Venta al descubierto frente a opciones de venta: ¿cuál es la diferencia?

Tabla de contenido

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• Descripción general
• Ir en corto en el mercado
• Venta corta
• Opciones de venta
• No siempre bajista
• Ejemplo
• Preguntas frecuentes sobre ventas en corto frente a opciones de venta

Venta al descubierto frente a opciones de venta: descripción general

Las opciones de venta y venta en corto son estrategias fundamentalmente bajistas que se utilizan para especular sobre una posible caída del valor o índice subyacente. Estas estrategias también ayudan a cubrir el riesgo a la baja en una cartera o acción específica. Estos dos métodos de inversión tienen características en común, pero también diferencias que los inversores deben comprender.

Ir en corto en el mercado

Los traders que utilizan la venta en corto esencialmente venden un activo que no tienen en su cartera. Estos inversores hacen esto con la creencia de que el valor del activo subyacente disminuirá en el futuro. Este método también puede conocerse como venta al descubierto, cortocircuito y cortocircuito.

Los comerciantes e inversores inteligentes que utilizan opciones de venta también apuestan a que el valor de un activo disminuirá en el futuro y establecen un precio y un plazo en el que venderán este activo.

Para un inversor o comerciante experimentado, elegir entre una venta corta y opciones de venta para implementar una estrategia bajista depende de muchos factores, incluidos el conocimiento de la inversión, la tolerancia al riesgo, la disponibilidad de efectivo y si la operación es especulativa o de cobertura.

Venta corta

La venta en corto es unaestrategia bajista que implica la venta de un valor que no es propiedad del vendedor, pero que ha sido prestado y luego vendido en el mercado. Un comerciante realizará una venta corta si cree que una acción, un producto básico, una divisa u otro activo o clase sufrirá un movimiento significativo a la baja en el futuro.

Dado que la tendencia a largo plazo del mercado es ascender, el proceso de venta en corto se considera peligroso. Sin embargo, existen condiciones de mercado que los operadores experimentados pueden aprovechar y convertir en ganancias. En la mayoría de los casos, los inversores institucionales utilizarán el shorting como método para cubrir (reducir el riesgo) en su cartera.

Las ventas en corto se pueden utilizar para la especulación o como una forma indirecta de cubrir una exposición larga. Por ejemplo, si tiene una posición larga concentrada en acciones tecnológicas de gran capitalización, podría vender en corto el fondo cotizado en bolsa (ETF) Nasdaq-100 como una forma de cubrir su exposición tecnológica.

El vendedor ahora tiene una posición corta en el valor, a diferencia de una posición larga, donde el inversor es propietario del valor. Si la acción baja como se esperaba, el vendedor en corto la recomprará a un precio más bajo en el mercado y se embolsará la diferencia, que es la ganancia de la venta al descubierto.

La venta en corto es mucho más riesgosa que la compra de opciones de venta. Con las ventas al descubierto, la recompensa es potencialmente limitada, ya que lo máximo a lo que la acción puede disminuir es cero, mientras que el riesgo es teóricamente ilimitado, porque el valor de la acción puede subir infinitamente. A pesar de sus riesgos, las ventas en corto son una estrategia adecuada durante los mercados bajistas amplios, ya que las acciones caen más rápido de lo que suben. Además, el cortocircuito conlleva un riesgo ligeramente menor cuando el valor en corto es un índice o ETF, ya que el riesgo de ganancias descontroladas en todo el índice es mucho menor que para una acción individual.

La venta en corto también es más cara que la compra de opciones de venta debido a los requisitos de margen. El comercio de margen utiliza dinero prestado del corredor para financiar la compra de un activo. Debido a los riesgos involucrados, no todas las cuentas comerciales pueden operar con margen. Su corredor requerirá que tenga los fondos en su cuenta para cubrir sus cortos. A medida que sube el precio del activo en corto, el corredor también aumentará el valor del margen que tiene el comerciante.

