Oso a horcajadas
¿Qué es un oso a horcajadas?
Una combinación bajista es una estrategia de opciones que implica escribir (vender) una opción de venta y una opción de compra sobre el mismo valor subyacente con una fecha de vencimiento y un precio de ejercicio idénticos, donde el precio de ejercicio está por encima del precio de mercado actual del valor.
Conclusiones clave
- Con una horca bajista, un inversor escribe o se queda corto en una opción de compra y venta, en el mismo valor subyacente, con el mismo precio de ejercicio y fecha de vencimiento.
- A diferencia de un típico short straddle, el precio de ejercicio de este tipo de comercio de opciones especulativas es más alto que el precio actual del valor.
- El precio de ejercicio más alto significa que el vendedor espera que el precio sea neutral o bajista en el corto plazo y espera que la volatilidad implícita se mantenga estable o baje un poco.
- El titular de una posición bajista gana dinero cuando no hay movimiento en el precio del activo subyacente y pierde dinero cuando hay un gran movimiento hacia arriba o hacia abajo.
Entendiendo el oso a horcajadas
Una combinación bajista es una estrategia especulativa de negociación de opciones derivadas en la que el inversor vende una opción de compra (opción de compra corta ) y una opción de venta (opción de venta corta ) con el mismo precio de ejercicio y fecha de vencimiento. A diferencia de un short straddle típico, el precio de ejercicio de un straddle bajista está por encima del precio actual del valor, lo que revela la expectativa del escritor de que el precio del valor exhibirá tendencias predominantemente neutrales a marginalmente bajistas en el corto plazo.
El final de la venta del straddle comienza el intercambio con el dinero (ITM), mientras que el final de la llamada comienza con el dinero (OTM). El escritor de una horca bajista cree que el precio del activo subyacente se mantendrá, en gran medida, estable durante la vida de la operación y que la volatilidad implícita (IV) también se mantendrá estable o, preferiblemente, disminuirá.
El beneficio máximo que puede generar una horca bajista se limita a la prima cobrada por la venta de las opciones. La pérdida máxima, en teoría, es ilimitada. El escenario ideal para el escritor es que las opciones caduquen sin valor. Los puntos de equilibrio (BEP) se definen sumando las primas recibidas al precio de ejercicio para obtener el BEP al alza y restando las primas recibidas del precio de ejercicio por el BEP a la baja.
Una posición bajista se beneficia solo si no hay movimiento en el precio del activo subyacente. Sin embargo, si hay un movimiento amplio hacia arriba o hacia abajo, el comerciante podría enfrentar pérdidas sustanciales y estar en riesgo de cesión. Cuando se asigna un contrato de opciones, el emisor de opciones debe completar los requisitos del acuerdo. Si la opción fuera una opción de compra, el emisor tendría que vender el valor subyacente al precio de ejercicio establecido. Si fuera una opción de venta, el suscriptor tendría que comprar el valor subyacente al precio de ejercicio establecido.
El beneficio máximo que puede ver un bajista a horcajadas es la prima de la venta de las opciones; la pérdida máxima es potencialmente ilimitada.
Cuando las estrategias de Bear Straddle van mal
Los bancos y las firmas de valores venden bajistas a ambos lados y otros cortos, para obtener ganancias sustanciales en épocas de baja volatilidad. Sin embargo, la pérdida en este tipo de estrategias puede ser ilimitada. La gestión adecuada de riesgos es primordial. La historia de Nick Leeson y el banco mercantil británico, Barings, es una advertencia sobre las prácticas inadecuadas de gestión de riesgos que siguen a la implementación de estrategias breves.
Nick Leeson, gerente general del negocio comercial de Barings en Singapur, tenía la tarea de buscar oportunidades de arbitraje en los contratos de futuros japonesesque cotizan en la Bolsa de Valores de Osaka y la Bolsa Monetaria Internacional de Singapur. En cambio, Leeson hizo apuestas direccionales sin cobertura en el mercado de valores japonés. Rápidamente comenzó a perder dinero. Para cubrir estas pérdidas, Leeson comenzó a vender pórticos relacionados con el Nikkei. Esta operación apostaba efectivamente a que el índice bursátil se negociaría dentro de una banda estrecha. Después de que un terremoto de enero de 2018 azotara Japón, el valor del Nikkei se hundió. Este comercio de Leeson y otros le costaron al banco más de $ 1 mil millones y llevaron a la adquisición del banco Barings por parte del banco holandés ING por £ 1.