Ganancias por acción (EPS)
Tabla de contenido
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- ¿Qué son las ganancias por acción (EPS)?
- Fórmula y cálculo para EPS
- Ejemplo de EPS
- Fórmula y cálculo para EPS
- Por qué el EPS es importante
- EPS básico frente a EPS diluido
- BPA excluyendo partidas extraordinarias
- EPS de operaciones continuas
- EPS y Capital
- EPS y dividendos
- Preguntas frecuentes
¿Qué son las ganancias por acción (EPS)?
Las ganancias por acción (EPS) se calculan como las ganancias de una empresa divididas por las acciones en circulación de sus acciones ordinarias. El número resultante sirve como indicador de la rentabilidad de una empresa. Es común que una empresa informe EPS que se ajusta por elementos extraordinarios y dilución potencial de acciones.
Cuanto mayor sea el EPS de una empresa, más rentable se considera que es.
Conclusiones clave
- Las ganancias por acción (EPS) son las ganancias netas de una empresa divididas por el número de acciones ordinarias que tiene en circulación.
- EPS indica cuánto dinero gana una empresa por cada acción de sus acciones y es una métrica muy utilizada para estimar el valor corporativo.
- Un EPS más alto indica un mayor valor porque los inversores pagarán más por las acciones de una empresa si creen que la empresa tiene mayores ganancias en relación con el precio de sus acciones.
- Se puede llegar a EPS de varias formas, como excluir partidas extraordinarias u operaciones discontinuadas, o sobre una base diluida.
Fórmula y cálculo para EPS
El valor de las ganancias por acción se calcula como el ingreso neto (también conocido como ganancias o ganancias) dividido por las acciones disponibles. Un cálculo más refinado ajusta el numerador y el denominador de las acciones que podrían crearse mediante opciones, deuda convertible o warrants. El numerador de la ecuación también es más relevante si se ajusta para operaciones continuas.
Para calcular las EPS de una empresa, el balance general y el estado de resultados se utilizan para encontrar el número de acciones ordinarias al final del período, los dividendos pagados sobre las acciones preferentes (si corresponde) y los ingresos o ganancias netos. Es más exacto utilizar un número promedio ponderado de acciones ordinarias durante el período del informe porque el número de acciones puede cambiar con el tiempo.
Cualquier dividendo o división de acciones que ocurra debe reflejarse en el cálculo del número promedio ponderado de acciones en circulación. Algunas fuentes de datos simplifican el cálculo utilizando el número de acciones en circulación al final de un período.
Ejemplo de EPS
A continuación se muestra el cálculo de las EPS de tres empresas al cierre del ejercicio 2017:
¿Cómo se usa el EPS?
Las ganancias por acción son una de las métricas más importantes empleadas para determinar la rentabilidad de una empresa de forma absoluta. También es un componente importante que se utiliza para calcular la relación de valoración precio-ganancias (P / E), donde la E en P / E se refiere a EPS. Al dividir el precio de las acciones de una empresa por sus ganancias por acción, un inversionista puede ver el valor de una acción en términos de cuánto está dispuesto a pagar el mercado por cada dólar de ganancias.
El EPS es uno de los muchos indicadores que puede utilizar para elegir acciones. Si tiene interés en invertir o negociar acciones, el siguiente paso es elegir un corredor que se adapte a su estilo de inversión.
Comparar las EPS en términos absolutos puede no tener mucho significado para los inversores porque los accionistas ordinarios no tienen acceso directo a las ganancias. En cambio, los inversores compararán las EPS con el precio de las acciones para determinar el valor de las ganancias y cómo se sienten los inversores sobre el crecimiento futuro.
EPS básico frente a EPS diluido
La EPS básico de cada una de estas empresas seleccionadas. El EPS básico no tiene en cuenta el efecto dilutivo de las acciones que podría emitir la empresa. Cuando la estructura de capital de una empresa incluye elementos tales como opciones sobre acciones, warrants, unidades de acciones restringidas (RSU), estas inversiones, si se ejercen, podrían aumentar el número total de acciones en circulación en el mercado.
Para ilustrar mejor los efectos de los valores adicionales en las ganancias por acción, las empresas también informan el EPS diluido, lo que supone que se han emitido todas las acciones que podrían estar en circulación.
Por ejemplo, la cantidad total de acciones que podrían crearse y emitirse a partir de los instrumentos convertibles de NVIDIA para el año fiscal que finalizó en 2017 fue de 33 millones. Si este número se suma al total de acciones en circulación, su promedio ponderado diluido de acciones en circulación será de 599 millones + 33 millones = 632 millones de acciones. El EPS diluido de la compañía es, por lo tanto, $ 3.05B / 632 millones = $ 4.82.