Debido a sus muchos riesgos, las ventas en corto solo deben ser utilizadas por operadores sofisticados que estén familiarizados con los riesgos de las operaciones en corto y las regulaciones involucradas.

Opciones de venta

Las opciones de venta ofrecen una ruta alternativa para tomar una posición bajista en un valor o índice. Cuando un comerciante compra una opción de venta, está comprando el derecho a vender el activo subyacente al precio indicado en la opción. El comerciante no tiene la obligación de comprar las acciones, los productos básicos u otros activos que asegura la venta.

La opción debe ejercerse dentro del plazo especificado por el contrato de venta. Si la acción cae por debajo del precio de ejercicio de venta, el valor de venta se apreciará. Por el contrario, si la acción se mantiene por encima del precio de ejercicio, la opción de venta caducará sin valor y el operador no necesitará comprar el activo.

Si bien existen algunas similitudes entre las opciones de venta al descubierto y las de compra, tienen diferentes perfiles de riesgo-recompensa que pueden no hacerlas adecuadas para inversores novatos. La comprensión de sus riesgos y beneficios es esencial para conocer los escenarios en los que estas dos estrategias pueden maximizar las ganancias. La compra venta es mucho más adecuada para el inversor medio que la venta al descubierto debido al riesgo limitado.

Las opciones de venta se pueden utilizar para la especulación o para cubrir una exposición prolongada. Los put pueden cubrir directamente el riesgo. A modo de ejemplo, supongamos que le preocupa una posible caída en el sector de la tecnología, podría comprar opciones de venta sobre las acciones de tecnología que tiene en su cartera.

Comprar opciones de venta también conlleva riesgos, pero no tan potencialmente dañinos como los cortos. Con una opción de venta, lo máximo que puede perder es la prima que pagó por comprar la opción, mientras que la ganancia potencial es alta.

Las opciones put son particularmente adecuadas para cubrir el riesgo de caídas en una cartera o acción, ya que lo peor que puede suceder es que se pierda la prima de la opción put ( el precio pagado por la opción). Esta pérdida se produciría si la caída anticipada en el precio del activo subyacente no se materializara. Sin embargo, incluso en este caso, el aumento de las acciones o la cartera puede compensar parte o la totalidad de la prima de venta pagada.

Además, un comprador de venta no tiene que financiar una cuenta de margen, aunque un emisor de opción de venta tiene que proporcionar margen, lo que significa que uno puede iniciar una posición de venta incluso con una cantidad limitada de capital. Sin embargo, dado que el tiempo no está del lado del comprador de la opción de venta, el riesgo aquí es que el inversor puede perder todo el dinero invertido en la compra de opciones de venta si la operación no funciona.

La volatilidad implícita es una consideración importante al comprar opciones. La compra de opciones de compra de acciones extremadamente volátiles puede requerir el pago de primas exorbitantes. Los operadores deben asegurarse de que el costo de comprar dicha protección esté justificado por el riesgo para la tenencia de la cartera o posición larga.

No siempre bajista

Como se señaló anteriormente, las ventas en corto y las opciones de venta son esencialmente estrategias bajistas. Pero al igual que en matemáticas, lo negativo de lo negativo es positivo, las ventas cortas y las opciones de venta también se pueden usar para una exposición alcista.

Por ejemplo, supongamos que es optimista en el S&P 500. En lugar de comprar unidades del S&P 500 ETF Trust ( inverso ProShares Short S&P 500 ETF ( SH ) que se moverá frente al índice.

Sin embargo, si tiene una posición corta en el ETF bajista, si el S&P 500 gana un 1%, su posición corta también debería ganar un 1%. Por supuesto, las ventas en corto conllevan riesgos específicos que harían que una posición corta en un ETF bajista sea una forma menos que óptima de obtener una exposición larga.

Si bien las opciones de venta normalmente se asocian con caídas de precios, puede establecer una posición corta en una opción de venta, conocida como “ alcista en una acción. Las razones más comunes para suscribir una opción de venta son para obtener ingresos por primas y adquirir las acciones a un precio efectivo, más bajo que su precio de mercado actual.

