Los conceptos básicos de los precios de las opciones
Tabla de contenido
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- Entender el precio de una opción
- Valor intrínseco
- Valor del tiempo
- Valor temporal y volatilidad
- La línea de fondo
Las opciones son contratos que otorgan a los compradores de opciones el derecho a comprar o vender un valor a un precio predeterminado en un día específico o antes. El precio de una opción, llamado prima, se compone de una serie de variables. Los operadores de opciones deben conocer estas variables para poder tomar una decisión informada sobre cuándo negociar una opción.
Cuando los inversores compran opciones, el mayor impulsor de los resultados es el movimiento del precio del valor o acción subyacente. Los compradores de opciones de compra de opciones sobre acciones necesitan que el precio de las acciones subyacentes aumente, mientras que los compradores de opciones de venta necesitan que el precio de las acciones baje.
Sin embargo, hay muchos otros factores que afectan la rentabilidad de un contrato de opciones. Algunos de esos factores incluyen el precio o la prima de la opción sobre acciones, cuánto tiempo queda hasta que expire el contrato y cuánto fluctúa el valor de la acción o el valor subyacente.
Conclusiones clave
- Los precios de las opciones, conocidos como primas, se componen de la suma de su valor intrínseco y temporal.
- El valor intrínseco es la diferencia de precio entre el precio actual de las acciones y el precio de ejercicio.
- El valor temporal de una opción o el valor extrínseco de una opción es el monto de la prima por encima de su valor intrínseco.
- El valor del tiempo es alto cuando queda más tiempo hasta el vencimiento, ya que los inversores tienen una mayor probabilidad de que el contrato sea rentable.
Comprensión de los conceptos básicos de los precios de las opciones
Los contratos de opciones brindan al comprador o inversionista el derecho, pero no la obligación, de comprar y vender un valor subyacente a un precio preestablecido, llamado precio de ejercicio. Los contratos de opciones tienen una fecha de vencimiento llamada vencimiento y se negocian en intercambios de opciones. Los contratos de opciones son derivados porque derivan su valor del precio del valor o acción subyacente.
Un comprador de una opción de compra de acciones desearía que el precio de la acción subyacente fuera más alto que el precio de ejercicio de la opción al vencimiento. Por otro lado, un comprador de una opción de venta querría que el precio de la acción subyacente estuviera por debajo del precio de ejercicio de la opción de venta para el vencimiento del contrato.
Hay muchos factores que pueden afectar el valor de la prima de una opción y, en última instancia, la rentabilidad de un contrato de opciones. A continuación se muestran dos de los componentes clave que forman parte de la prima de una opción y, en última instancia, si es rentable, llamada en el dinero (ITM) o no rentable, llamada fuera del dinero (OTM).
Valor intrínseco
Uno de los impulsores clave de la prima de una opción es el valor intrínseco. El valor intrínseco es cuánto de la prima se compone de la diferencia de precio entre el precio actual de las acciones y el precio de ejercicio.
Por ejemplo, digamos que un inversor posee una opción de compra sobre una acción que actualmente cotiza a 49 dólares por acción. El precio de ejercicio de la opción es de $ 45 y la prima de la opción es de $ 5. Debido a que el precio de las acciones es actualmente 4 dólares más que el precio de ejercicio de la opción, entonces 4 dólares de la prima de 5 dólares se componen de valor intrínseco.
En el ejemplo, el inversor paga la prima de $ 5 por adelantado y posee una opción de compra, con la que puede ejercitarse para comprar las acciones al precio de ejercicio de $ 45. La opción no se ejercerá hasta que sea rentable o in-the-money. Podemos calcular cuánto necesitamos que se muevan las acciones para obtener ganancias agregando el precio de la prima al precio de ejercicio: $ 5 + $ 45 = $ 50. El punto de equilibrio es de $ 50, lo que significa que las acciones deben superar los $ 50 antes de que el inversor pueda beneficiarse (excluidas las comisiones de los corredores).
En otras palabras, para calcular qué parte de la prima de una opción se debe al valor intrínseco, un inversor restaría el precio de ejercicio del precio actual de las acciones. El valor intrínseco es importante porque si la prima de la opción se compone principalmente del valor intrínseco, el valor y la rentabilidad de la opción dependen más de los movimientos en el precio de las acciones subyacentes. La tasa a la que fluctúa el precio de una acción se llama volatilidad.
Medición del valor intrínseco
La sensibilidad de una opción al movimiento de la acción subyacente se llama delta. Un delta de 1.0 le dice a los inversores que la opción probablemente se moverá dólar por dólar con la acción, mientras que un delta de 0.6 significa que la opción se moverá aproximadamente 60 centavos por cada dólar que mueva la acción.
El delta para las opciones de venta se representa como un número negativo, que demuestra la relación inversa de la opción de venta en comparación con el movimiento de las acciones. Una opción de venta con un delta de -0,4 debería aumentar en 40 centavos de valor si la acción cae $ 1 por acción.