A veces, se requiere un ajuste en el numerador al calcular un EPS completamente diluido. Por ejemplo, a veces un prestamista proporcionará un préstamo que le permita convertir la deuda en acciones bajo ciertas condiciones. Las acciones que serían creadas por la deuda convertible deberían incluirse en el denominador del cálculo de EPS diluido, pero si eso sucediera, entonces la empresa no habría pagado intereses sobre la deuda. En este caso, la empresa o el analista volverán a agregar los intereses pagados por la deuda convertible al numerador del cálculo de la EPS para que el resultado no se distorsione.
BPA excluyendo partidas extraordinarias
Las ganancias por acción pueden verse distorsionadas, tanto de forma intencionada como no intencionada, por varios factores. Los analistas utilizan variaciones de la fórmula básica de EPS para evitar las formas más comunes en las que se pueden inflar las EPS.
Imagine una empresa que posee dos fábricas que fabrican pantallas de teléfonos móviles. La tierra en la que se asienta una de las fábricas se ha vuelto muy valiosa ya que los nuevos desarrollos la han rodeado en los últimos años. El equipo directivo de la empresa decide vender la fábrica y construir otra en terrenos de menor valor. Esta transacción genera una ganancia inesperada para la empresa.
Si bien esta venta de tierras ha generado ganancias reales para la empresa y sus accionistas, se considera un “elemento extraordinario” porque no hay razón para creer que la empresa pueda repetir esa transacción en el futuro. Los accionistas podrían ser engañados si la ganancia inesperada se incluye en el numerador de la ecuación de EPS, por lo que se excluye.
Se podría hacer un argumento similar si una empresa tuviera una pérdida inusual — tal vez la fábrica se incendió — que habría disminuido temporalmente el EPS y debería excluirse por la misma razón. El cálculo de EPS excluyendo elementos extraordinarios es:
EPS=Net Income – Pref. Div. (+or-) Extraordinary ItemsWeighted Average Common Shares\ text {EPS} = \ frac {\ text {Ingresos netos} – \ text {Pref. Div.} \ left (+ o- \ right) \ text {Elementos extraordinarios}} {\ text {Promedio ponderado de acciones ordinarias}}EPS=Promedio ponderado de acciones ordinarias
EPS de operaciones continuas
Una empresa comenzó el año con 500 tiendas y tuvo un BPA de $ 5,00. Sin embargo, suponga que esta empresa cerró 100 tiendas durante ese período y terminó el año con 400 tiendas. Un analista querrá saber cuál fue el BPA solo para las 400 tiendas con las que la compañía planea continuar en el próximo período.
En este ejemplo, eso podría aumentar el BPA porque las 100 tiendas cerradas quizás estaban operando con pérdidas. Al evaluar las ganancias por acción de las operaciones continuas, un analista puede comparar mejor el desempeño anterior con el desempeño actual.
El cálculo de EPS de operaciones continuas es:
EPS y Capital
Un aspecto importante de las EPS que a menudo se ignora es el capital que se requiere para generar las ganancias (ingresos netos) en el cálculo. Dos empresas podrían generar el mismo EPS, pero una podría hacerlo con menos activos netos; esa empresa sería más eficiente en el uso de su capital para generar ingresos y, en igualdad de condiciones, sería una empresa «mejor» en términos de eficiencia. Una métrica que se puede utilizar para identificar empresas que son más eficientes es el retorno sobre el capital (ROE).
EPS y dividendos
Si bien EPS se usa ampliamente como una forma de rastrear el desempeño de una empresa, los accionistas no tienen acceso directo a esas ganancias. Una parte de las ganancias puede distribuirse como dividendo, pero la empresa puede retener la totalidad o una parte de las ganancias por acción. Los accionistas, a través de sus representantes en el directorio, tendrían que cambiar la porción de EPS que se distribuye a través de dividendos para poder acceder a más de esas ganancias.
Debido a que los accionistas no pueden acceder al EPS atribuido a sus acciones, la conexión entre el EPS y el precio de una acción puede ser difícil de definir. Esto es particularmente cierto para las empresas que no pagan dividendos. Por ejemplo, es común que las empresas de tecnología revelen en sus documentos de oferta pública inicial que la empresa no paga dividendos y no tiene planes de hacerlo en el futuro. A primera vista, es difícil explicar por qué estas acciones tendrían algún valor para los accionistas.
El valor teórico real de EPS también parece tener una relación relativamente indirecta con el precio de la acción. Por ejemplo, el EPS de dos acciones podría ser idéntico, pero los precios de las acciones pueden ser muy diferentes. Por ejemplo, en octubre de 2018, Southwestern Energy Company (SWN) ganó $ 1.06 por acción en ganancias diluidas de operaciones continuas, con un precio de acción de $ 5.56. Sin embargo, Mellanox Technologies (MLNX) tuvo un BPA de $ 1.02 de operaciones continuas con un precio de acción de $ 70.58.
