Duración del dólar
¿Cuál es la duración del dólar?
La duración en dólares mide el cambio en dólares del valor de un bono frente a un cambio en la tasa de interés del mercado. Los administradores de fondos de bonos profesionales utilizan la duración en dólares como una forma de aproximar el riesgo de tasa de interés de la cartera.
La duración en dólares es una de varias medidas diferentes de la duración de los bonos. Dado que las medidas de duración cuantifican la sensibilidad del precio de un bono a los cambios en las tasas de interés, la duración en dólares busca informar estos cambios como una cantidad real en dólares.
Conclusiones clave
- Los administradores de fondos de bonos utilizan la duración en dólares para medir el riesgo de tasa de interés de una cartera en términos nominales o en dólares.
- Los cálculos de duración en dólares se pueden utilizar para calcular el riesgo de muchos productos de renta fija, como contratos a plazo, tipos a la par, bonos de cupón cero, etc.
- Hay dos limitaciones principales a las duraciones en dólares: puede resultar en una aproximación; y supone que los bonos tienen tasas fijas con pagos a intervalos fijos.
Conceptos básicos de la duración del dólar
La duración en dólares, a veces denominada duración monetaria o DV01, se basa en una aproximación lineal de cómo cambiará el valor de un bono en respuesta a cambios en las tasas de interés. La relación real entre el valor de un bono y las tasas de interés no es lineal. Por lo tanto, la duración en dólares es una medida imperfecta de la sensibilidad a las tasas de interés y solo proporcionará un cálculo preciso para pequeños cambios en las tasas de interés.
Matemáticamente, la duración en dólares mide el cambio en el valor de una cartera de bonos por cada cambio de 100 puntos básicos en las tasas de interés. La duración en dólares a menudo se denomina formalmente DV01 (es decir, valor en dólares por 01). Recuerde, 0.01 es equivalente al 1 por ciento, que a menudo se denota como 100 puntos básicos (bps). Para calcular la duración en dólares de un bono, necesita conocer su duración, la tasa de interés actual y el cambio en las tasas de interés.
Duración en dólares = DUR x (∆i / 1 + i) x P
dónde:
- DUR = duración recta del bono
- ∆i = cambio en las tasas de interés
- i = tasa de interés actual; y
- P = precio del bono
Si bien la duración en dólares se refiere al precio de un bono individual, la suma de las duraciones ponderadas en dólares de los bonos en una cartera es la duración en dólares de la cartera. La duración en dólares también se puede aplicar a otros productos de renta fija que tienen precios que varían con los movimientos de las tasas de interés.
Duración en dólares frente a otros métodos de duración
La duración en dólares difiere de la duración de Macaulay y la duración modificada en que la duración modificada es una medida de sensibilidad al precio del cambio de rendimiento, lo que significa que es una buena medida de volatilidad, y la duración de Macaulay usa la tasa y el tamaño del cupón más el rendimiento al vencimiento para evaluar la sensibilidad. de un vínculo. La duración en dólares, por otro lado, proporciona un cálculo sencillo del monto en dólares dado un cambio del 1% en las tasas.
Limitaciones de la duración del dólar
La duración del dólar tiene sus limitaciones. En primer lugar, debido a que es una línea lineal de pendiente negativa y supone que la curva de rendimiento se mueve en paralelo, el resultado es solo una aproximación. Sin embargo, si tiene una gran cartera de bonos, la aproximación se convierte en una limitación menor.
Otra limitación es que el cálculo de la duración en dólares asume que el bono tiene tasas fijas con pagos a intervalos fijos. Sin embargo, las tasas de interés de los bonos difieren según las condiciones del mercado y la introducción de instrumentos sintéticos.