Valor del tiempo
El tiempo que queda hasta el vencimiento de una opción tiene un valor monetario asociado, que se conoce como valor de tiempo. Cuanto más tiempo quede antes del vencimiento de la opción, más valor de tiempo se integrará en la prima de la opción.
En otras palabras, el valor temporal es la parte de la prima por encima del valor intrínseco que el comprador de una opción paga por el privilegio de poseer el contrato durante un período determinado. Como resultado, el valor de tiempo a menudo se denomina valor extrínseco.
Los inversores están dispuestos a pagar una prima por una opción si queda tiempo hasta el vencimiento porque hay más tiempo para obtener ganancias. Cuanto más tiempo reste, mayor será la prima, ya que los inversores están dispuestos a pagar por ese tiempo adicional para que el contrato sea rentable o tenga un valor intrínseco.
Recuerde, el precio de las acciones subyacentes debe moverse más allá del precio de ejercicio de la opción para tener un valor intrínseco. Cuanto más tiempo permanezca en el contrato, mayor será la probabilidad de que el precio de la acción se mueva más allá del precio de ejercicio y se convierta en rentabilidad. Como resultado, el valor temporal juega un papel importante, no solo en la determinación de la prima de una opción, sino también en la probabilidad de que el contrato expire in-the-money.
Tiempo en decaida
Con el tiempo, el valor del tiempo disminuye a medida que se acerca la fecha de vencimiento de la opción. Cuanto menos tiempo queda en una opción, menos incentivo tiene un inversor para pagar la prima, ya que hay menos tiempo para obtener una ganancia. A medida que se acerca la fecha de vencimiento de la opción, la probabilidad de obtener ganancias se vuelve menos probable, lo que resulta en una disminución creciente del valor temporal. Este proceso de disminución de valor de tiempo se denomina tiempo de decaimiento.
Normalmente, un contrato de opciones pierde aproximadamente un tercio de su valor temporal durante la primera mitad de su vida. El valor del tiempo disminuye a un ritmo acelerado y finalmente llega a cero a medida que se acerca la fecha de vencimiento de la opción.
El valor del tiempo y la degradación del tiempo juegan un papel importante para los inversores a la hora de determinar la probabilidad de rentabilidad de una opción. Si el precio de ejercicio está muy lejos del precio actual de las acciones, debe haber suficiente tiempo restante en la opción para obtener una ganancia. Comprender el deterioro del tiempo y el ritmo al que se erosiona el valor del tiempo es clave para determinar si una opción tiene alguna posibilidad de tener valor intrínseco.
Las opciones con un valor más extrínseco son menos sensibles al movimiento del precio de la acción, mientras que las opciones con mucho valor intrínseco están más sincronizadas con el precio de la acción.
Medición del valor de tiempo
El valor del tiempo se mide con la letra griega theta. Los compradores de opciones deben tener una sincronización de mercado particularmente eficiente porque theta corroe la prima. Una opción de error común que cometen los inversores es permitir que una operación rentable permanezca el tiempo suficiente para que theta reduzca sustancialmente las ganancias.
Por ejemplo, un comerciante puede comprar una opción por $ 1 y verla aumentar a $ 5. De la prima de $ 5, solo $ 4 es un valor intrínseco. Si el precio de las acciones no se mueve más, la prima de la opción se degradará lentamente a $ 4 al vencimiento. Se debe establecer una estrategia de salida clara antes de comprar una opción.
Valor temporal y volatilidad
La tasa a la que fluctúa el precio de una acción, llamada volatilidad, también juega un papel en la probabilidad de que una opción expire en el dinero. La volatilidad implícita, también conocida como vega, puede inflar la prima de la opción si los operadores esperan volatilidad.
La volatilidad implícita es una medida de la visión del mercado de la probabilidad de que el precio de las acciones cambie de valor. La alta volatilidad aumenta la posibilidad de que una acción supere el precio de ejercicio, por lo que los operadores de opciones exigirán un precio más alto por las opciones que están vendiendo.
Esta es la razón por la que los eventos conocidos como las ganancias a menudo son menos rentables para los compradores de opciones de lo que se anticipó originalmente. Si bien puede ocurrir un gran movimiento en las acciones, los precios de las opciones suelen ser bastante altos antes de tales eventos, lo que compensa las ganancias potenciales.
Por el contrario, cuando el precio de una acción está muy tranquilo, los precios de las opciones tienden a caer, lo que las hace relativamente baratas de comprar. Sin embargo, a menos que la volatilidad se expanda nuevamente, la opción seguirá siendo barata, dejando poco margen para las ganancias.
La línea de fondo
El valor o prima de una opción está determinado por el valor intrínseco y extrínseco. El valor intrínseco es el valor monetario de la opción, mientras que el valor extrínseco tiene más componentes. Antes de reservar una operación de opciones, considere las variables en juego y tenga una estrategia de entrada y salida.