20 abril 2021 4:48

Letras del Tesoro (T-Bills)

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¿Qué es una letra del Tesoro?

Una letra del Tesoro (T-Bill) es una obligación de deuda del gobierno de los EE. UU. A corto plazo respaldada por el Departamento del Tesoro  con un vencimiento de un año o menos. Las letras del Tesoro generalmente se venden en denominaciones de $ 1,000. Sin embargo, algunos pueden alcanzar una denominación máxima de $ 5 millones en ofertas no competitivas. Estos valores se consideran en general inversiones seguras y de bajo riesgo.

El Departamento del Tesoro vende T-Bills durante las subastas mediante un proceso de licitación competitivo y no competitivo. Las ofertas no competitivas, también conocidas como licitaciones no competitivas, tienen un precio basado en el promedio de todas las ofertas competitivas recibidas. Las letras del tesoro tienden a tener un alto valor neto tangible.

Conclusiones clave

  • Una letra del Tesoro (T-Bill) es una obligación de deuda a corto plazo respaldada por el Departamento del Tesoro de los EE. UU. Con un vencimiento de un año o menos.
  • Las letras del Tesoro generalmente se venden en denominaciones de $ 1,000, mientras que algunas pueden alcanzar una denominación máxima de $ 5 millones.
  • Cuanto mayor sea la fecha de vencimiento, mayor será la tasa de interés que pagará el T-Bill al inversor.

Comprensión de las letras del tesoro

El gobierno de los Estados Unidos emite T-Bill para financiar varios proyectos públicos, como la construcción de escuelas y carreteras. Cuando un inversor compra un T-Bill, el gobierno de los EE. UU. Está efectivamente escribiendo un pagaré al inversor. Las letras del tesoro se consideran una inversión segura y conservadora ya que el gobierno de los EE. UU. Las respalda.

Las letras del tesoro se mantienen normalmente hasta la fecha de vencimiento. Sin embargo, algunos tenedores pueden desear cobrar antes del vencimiento y obtener ganancias por intereses a corto plazo revendiendo la inversión en el mercado secundario.

Vencimientos de T-Bill

Las letras del tesoro pueden tener vencimientos de unos pocos días o hasta un máximo de 52 semanas, pero los vencimientos comunes son 4, 8, 13, 26 y 52 semanas. Cuanto mayor sea la fecha de vencimiento, mayor será la tasa de interés que pagará el T-Bill al inversor.

Canjes de T-Bill e intereses devengados

Las letras del tesoro se emiten con un descuento del valor nominal (también conocido como valor nominal ) de la factura, lo que significa que el precio de compra es menor que el valor nominal de la factura. Por ejemplo, un billete de $ 1,000 podría costarle al inversionista $ 950 para comprar el producto.

Cuando la factura vence, al inversor se le paga el valor nominal (valor nominal) de la factura que compró. Si el valor nominal es mayor que el precio de compra, la diferencia es el interés devengado por el inversor. Las letras del tesoro no pagan intereses regulares como con un bono con cupón, pero una letra del tesoro sí incluye intereses , reflejados en la cantidad que paga cuando vence.

Consideraciones de impuestos T-Bill

Los ingresos por intereses de las letras del Tesoro están exentos de impuestos sobre la renta estatales y locales. Sin embargo, los ingresos por intereses están sujetos al impuesto sobre la renta federal. Los inversores pueden acceder a la división de investigación del sitio web TreasuryDirect para obtener más información fiscal.

Compra de letras del Tesoro

Las letras del Tesoro emitidas previamente se pueden comprar en el mercado secundario a través de un corredor. Se pueden comprar nuevas emisiones de T-Bills en subastas realizadas por el gobierno en el sitio TreasuryDirect. Las letras del tesoro compradas en subastas se cotizan a través de un proceso de licitación. Las ofertas se denominan ofertas competitivas o no competitivas. Otros postores pueden ser postores indirectos que compran a través de una tubería, como un banco o un distribuidor. Los licitadores también pueden ser licitadores directos que compran por cuenta propia. Los postores van desde inversores individuales hasta fondos de cobertura, bancos y distribuidores primarios.

Una oferta competitiva establece un precio con un descuento del valor nominal del T-Bill, lo que le permite especificar el rendimiento que desea obtener del T-Bill. Las subastas de ofertas no competitivas permiten a los inversores presentar una oferta para comprar una cantidad determinada de billetes en dólares. El rendimiento que reciben los inversores se basa en el precio medio de subasta de todos los postores.

Las ofertas competitivas se realizan a través de un banco local o un corredor autorizado. Los inversores individuales pueden realizar ofertas no competitivas a través del sitio web TreasuryDirect. Una vez completada, la compra del T-Bill sirve como una declaración del gobierno que dice que se le debe el dinero que invirtió, de acuerdo con los términos de la oferta.

