuando el valor corto vence, el valor más largo también generará menos rendimiento, pero caerá menos que los sectores de curvas más cortas», dice Hurley. La Fed se relaja, la curva de rendimiento se empinará y las tasas cortas caerán más que las largas «.
Oportunidad de inversión de renta fija
Esto presenta una oportunidad para los inversores de renta fija porque se pueden realizar compras en el rango de vencimiento de cinco a diez años y luego reinvertir a las tasas vigentes cuando vencen esos bonos. Cuando estos bonos vencen también es un momento natural para reevaluar el estado de la economía y ajustar su cartera según sea necesario.
Los rendimientos más bajos pueden tentar a los inversores a asumir más riesgos para lograr los mismos rendimientos que hubieran tenido en años anteriores. La relación actual entre los rendimientos a corto y largo plazo también ilustra la utilidad de una escalera de bonos. Laddering está invirtiendo en ocho a diez emisiones individuales, y una vence cada año. Esto puede ayudarlo a diversificar y evitar que tenga que pronosticar las tasas de interés en el futuro, ya que los vencimientos se distribuirán a lo largo de la curva de rendimiento, con visibilidad se vuelva más clara.
Diversificación de la cartera: cinco ideas
La diversificación como forma de gestión de riesgos debe estar en la mente de todos los inversores. Los diversos tipos de inversiones mantenidas en una cartera diversificada ayudarán, en promedio, al inversor a lograr mayores rendimientos a largo plazo.
1. Renta variable
Agregar algunas acciones sólidas que pagan altos dividendos para formar una cartera equilibrada se está convirtiendo en un nuevo modelo valioso para la inversión en etapas tardías, incluso para personas que se encuentran en sus años de jubilación. Muchas empresas grandes y establecidas en el S&P 500 pagan rendimientos que superan las tasas de inflación actuales (que rondan el 2,4% anual), junto con el beneficio adicional de permitir que un inversor participe en el crecimiento de las ganancias corporativas.
Se puede utilizar un filtro de acciones simple para encontrar empresas que ofrezcan pagos de dividendos altos y al mismo tiempo cumplan con ciertos requisitos de valor y estabilidad, como los adecuados para un inversor conservador que busca minimizar los riesgos idiosincrásicos (específicos de acciones) y de mercado. A continuación se muestra una lista de empresas con los siguientes criterios de pantalla de ejemplo:
- Tamaño: al menos $ 10 mil millones en capitalización de mercado
- Altos dividendos: todos pagan un rendimiento de al menos el 2,8%
- Baja volatilidad: todas las acciones tienen una beta de menos de 1, lo que significa que se han negociado con menos volatilidad que el mercado en general.
- Valoraciones razonables: todas las acciones tienen una relación P / E -crecimiento, o relación PEG de 1,75 o menos, lo que significa que las expectativas de crecimiento tienen un precio razonable en la acción. Este filtro elimina las empresas cuyos dividendos son artificialmente altos debido al deterioro de los fundamentos de las ganancias.
- Diversificación del sector: una canasta de acciones de diferentes sectores puede minimizar ciertos riesgos de mercado al invertir en todas las partes de la economía.
Sin duda, invertir en acciones conlleva riesgos considerables en comparación con los vehículos de renta fija, pero estos riesgos pueden mitigarse diversificando dentro de los sectores y manteniendo la exposición a la renta variable general por debajo del 30% al 40% del valor total de la cartera.
Cualquier mito acerca de que las acciones con altos dividendos sean pesadas y no rentables es solo eso: mitos. Considere que entre 1972 y 2005, las acciones del S&P que pagaron dividendos pagaron un rendimiento de más del 10% anual anualizado, en comparación con sólo el 4,3% durante el mismo período para las acciones que no pagaron dividendos. Cantidades estables de ingresos en efectivo, menor volatilidad y mayores retornos? Ya no suenan tan pesados, ¿verdad?
2. Bienes inmuebles
No hay nada como una buena propiedad que ofrezca un rico ingreso de alquiler para mejorar sus últimos años. Sin embargo, en lugar de convertirse en propietario, es mejor invertir en fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT). Estos valores de alto rendimiento proporcionan liquidez, se negocian como acciones y tienen el beneficio adicional de pertenecer a una clase de activos distinta a la de los bonos y las acciones. Los REIT son una forma de diversificar una cartera moderna de renta fija frente a los riesgos de mercado de las acciones y los riesgos crediticios de los bonos.
