Adquisición acumulativa
¿Qué es una adquisición acumulativa?
Una adquisición acumulativa aumenta las ganancias por acción (EPS) de la empresa adquirente. Las adquisiciones acumulativas tienden a ser favorables para el precio de mercado de la empresa porque el precio pagado por la empresa adquirente es menor que el impulso que se espera que proporcione la nueva adquisición a las EPS de la empresa adquirente. Como regla general, una fusión o adquisición acumulativa ocurre cuando la relación precio-ganancias (P / E) de la empresa adquirente es mayor que la de la empresa objetivo.
Conclusiones clave
- Una adquisición acumulativa aumenta las ganancias por acción (EPS) de la empresa adquirente.
- Una empresa puede utilizar una adquisición acumulativa para fomentar un aumento en el precio de sus acciones.
- El objetivo de una adquisición acumulativa es aumentar las sinergias de las dos empresas, produciendo un valor combinado que es mayor que la suma de las partes separadas.
- Para realizar plenamente el beneficio potencial de EPS de una adquisición acumulativa, las dos empresas involucradas deben integrarse de manera eficiente y efectiva.
Cómo funciona una adquisición acumulativa
Una adquisición acumulativa es similar a la práctica de bootstrapping, donde un adquirente compra intencionalmente una compañía con una relación precio-ganancias (P / E) baja a través de una transacción de intercambio de acciones para impulsar el EPS posterior a la adquisición del negocio combinado recién formado y alentar una subida del precio de sus acciones.
Si bien el bootstrapping a menudo está mal visto como una práctica contable que juega con el sistema y reduce la calidad general de las ganancias, una adquisición acumulativa juega con las sinergias combinadas de una fusión de una manera positiva.
Una adquisición acumulativa aumenta la sinergia entre la adquirida y la adquirente. Esta sinergia ocurre cuando la combinación de dos organizaciones produce un valor combinado que es mayor que la suma de las partes separadas. Por lo tanto, el valor en una adquisición acumulativa se genera porque el comprador de una empresa más pequeña puede agregar el índice de EBITDA / ganancias pro-forma del negocio adquirido a su propio índice de EBITDA / ganancias, donde el EBITDA son ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.
Si la adquisición se realiza correctamente, la empresa compradora tiene un valor empresarial (EV) / múltiplo de EBITDA más alto, y la incorporación de la empresa adquirida aumenta el valor total de la entidad combinada.
Ejemplo de adquisición acumulativa
Son muchos los casos en los que una empresa establecida busca agregar valor a sus accionistas a través de una adquisición estratégica. A diferencia de una adquisición que se realiza con fines de investigación y desarrollo o de adquisición de productos, como fue el caso de la compra de Oculus Rift por parte de Facebook, una adquisición acumulativa aumenta inmediatamente el valor de las acciones de la empresa adquirente.
Por ejemplo, si una gran empresa de tecnología pública desea aumentar su EPS de inmediato, aumentando así el precio de sus acciones, buscaría adquirir una empresa de tecnología más pequeña con un EPS más alto. Si la empresa más grande tuviera un BPA de $ 2 y calculara que si adquiriera una empresa más pequeña con un BPA de $ 2,50, obtendría un BPA proforma combinado de $ 2,15, el valor bruto de la adquisición sería del 15%. Si el costo de adquirir la empresa es de 10 centavos por acción, el beneficio neto es positivo.
Críticas a las adquisiciones acumulativas
Sin embargo, dado que los estados financieros proforma y los pronósticos de 12 a 24 meses se utilizan para derivar el valor acumulativo potencial de la adquisición, las sinergias no están garantizadas. De hecho, la única forma de darse cuenta del valor añadido de combinar empresas es integrar ambas empresas de forma eficaz y eficiente, de modo que no se pierdan beneficios. A menudo, la combinación de las empresas falla y la entidad resultante obtiene un EPS que no cumple con las expectativas, lo que hace que la empresa pierda valor general.