Pros y contras de T-Bill Investment

Las letras del Tesoro son una de las inversiones más seguras disponibles para el inversor. Pero esta seguridad puede tener un costo. Las letras del Tesoro pagan una tasa de interés fija, que puede proporcionar ingresos estables. Sin embargo, si las tasas de interés están aumentando, las letras del tesoro existentes caen en desgracia ya que sus tasas son menos atractivas en comparación con el mercado en general. Como resultado, las letras del Tesoro tienen riesgo de tasa de interés, lo que significa que existe el riesgo de que los tenedores de bonos existentes pierdan tasas más altas en el futuro.

Aunque las letras del Tesoro tienen cero riesgo de incumplimiento, sus rendimientos suelen ser más bajos que los bonos corporativos y algunos certificados de depósito. Dado que las letras del Tesoro no pagan intereses periódicos, se venden a un precio con descuento al valor nominal del bono. La ganancia se realiza cuando vence el bono, que es la diferencia entre el precio de compra y el valor nominal.

Sin embargo, si se venden anticipadamente, podría haber una ganancia o pérdida dependiendo de dónde se negocian los precios de los bonos en el momento de la venta. En otras palabras, si se vende anticipadamente, el precio de venta de la letra del tesoro podría ser más bajo que el precio de compra original.

Pros

  • Riesgo de incumplimiento cero ya que las letras del Tesoro tienen una garantía del gobierno de EE. UU.
  • Las facturas del Tesoro ofrecen un requisito de inversión mínima baja de $ 100.
  • Los ingresos por intereses están exentos de impuestos sobre la renta estatales y locales, pero están sujetos a impuestos sobre la renta federales.
  • Los inversores pueden comprar y vender letras del Tesoro con facilidad en el mercado secundario de bonos.

Contras

  • Las letras del tesoro ofrecen rendimientos bajos en comparación con otros instrumentos de deuda, así como en comparación con los certificados de depósito (CD).
  • El T-Bill no paga cupones (pagos de intereses) antes de su vencimiento.
  • Las letras del tesoro pueden inhibir el flujo de caja para los inversores que requieren ingresos estables.
  • Las letras del tesoro tienen riesgo de tasa de interés, por lo que su tasa podría volverse menos atractiva en un entorno de tasas en alza.

¿Qué influye en los precios de las letras del tesoro?

Los precios de las letras del tesoro fluctúan de manera similar a otros valores de deuda. Muchos factores pueden influir en los precios de las letras del tesoro, incluidas las condiciones macroeconómicas, la política monetaria y la oferta y demanda general de bonos del Tesoro.

Fechas de vencimiento

Las letras del tesoro con fechas de vencimiento más largas tienden a tener rendimientos más altos que aquellas con vencimientos más cortos. En otras palabras, las letras del tesoro a corto plazo se descuentan menos que las letras del tesoro a más largo plazo. Los vencimientos a más largo plazo pagan mayores rendimientos que las letras a corto plazo porque hay más riesgo en los instrumentos, lo que significa que hay una mayor probabilidad de que las tasas de interés aumenten. El aumento de las tasas de interés del mercado hace que las letras del tesoro de tasa fija sean menos atractivas.

Riesgo de mercado

La tolerancia al riesgo de los inversores afecta los precios. Los precios de las letras del tesoro tienden a bajar cuando otras inversiones, como las acciones, parecen menos riesgosas y la economía de EE. UU. Está en expansión. Por el contrario, durante las recesiones, los inversores tienden a invertir en T-Bills como un lugar seguro para su dinero, lo que aumenta la demanda de estos productos seguros. Dado que las letras del Tesoro están respaldadas por la plena fe y el crédito del gobierno de EE. UU., Se las considera lo más parecido a una rentabilidad libre de riesgo en el mercado.

La reserva Federal

La política monetaria establecida por la Reserva Federal a través de la tasa de fondos federales también tiene un fuerte impacto en los precios de las letras del tesoro. La tasa de fondos federales se refiere a la tasa de interés que los bancos cobran a otros bancos por prestarles dinero de sus saldos de reserva de un día para otro. La Fed aumentará o disminuirá la tasa de fondos federales en un esfuerzo por contraer o expandir la política monetaria y la disponibilidad de dinero en la economía. Una tasa más baja permite a los bancos tener más dinero para prestar, mientras que una tasa de fondos federales más alta reduce el dinero en el sistema para que los bancos presten.

