Teoría de las expectativas

• La teoría de las expectativas predice las tasas de interés futuras a corto plazo basadas en las tasas de interés actuales a largo plazo
• La teoría sugiere que un inversor gana la misma cantidad de interés al invertir en dos inversiones consecutivas en bonos a un año en lugar de invertir en un bono a dos años hoy.
• En teoría, las tasas a largo plazo se pueden utilizar para indicar dónde se negociarán las tasas de los bonos a corto plazo en el futuro.

Teoría del cálculo de las expectativas

Digamos que el mercado de bonos actual ofrece a los inversores un bono a dos años que paga una tasa de interés del 20%, mientras que un bono a un año paga una tasa de interés del 18%. La teoría de las expectativas se puede utilizar para pronosticar la tasa de interés de un bono futuro a un año.

• El primer paso del cálculo es agregar uno a la tasa de interés del bono a dos años. El resultado es 1,2.
• El siguiente paso es elevar al cuadrado el resultado o (1.2 * 1.2 = 1.44).
• Divida el resultado por la tasa de interés actual a un año y sume uno o ((1,44 / 1,18) +1 = 1,22).
• Para calcular la tasa de interés del bono prevista a un año para el año siguiente, reste uno del resultado o (1,22 -1 = 0,22 o 22%).

La teoría de las expectativas tiene como objetivo ayudar a los inversores a tomar decisiones mediante el uso de tasas a largo plazo, generalmente de los bonos del gobierno, para pronosticar la tasa de los bonos a corto plazo.

Desventajas de la teoría de las expectativas

Los inversores deben ser conscientes de que la teoría de las expectativas no siempre es una herramienta fiable. Un problema común con el uso de la teoría de las expectativas es que a veces sobreestima las tasas futuras a corto plazo, lo que facilita que los inversores terminen con una predicción inexacta de la curva de rendimiento de un bono.

Otra limitación de la teoría es que muchos factores afectan los rendimientos de los bonos a corto y largo plazo. La Reserva Federal ajusta las tasas de interés hacia arriba o hacia abajo, lo que afecta los rendimientos de los bonos, incluidos los bonos a corto plazo. Sin embargo, los rendimientos a largo plazo podrían verse menos afectados porque muchos otros factores impactan en los rendimientos a largo plazo, incluida la inflación y las expectativas de crecimiento económico.

Como resultado, la teoría de las expectativas no considera las fuerzas externas y los factores macroeconómicos fundamentales que impulsan las tasas de interés y, en última instancia, los rendimientos de los bonos.

Teoría de las expectativas versus teoría del hábitat preferido

La teoría del hábitat preferido lleva la teoría de las expectativas un paso más allá. La teoría establece que los inversores tienen preferencia por los bonos a corto plazo sobre los bonos a largo plazo, a menos que estos últimos paguen una  prima de riesgo. En otras palabras, si los inversores van a retener un bono a largo plazo, quieren ser compensados ​​con un rendimiento más alto para justificar el riesgo de retener la inversión hasta el vencimiento.

La teoría del hábitat preferido puede ayudar a explicar, en parte, por qué los bonos a más largo plazo suelen pagar una tasa de interés más alta que dos bonos a más corto plazo que, cuando se suman, dan como resultado el mismo vencimiento.

Al comparar la  teoría del hábitat preferido con la teoría  de las expectativas, la diferencia es que la primera asume que los inversores se preocupan tanto por la madurez como por el rendimiento. Por el contrario, la teoría de las expectativas supone que los inversores solo se preocupan por el rendimiento.