3. Bonos de alto rendimiento
Los bonos de alto rendimiento, también conocidos como » bonos basura «, son otra vía potencial. Es cierto que estos instrumentos de deuda que ofrecen rendimientos superiores a los del mercado son muy difíciles de invertir individualmente con confianza, pero al elegir un fondo de bonos con resultados operativos consistentes, puede dedicar una parte de su cartera a emisiones de bonos de alto rendimiento como una forma de impulsar rendimientos de renta fija.
Muchos fondos de alto rendimiento serán cerrados, lo que significa que el precio puede cotizar por encima del valor liquidativo (NAV) del fondo. Busque un fondo con poca o ninguna prima sobre el NAV para obtener un margen adicional de seguridad al invertir aquí.
4. Valores protegidos contra la inflación
A continuación, considere los valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS). Son una excelente manera de protegerse contra cualquier inflación que pueda presentarse en el futuro. Tienen una tasa de cupón modesta (generalmente entre 1% y 2,5%), pero el beneficio real es que el precio se ajustará sistemáticamente para mantener el ritmo de la inflación.
Es importante señalar que los TIPS se mantienen mejor en cuentas con ventajas fiscales, ya que los ajustes por inflación se realizan mediante adiciones al monto principal. Esto significa que podrían generar grandes ganancias de capital cuando se vendan, así que mantenga los TIPS en esa IRA y agregará un golpe sólido para combatir la inflación con la seguridad que solo los bonos del Tesoro de EE. UU. Pueden brindar.
5. Deuda de mercados emergentes
Al igual que con las emisiones de alto rendimiento, es mejor invertir en bonos de mercados emergentes a través de un fondo mutuo o un fondo cotizado en bolsa (ETF). Los problemas individuales pueden ser ilíquidos y difíciles de investigar de manera eficaz. Sin embargo, históricamente los rendimientos han sido más altos que la deuda de las economías avanzadas, lo que proporciona una buena diversificación que ayuda a disuadir los riesgos específicos de cada país. Al igual que con los fondos de alto rendimiento, muchos fondos de mercados emergentes son cerrados, así que busque aquellos que tengan un precio razonable en comparación con su NAV.
Una cartera de muestra
Esta cartera de muestra proporcionaría una exposición valiosa a otros mercados y clases de activos. La siguiente cartera se creó pensando en la seguridad. También está preparado para participar en el crecimiento global a través de inversiones en acciones y activos inmobiliarios.
Será necesario medir cuidadosamente el tamaño de la cartera para determinar el nivel óptimo de flujos de efectivo, y maximizar los ahorros fiscales será crucial. Si resulta que el plan de jubilación de un inversor va a llamar para un periódico » dibujo hacia abajo » de los capitales, así como la recepción de flujos de efectivo, lo mejor es visitar a un planificador financiero certificado (CFP) para ayudar con las asignaciones. Un CFP también puede ejecutar simulaciones de Monte Carlo para mostrarle cómo reaccionaría una cartera determinada a diferentes entornos económicos, cambios en las tasas de interés y otros factores potenciales.
Ya sea para usar fondos
Como habrá notado, hemos recomendado opciones de fondos para muchos de los activos descritos anteriormente. Decidir si utilizar un fondo dependerá de la cantidad de tiempo y esfuerzo que un inversor desee dedicar a su cartera y de la cantidad de comisiones que pueda pagar.
Un fondo que tiene como objetivo deshacerse del 5% anual en ingresos o dividendos está renunciando a una gran porción de un pastel ya pequeño con un índice de gastos de incluso el 0,5%. Así que esté atento a los fondos con un largo historial, baja rotación y, sobre todo, tarifas bajas al tomar esta ruta.
La línea de fondo
La inversión en renta fija ha cambiado drásticamente en un corto período de tiempo. Si bien algunos aspectos se han vuelto más complicados, Wall Street ha respondido proporcionando más herramientas para que el inversor moderno de renta fija cree carteras personalizadas. Ser un inversor de renta fija exitoso hoy en día podría significar salir de los límites del estilo clásico y utilizar estas herramientas para crear una cartera moderna de renta fija, que sea adecuada y flexible en un mundo incierto.
Hay riesgos asociados con cada tipo de inversión que se enumera aquí, ¿no siempre los hay? Sin embargo, la diversificación entre clases de activos ha demostrado ser una forma muy eficaz de reducir el riesgo general de la cartera. El mayor peligro para un inversor que busca protección del principal con ingresos es mantener el ritmo de la inflación. Una forma inteligente de reducir este riesgo es diversificar entre inversiones de alta calidad y mayor rendimiento en lugar de depender de bonos estándar.