Como resultado, las acciones de la Fed impactan las tasas a corto plazo, incluidas las de las letras del Tesoro. Una tasa de fondos federales en aumento tiende a desviar dinero de los bonos del Tesoro hacia inversiones de mayor rendimiento. Dado que la tasa de las letras del Tesoro es fija, los inversores tienden a vender letras del Tesoro cuando la Fed está subiendo las tasas porque las tasas de las letras del Tesoro son menos atractivas. Por el contrario, si la Reserva Federal está recortando las tasas de interés, el dinero fluye hacia las letras del Tesoro existentes que hacen subir los precios a medida que los inversores compran las letras del Tesoro de mayor rendimiento.

La Reserva Federal es también uno de los mayores compradores de títulos de deuda pública. Cuando la Reserva Federal compra bonos del gobierno de EE. UU., Los precios de los bonos aumentan mientras la oferta monetaria aumenta en toda la economía a medida que los vendedores reciben fondos para gastar o invertir. Los fondos depositados en los bancos son utilizados por las instituciones financieras para otorgar préstamos a empresas y particulares, lo que impulsa la actividad económica.


Los precios de las letras del tesoro tienden a subir cuando la Fed aplica una política monetaria expansiva comprando bonos del Tesoro. Por el contrario, los precios de las letras del tesoro caen cuando la Fed vende sus títulos de deuda.

Inflación

Los bonos del Tesoro también tienen que competir con la inflación, que mide el ritmo de subida de los precios en la economía. Incluso si las letras del tesoro son los títulos de deuda más líquidos y seguros del mercado, menos inversores tienden a comprarlos en momentos en que la tasa de inflación es más alta que el rendimiento de las letras del tesoro. Por ejemplo, si un inversionista compra un T-Bill con un rendimiento del 2% mientras la inflación es del 3%, el inversionista tendría una pérdida neta en la inversión cuando se mide en términos reales. Como resultado, los precios de las letras del tesoro tienden a caer durante los períodos inflacionarios a medida que los inversores los venden y optan por inversiones de mayor rendimiento.

Ejemplo de compra de letras del tesoro

Como ejemplo, digamos que un inversionista compra un valor nominal de $ 1,000 T-Bill con una oferta competitiva de $ 950. Cuando el T-Bill vence, el inversionista recibe $ 1,000, ganando así $ 50 en intereses sobre la inversión. Se garantiza que el inversor recuperará al menos el precio de compra, pero dado que el Tesoro de los EE. UU. Respalda las letras del Tesoro, también se debe ganar el monto de los intereses.

Como se indicó anteriormente, el Departamento del Tesoro subasta nuevas letras del tesoro durante todo el año. El 28 de marzo de 2019, el Tesoro emitió una letra del tesoro de 52 semanas a un precio con descuento de $ 97.613778 a un valor nominal de $ 100. En otras palabras, costaría aproximadamente $ 970 por una factura del T de $ 1,000.

Preguntas frecuentes

¿Cuáles son los plazos de vencimiento de las letras del Tesoro?

Las letras del Tesoro de los Estados Unidos son bonos del gobierno a corto plazo y se emiten con 5 términos: 4;8;13;26;y 52 semanas.

¿Qué tipo de pagos de intereses recibiré si poseo una letra del Tesoro?

El único interés que se pagará será cuando venza la factura. En ese momento, se le da el valor nominal completo. Las letras del tesoro son bonos de cupón cero que generalmente se venden con un descuento y la diferencia entre el precio de compra y el monto nominal es su interés acumulado.

¿Cómo puedo comprar una letra del tesoro?

Las letras del Tesoro de los Estados Unidos se subastan con regularidad. Las personas pueden comprar letras del Tesoro del gobierno utilizando el sitio web TreasuryDirect. El registro es gratuito y funcionará como una cuenta de corretaje que contiene sus bonos. Además de pujar por nuevas emisiones, también puede configurar reinversiones en valores del mismo tipo y plazo. Por ejemplo, puede utilizar los ingresos de una factura de 52 semanas con vencimiento para comprar otra factura de 52 semanas. Algunas firmas de corretaje también pueden permitir la negociación de bonos del Tesoro de EE. UU.

¿Dónde está mi copia impresa en papel de la factura del tesoro que compré?

Las letras del Tesoro y otros bonos del gobierno ya no se emiten en papel y solo están disponibles en formato digital a través de TreasuryDirect o su corredor.

¿En qué se diferencian las letras del tesoro de los pagarés y bonos del tesoro?

Las letras del tesoro son instrumentos de deuda pública a corto plazo con vencimientos de un año o menos y se venden con descuento sin pagar cupón. T-Notes representan los vencimientos a mediano plazo de 2, 3, 5, 7 y 10 años. Estos se emiten a la par ($ 100) y pagan intereses semestrales. Los T-Bonds son por lo demás idénticos a los T-notes pero tienen vencimientos de 30 años (o más en algunos casos).

 

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