Ventajas y riesgos de los bonos del Tesoro de EE. UU. De cupón cero
Los bonos del Tesoro de EE. UU. De cupón cero también se conocen como ceros del Tesoro y, a menudo, su precio aumenta drásticamente cuando los precios de las acciones caen. Sin embargo, esa importante ventaja también conlleva varios riesgos únicos.1
CONSEJOS CLAVE
- Los bonos del Tesoro de EE. UU. De cupón cero también se conocen como ceros del Tesoro y, a menudo, su precio aumenta drásticamente cuando los precios de las acciones caen.
- Los bonos del Tesoro de EE. UU. Con cupón cero pueden subir significativamente cuando la Fed recorta las tasas de manera agresiva.
- Los ceros del Tesoro pueden caer fácilmente de manera significativa si la Fed sube las tasas de interés.
- Comprar ceros del Tesoro se ha vuelto mucho más sencillo con los ETF.
Ventajas únicas de los bonos del Tesoro de EE. UU. De cupón cero
Los ceros del Tesoro aumentan de precio cuando la Reserva Federal recorta las tasas, lo que les ayuda a proteger las tenencias de acciones precisamente en el momento adecuado. La capacidad de respuesta de los precios de los bonos a los cambios en las tasas de interés aumenta con el plazo hasta el vencimiento y disminuye con los pagos de intereses. Por lo tanto, el bono con mayor capacidad de respuesta tiene un largo plazo de vencimiento (generalmente de 20 a 30 años) y no paga intereses. Por lo tanto, los bonos cupón cero a largo plazo son los que más responden a los cambios en las tasas de interés.
Cuando la economía está bajo presión, la Reserva Federal generalmente recorta las tasas para proporcionar estímulo. Esto debería hacer subir todos los precios de los bonos, perolos bonos corporativos y demercados emergentes con frecuencia ya están a la baja debido al mayor riesgo de incumplimiento durante las recesiones. Los bonos del Tesoro de EE. UU. A menudo se consideran libres de riesgo de incumplimiento, y la Fed a veces los compra directamente para estimular la economía. Los ceros del Tesoro están en una posición ideal para obtener ganancias, especialmente si tienen una fecha larga.
Los bonos del Tesoro de EE. UU. Con cupón cero pueden subir significativamente cuando la Fed recorta las tasas de manera agresiva. Estas ganancias pueden compensar con creces las pérdidas relacionadas con las acciones, por lo que los ceros del Tesoro suelen ser una excelente cobertura para los inversores en acciones. También tienen rendimientos sólidos a largo plazo, similares a los bonos del Tesoro a largo plazo. Si un inversor quiere apostar en un mercado bajista, los ceros del Tesoro suelen tener un rendimiento dramáticamente mejor que los ETF inversos y las acciones de venta corta.
Riesgos únicos de los bonos del Tesoro de EE. UU. De cupón cero
Debido a su sensibilidad a las tasas de interés, los bonos del Tesoro de cupón cero tienen un riesgo de tasa de interés increíblemente alto. Los ceros del Tesoro caen significativamente si la Fed sube las tasas de interés. Tampoco tienen pagos de intereses para amortiguar una caída.
Los ceros del Tesoro pueden caer significativamente si la Fed sube las tasas de interés.
Los bonos del Tesoro de EE. UU. De cupón cero tienen unperfil de riesgo-rendimiento deficientecuando se mantienen solos. Los bonos del Tesoro de cupón cero a largo plazo son más volátiles que el mercado de valores, pero ofrecen los rendimientos más bajos a largo plazo de los bonos del Tesoro de EE. UU. Peor aún, no hay garantía de que suban cuando las existencias se comportan mal. A los ceros del Tesoro les fue excepcionalmente bien en 2008, pero perdieron dinero junto con el mercado de valores en 2018.
Finalmente, los ceros del Tesoro enfrentan un alto riesgo de inflación. Como es bien sabido, la inflación es mala para el mercado de bonos. Los ceros de tesorería son la inversión más agresiva posible en el mercado de bonos sin utilizar apalancamiento o derivados. La inflación persistentemente alta a menudo va acompañada de repetidos aumentos de las tasas de interés, lo que causaría pérdidas significativas para los bonos del Tesoro de cupón cero. Además de eso, la inflación reduce el valor del principal.
Cómo comprar bonos de cupón cero
Comprar ceros del Tesoro se ha vuelto mucho más sencillo con los ETF. El Vanguard Extended Duration Treasury ETF (EDV ) subió más del 55% en 2008 debido a los recortes de tipos de interés de la Fed durante la crisis financiera. El Fondocotizado en bolsa (ZROZ ) delíndice del tesoro de EE. UU. De cupón cero de 25 años o más de PIMCO (ZROZ ) también brinda a los inversores acceso completo a los rendimientos de los bonos del Tesoro de cupón cero.
