Plan de proporción constante

¿Qué es un plan de razón constante?

Un plan de proporción constante (también conocido como inversión de «mezcla constante» o «ponderación constante») es una estrategia estratégica de asignación de activos, o fórmula de inversión, que mantiene las partes agresivas y conservadoras de una cartera en una proporción fija. Para mantener las ponderaciones de los activos objetivo, por lo general, entre las acciones y los bonos, la cartera se reequilibra periódicamente mediante la venta de activos con mejor rendimiento y la compra de activos de bajo rendimiento. Por tanto, las acciones se venden si suben más rápido que otras inversiones y se compran si pierden valor más que las demás inversiones de la cartera.

Si la asignación de activos estratégicos de una cartera se establece en 60% de acciones y 40% de bonos, un plan de proporción constante garantizará que, a medida que los mercados se muevan, esa proporción de 60/40 se mantenga a lo largo del tiempo.

Los fundamentos de un plan de proporción constante

Un plan de relación constante es un ejemplo de una estrategia de inversión de fórmula a largo plazo, que no implica análisis y previsiones de seguridad ni sincronización del mercado. Es capaz de aprovechar las cualidades de gestión de tipo activo a través del reequilibrio sistemático de acuerdo con una fórmula prescrita, a medida que el mercado sube y baja.

Cuando el índice real difiere del índice deseado en una cantidad predeterminada, se realizan transacciones para reequilibrar la cartera. Los planes de relación constante, junto con los planes de valor constante en dólares, son similares a las estrategias de asignación de activos de compra y retención que se utilizan en la gestión de carteras, excepto que las estrategias de compra y retención nunca se reequilibran. Un plan de proporción constante garantizaría que una asignación de activos de 70/30 u 80/20 (acciones a bonos) permanezca en 70/30 u 80/20 incluso cuando los mercados se muevan.

El costo de estas transacciones de reequilibrio reduce el rendimiento de la inversión. Pero los planes de ratio constante tienen como objetivo suavizar los rendimientos de las inversiones en un horizonte de tiempo más largo ajustando la cartera de forma anticíclica y obteniendo beneficios de las acciones especulativas que se han recuperado con fuerza.

Al vender acciones de rendimiento superior y comprar acciones de rendimiento inferior, los planes de proporción constante van en contra de las estrategias de inversión de impulso que venden activos de rendimiento inferior y compran los de rendimiento superior. Es por eso que funcionan mejor en mercados volátiles con un patrón general de reversión a la media.

No existen reglas estrictas para el momento del reequilibrio de la cartera en una asignación de activos estratégica o de ponderación constante. Sin embargo, una regla general es que la cartera debe reequilibrarse a su combinación original cuando cualquier clase de activo se mueva más de +/- 5% de su objetivo original.

Tipos de planes de razón constante

Debido a que los índices ponderados por capitalización a veces sobreponderan las acciones sobrevaloradas y las infravaloradas en el pico de los mercados alcistas, algunos fondos cotizados en bolsa (ETF) de beta inteligente también son anticíclicos (se enfocan en factores como el impulso, la volatilidad, el valor y el tamaño) de forma sistemática sobrepeso o infraponderación.

El reequilibrio Smart-beta utiliza criterios adicionales, como el valor definido por medidas de rendimiento como el valor en libros o el rendimiento del capital, para asignar las tenencias entre una selección de acciones. Este método de creación de carteras basado en reglas agrega una capa de análisis sistemático a la inversión de la que carece la inversión basada en índices simples.

Historia de los planes de razón constante

El plan de razón constante fue una de las primeras estrategias ideadas cuando las instituciones comenzaron a invertir significativamente en el mercado de valores, en la década de 1940. Una de las primeras referencias a ella existe en un número de julio de 1947 del Journal of Business de la Universidad de Chicago. Un artículo en la edición de octubre de 1949 del Journal of Business de la Universidad de Chicago discutió la necesidad de pronosticar en «planes de tiempo de fórmula».