19 abril 2021 16:38

Cupón Cum

¿Qué es Cum Cupón?

El término «cupón acumulado» se utiliza en el mercado secundario de bonos, que es el mercado en el que los inversores compran y venden bonos entre sí en lugar de comprar esos bonos directamente del emisor. Significa que el bono que se compra incluirá el pago del cupón actual como parte del precio de compra. Por el contrario, un cupón ex-cupón de negociación de bonos no incluirá el pago del cupón actual.

Debido a que los bonos que se negocian con cupón permiten al nuevo propietario cobrar un pago de intereses adicional en el futuro cercano, los bonos con cupón acumulados generalmente tienen un precio más alto que los que se venden sin cupón.

Conclusiones clave

  • El cupón cum se refiere a la práctica de vender un bono mediante el cual el nuevo comprador tiene derecho al próximo pago del cupón.
  • Ex-cupón, en el que el nuevo comprador no tiene derecho al próximo pago del cupón, es lo opuesto al cupón cum.
  • El cupón cum es la forma convencional de cotizar los precios de los bonos en los Estados Unidos, mientras que el cupón ex es la forma convencional en Europa.
  • Tanto el cupón acumulativo como el ex cupón se refieren a bonos vendidos en el mercado secundario.

Comprender el cupón cum

En los Estados Unidos, el cupón acumulativo es el método típico para fijar el precio de los bonos en el mercado secundario. En Europa, sin embargo, la mayoría de los bonos se cotizan sin cupón. Es importante que los inversores conozcan esta distinción, de modo que no paguen accidentalmente de más por un bono. Un inversionista proveniente de un país que usa la convención de cupón acumulativo para fijar el precio de los bonos podría accidentalmente pagar de más por un bono porque asume incorrectamente que recibirá el próximo pago de intereses.

Valoración de bonos

A la hora de valorar los bonos, el precio pagado vendrá determinado por varios factores. Estos incluyen la solvencia del prestatario, el costo de oportunidad que presentan las inversiones alternativas, el momento del próximo pago del cupón y el tamaño de ese cupón en relación con las tasas de interés del mercado.

En igualdad de condiciones, los precios de los bonos se mueven inversamente a las tasas de interés, lo que significa que un bono dado verá su precio subir a medida que las tasas disminuyen o disminuyen a medida que aumentan las tasas. Asimismo, los inversores generalmente pagarán una prima por los bonos emitidos por empresas solventes.

Los precios también se verán afectados por el tiempo que queda hasta la fecha de vencimiento del próximo pago del cupón. Debido al valor temporal del dinero, los inversores están dispuestos a pagar un poco más por un bono que esté más cerca de su próximo pago de cupón, siempre que el bono se negocie sobre la base de un cupón acumulado.

Al vender bonos, el emisor original proporcionará un prospecto que especifique la fecha de vencimiento del bono y el calendario de pagos, que puede implicar pagos de cupones de forma anual, semestral, trimestral o incluso mensual.

Ejemplo de Cupón Cum

Para ilustrar el cupón acumulado, considere un bono hipotético a 10 años con un valor nominal de $ 10,000. El bono tiene un cupón del 4% y se emite el 1 de enero. Si el calendario de pagos es trimestral, habría 40 cupones adjuntos al bono durante su plazo de 10 años. Aunque los intereses se acumulan continuamente, el primer cupón trimestral se pagaría el 1 de abril, el segundo se pagaría el 1 de junio, y así sucesivamente.

Si uno de estos bonos se vende en el mercado secundario entre el 1 de abril y el 1 de junio, entonces el precio se ajustará dependiendo de si el nuevo comprador recibe el pago por ese cupón del 1 de junio. Si lo hacen, el bono se intercambiaría con cupón. El alcance del ajuste de precios dependería de factores como las tasas de interés del mercado en ese momento y la situación general de oferta y demanda de bonos comparables en el mercado.