Es posible comprar ceros del Tesoro a la antigua. Los bonos del gobierno con cupón cero se pueden comprar directamente del Tesoro en el momento de su emisión. Después de la oferta inicial, se pueden comprar en el mercado abierto a través de una cuenta de corretaje. También se pueden comprar otros tipos de bonos de cupón cero utilizando una cuenta de corretaje.
Otros tipos de bonos de cupón cero
Los bonos de cupón cero vienen en muchas variedades. Pueden ser emitidos por gobiernos federales, estatales y locales o por corporaciones. Quizás los bonos de cupón cero más familiares para muchos inversores son los antiguos bonos de ahorro de la Serie EE, que a menudo se regalaban a los niños pequeños. Estos bonos eran populares porque la gente podía comprarlos en denominaciones pequeñas. Por ejemplo, se puede comprar un bono de $ 50 por $ 25. El niño mantendría la fianza durante muchos años y recibiría $ 50 cuando madurara. Los términos del programa de bonos de ahorro han cambiado y los bonos ahora solo están disponibles en formato electrónico. Todavía existen y siguen siendo un ejemplo válido de cómo funcionan los bonos cupón cero.
Las corporaciones también emiten bonos cupón cero. En un giro de estas ofertas, algunos bonos corporativos de cupón cero se pueden convertir en acciones. Estos bonos se denominan convertibles. Los bancos y las casas de bolsa también pueden crear bonos cupón cero. Estas entidades toman un bono regular y eliminan el cupón para crear un par de valores nuevos. Este proceso a menudo se denomina despojo porque el cupón se quita del instrumento de deuda.
Ventajas generales de los bonos de cupón cero
¿Por qué querría alguien un bono sin los intereses? Bueno, por un lado, los bonos de cupón cero se compran por una fracción del valor nominal. Por ejemplo, se puede comprar un bono de $ 20,000 por mucho menos de la mitad de esa cantidad.
Luego están las exenciones de impuestos. Si lo emite una entidad gubernamental, el interés generado por un bono de cupón cero a menudo está exento del impuesto sobre la renta federal y, por lo general, también de los impuestos sobre la renta estatales y locales. Varios municipios locales son emisores importantes de bonos cupón cero. Algunos de estos bonos son tres veces libres de impuestos, y los ingresos que generan están exentos del impuesto sobre la renta a nivel federal, estatal y local. En cualquier caso, pagar menos impuestos siempre es una buena noticia. Pone un porcentaje más alto de las ganancias generadas en los bolsillos de los inversores en lugar de los del Tío Sam. Desafortunadamente, los ingresos por intereses de los ceros corporativos están sujetos a impuestos.
Si necesita una cantidad específica de ingresos en una fecha en particular en el futuro, los bonos de cupón cero pueden ser una opción perfecta. Considere, por ejemplo, financiar la universidad para su descendencia. Si su objetivo es ayudar al niño a pagar la educación, es relativamente fácil predecir el año en que el niño necesitará el dinero. Comprar bonos de cupón cero que vencen en ese momento puede ser una forma conveniente de ayudar a cubrir el gasto.
Los bonos de cupón cero también son atractivos para los inversores que desean traspasar la riqueza a sus herederos pero están preocupados por los impuestos sobre la renta o las donaciones. Si se compra un bono de cupón cero por $ 1,000 y se regala como regalo, el donante habrá utilizado solo $ 1,000 de su exclusión anual del impuesto sobre donaciones. El destinatario, por otro lado, recibirá significativamente más de $ 1,000 cuando venza el bono. De manera similar, los bonos de cupón cero libres de impuestos son excelentes obsequios para los niños que generan suficientes ingresos anuales para estar sujetos a impuestos sobre las ganancias. Los bonos proporcionarán ingresos a los niños sin aumentar sus obligaciones tributarias.
Riesgos generales de los bonos de cupón cero
Es posible que los bonos de cupón cero no alcancen su vencimiento en décadas, por lo que es esencial comprar bonos de entidades solventes. Algunos de ellos se emiten con disposiciones que permiten su pago ( llamado ) antes del vencimiento. Los inversores que cuenten con un pago específico en una fecha determinada deben conocer estas disposiciones para evitar las implicaciones de lo que los inversores profesionales denominan riesgo de compra.
Además, los precios diarios de los bonos cupón cero fluctúan en los mercados abiertos. Los inversores que los vendan antes del vencimiento pueden recibir más o menos dinero del que pagaron originalmente. Puede ser un viaje salvaje. Debido a que no pagan intereses periódicos, los bonos cupón cero tienden a ser más volátiles que sus contrapartes convencionales. Por supuesto, si se mantiene hasta el vencimiento, el pago estará predeterminado y no cambiará.
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