Aquí, supongamos que las acciones de XYZ cotizan a 35 dólares. Siente que este precio está sobrevalorado, pero estaría interesado en adquirirlo por uno o dos dólares menos. Una forma de hacerlo es emitir una opción de venta de $ 35 sobre las acciones que vencen en dos meses y recibir $ 1.50 por acción en prima por emitir la opción de venta.

Si en dos meses, la acción no desciende por debajo de $ 35, las opciones de venta caducan sin valor y la prima de $ 1,50 representa su beneficio. Si la acción se mueve por debajo de $ 35, se le “asignaría”, lo que significa que está obligado a comprarla a $ 35, independientemente del precio de cotización actual de la acción. Aquí, su acción efectiva es de $ 33,50 ($ 35 – $ 1,50). En aras de la simplicidad, hemos ignorado las comisiones comerciales en este ejemplo que también pagaría por esta estrategia.

Ejemplo de venta corta frente a opciones de venta

Para ilustrar las ventajas y desventajas relativas de usar ventas cortas frente a opciones de venta, usemos Tesla Motors ( TSLA ) como ejemplo.

Tesla tiene muchos partidarios que creen que la compañía podría convertirse en el fabricante de automóviles a batería más rentable del mundo. Pero tampoco faltaron detractores que cuestionan si la capitalización de mercado de la compañía de más de US $ 750 mil millones, a febrero de 2021, estaba justificada.

Supongamos, por el bien del argumento, que el comerciante es bajista con Tesla y espera que disminuya para diciembre. Así es como se comparan las alternativas de venta en corto versus compra de venta:

1. Escenario 1 : Las acciones disminuyen $ 300 en diciembre, lo que genera una ganancia potencial de $ 30 000 en la posición corta ($ 100 x 100 acciones).
2. Escenario 2 : Las acciones se mantienen sin cambios a $ 780 en diciembre, con ganancias o pérdidas de $ 0.
3. Escenario 3 : Las acciones aumentan a $ 1,000 en diciembre, lo que genera una pérdida de $ 22,000 ($ 220 x 100).

1. Escenario 1 : Las acciones disminuyen $ 300 en diciembre, hay una ganancia nominal de $ 2,000 en la opción ya que vence con un valor intrínseco de $ 120 de su precio de ejercicio (600 – 480), con un valor de $ 12,000 en prima, pero como la opción cuesta $ 10,000, el valor neto la ganancia es de $ 2,000.
2. Escenario 2 : Las existencias no cambian, se pierden los $ 10,000 completos.
3. Escenario 3 : Las acciones aumentan a $ 1,000 en diciembre, la pérdida aún tiene un límite de $ 10,000.

Con la venta corta, la ganancia máxima posible de $ 78,000 se produciría si las acciones cayeran en picado a cero. Por otro lado, la pérdida máxima es potencialmente infinita si la acción solo sube. Con la opción de venta, la ganancia máxima posible es de $ 50 000, mientras que la pérdida máxima se limita al precio pagado por la opción de venta.

Tenga en cuenta que el ejemplo anterior no considera el costo de tomar prestadas las acciones para venderlas en corto, así como los intereses pagaderos en la cuenta de margen, los cuales pueden ser gastos importantes. Con la opción de venta, existe un costo inicial para comprar las opciones de venta, pero no hay otros gastos continuos.

Además, las opciones de venta tienen un tiempo limitado de vencimiento. La venta corta se puede mantener abierta el mayor tiempo posible, siempre que el comerciante pueda ofrecer más margen si la acción se aprecia, y asumiendo que la posición corta no está sujeta a recompra debido al gran interés corto.

La venta en corto y el uso de opciones de venta son formas distintas y separadas de implementar estrategias bajistas. Ambos tienen ventajas e inconvenientes y se pueden utilizar eficazmente para la cobertura o la especulación en varios escenarios.

Preguntas frecuentes sobre ventas en corto frente a opciones de venta