Valla (Opciones)

¿Qué es una valla (opciones)?

Una valla es una estrategia de opciones defensivas que involucra tres opciones diferentes que un inversionista despliega para proteger una participación en propiedad de una caída de precios, mientras que también sacrifica las ganancias potenciales.

Una valla es similar a las estrategias de opciones conocidas como inversiones de riesgo y collares que involucran dos, no tres opciones.

Entendiendo una valla

Una valla es una estrategia de opciones que establece un rango alrededor de un valor o mercancía utilizando tres opciones. Protege contra pérdidas significativas a la baja, pero sacrifica parte del potencial alcista del activo subyacente. Básicamente, crea una banda de valor alrededor de una posición para que el tenedor no tenga que preocuparse por los movimientos del mercado mientras disfruta de los beneficios de esa posición en particular, como el pago de dividendos.

Normalmente, un inversor que tiene una posición larga en el activo subyacente vende una opción de compra con un precio de ejercicio por encima del precio de ejercicio actual, compra una opción de venta con un precio de ejercicio igual o justo por debajo del precio del activo actual y vende una opción de venta con un precio de ejercicio inferior. strike del primer put. Todas las opciones deben tener fechas de vencimiento idénticas.

Una opción de collar es una estrategia similar que ofrece los mismos beneficios e inconvenientes. La principal diferencia es que el collar usa solo dos opciones (es decir, una opción de compra corta por encima y una opción de venta larga por debajo del precio actual del activo). Para ambas estrategias, la prima cobrada por la venta de opciones compensa parcial o totalmente la prima pagada para comprar la opción de venta larga.

El objetivo de una valla es asegurar el valor de una inversión hasta la fecha de vencimiento de las opciones. Debido a que utiliza múltiples opciones, una valla es un tipo de estrategia de combinación, similar a los collares y los cóndores de hierro.

Tanto las vallas como los collares son posiciones defensivas, que protegen una posición de una caída en el precio, al tiempo que sacrifican el potencial alcista. La venta de la opción de compra corta compensa parcialmente el costo de la opción de compra larga, como con un collar. Sin embargo, la venta del put out-of-the-money (OTM) compensa aún más el costo del put at the money (ATM) más caro y acerca el costo total de la estrategia a cero.

Otra forma de ver una valla es la combinación de una llamada cubierta y un margen de venta bajista en el dinero (ATM).

Construyendo una valla con opciones

Para crear una valla, el inversor comienza con una posición larga en el activo subyacente, ya sea una acción, un índice, una materia prima o una divisa. Las operaciones en las opciones, todas con el mismo vencimiento, incluyen:

• Largo el activo subyacente
• Corta una opción de compra con un precio de ejercicio más alto que el precio actual del subyacente.
• Una opción de venta larga con un precio de ejercicio al precio actual del subyacente o ligeramente por debajo de él.
• Una opción de venta corta con un precio de ejercicio más bajo que la opción de venta larga.

Por ejemplo, un inversor que desee construir una cerca alrededor de una acción que actualmente cotiza a 50 dólares podría vender una opción de compra con un precio de ejercicio de 55 dólares, comúnmente llamada llamada cubierta. A continuación, compre una opción de venta con un precio de ejercicio de 50 dólares. Finalmente, venda otra opción put con un precio de ejercicio de $ 45. Todas las opciones tienen tres meses para caducar.

La prima obtenida por la venta de la opción call sería ($ 1,27 * 100 acciones / contrato) = $ 127. La prima pagada por la posición larga sería ($ 2.06 * 100) = $ 206. Y la prima cobrada de la opción put corta sería ($ 0,79 * 100) = $ 79.

Por lo tanto, el costo de la estrategia sería la prima pagada menos la prima cobrada o $ 206 – ($ 127 + $ 79) = 0.

Por supuesto, este es un resultado ideal. Es posible que el activo subyacente no se negocie correctamente al precio de ejercicio medio, y las condiciones de volatilidad pueden sesgar los precios de una forma u otra. Sin embargo, el costo o débito neto debe ser pequeño. También es posible un crédito neto.