En la superficie, parece que SWN es el mejor negocio porque un inversionista solo paga $ 5.25 por dólar de ganancias ($ 5.56 precio de la acción / $ 1.06 EPS = $ 5.25). Los inversores en MLNX están pagando $ 69.20 por dólar de ganancias ($ 70.58 precio de la acción / $ 1.02 EPS = $ 69.20). Esta relación también se conoce como múltiplo de ganancias o relación Precio / Ganancias (P / E).
Aunque la comparación entre MLNX y SWN es extrema, los inversores generalmente encontrarán que una comparación de EPS y precios de acciones entre grupos industriales es difícil de comparar. Las acciones que se espera que crezcan (por ejemplo, tecnología, minorista, industrial) tendrán una relación precio-EPS (P / E) mayor que aquellas que no se espera que crezcan (por ejemplo, servicios públicos, productos básicos de consumo).
EPS y precio-beneficio
Hacer una comparación de la relación P / U dentro de un grupo industrial puede ser útil, aunque de formas inesperadas. Aunque parece que una acción que cuesta más en relación con su EPS en comparación con sus pares podría estar «sobrevalorada», lo opuesto tiende a ser la regla. Los inversores están dispuestos a pagar más por una acción, independientemente de su EPS histórico, si se espera que crezca o supere a sus competidores. En un mercado alcista, es normal que las acciones con las proporciones de PE más altas en un índice bursátil superen el promedio de las otras acciones del índice.
Preguntas frecuentes
¿Qué es una buena ganancia por acción (EPS)?
Lo que cuenta como una «buena» utilidad por acción (EPS) dependerá de factores como el desempeño reciente de la empresa, el desempeño de sus competidores y las expectativas de los analistas que siguen las acciones. A veces, una empresa puede informar un aumento de las ganancias por acción, pero el precio de las acciones podría bajar si los analistas esperaban un número aún mayor. Del mismo modo, una cifra de BPA cada vez menor podría conducir a un aumento de precios si los analistas esperaban un resultado aún peor. Es importante juzgar siempre las EPS en relación con el precio de las acciones de la empresa, por ejemplo, mirando la relación precio / beneficio (P / E) de la empresa o el rendimiento de las ganancias.
¿Cuál es la diferencia entre EPS básico y EPS diluido?
Los analistas a veces distinguirán entre EPS “básicos” y “diluidos”. El EPS básico consiste en la utilidad neta de la compañía dividida por sus acciones en circulación. Es la cifra más reportada en los medios financieros, y también es la definición más simple de EPS. Las EPS diluidas, por otro lado, siempre serán iguales o inferiores a las EPS básicas porque incluye una definición más amplia de las acciones en circulación de la empresa. Específicamente, incorpora acciones que no están actualmente en circulación pero que podrían volverse en circulación si se ejercitaran las opciones sobre acciones y otros valores convertibles.
¿Cuál es la diferencia entre EPS y EPS ajustado?
El EPS ajustado es un tipo de cálculo del EPS en el que el analista realiza ajustes en el numerador. Por lo general, esto consiste en agregar o eliminar componentes de los ingresos netos que se consideran no recurrentes. Por ejemplo, si el ingreso neto de la empresa se incrementó en base a la venta única de un edificio, el analista podría deducir los ingresos de esa venta, reduciendo así el ingreso neto. En ese escenario, la EPS ajustada sería menor que la EPS básica.
¿Cuáles son algunas limitaciones de EPS?
Al mirar EPS para tomar una decisión de inversión o negociación, tenga en cuenta algunos posibles inconvenientes. Por ejemplo, una empresa puede jugar con su EPS comprando acciones, reduciendo el número de acciones en circulación e inflando el número de EPS dado el mismo nivel de ganancias. Los cambios en la política contable para informar las ganancias también pueden cambiar las EPS. El EPS tampoco tiene en cuenta el precio de la acción, por lo que tiene poco que decir sobre si las acciones de una empresa están sobrevaloradas o infravaloradas.
¿Cómo se calcula el EPS usando Excel?
Después de recopilar los datos necesarios, ingrese el ingreso neto, los dividendos preferidos y el número de acciones ordinarias en circulación en tres celdas adyacentes, digamos B3 a B5. En la celda B6, ingrese la fórmula «= B3-B4» para restar los dividendos preferidos del ingreso neto. En la celda B7, ingrese la fórmula «= B6 / B5» para representar la proporción de EPS.