Oferta pública de adquisición
¿Qué es una oferta pública de adquisición?
Una oferta pública de adquisición es un tipo de acción corporativa en la que una empresa hace una oferta para comprar otra empresa. En una oferta pública de adquisición, la empresa que hace la oferta se conoce como adquirente, mientras que el objeto de la oferta se conoce como la empresa objetivo. La empresa adquirente generalmente ofrece efectivo, acciones o una combinación de ambos en un intento de asumir el control de su objetivo.
Conclusiones clave
- Una oferta pública de adquisición es una acción corporativa en la que una empresa hace una oferta para comprar otra empresa.
- La empresa adquirente generalmente ofrece efectivo, acciones o una combinación de ambos para el objetivo.
- La sinergia, los beneficios fiscales o la diversificación pueden citarse como las razones detrás de las ofertas públicas de adquisición.
- Dependiendo del tipo de oferta, las ofertas de adquisición normalmente se llevan a la junta directiva del objetivo y luego a los accionistas para su aprobación.
- Hay cuatro tipos de ofertas públicas de adquisición: amistosas, hostiles, inversas o backflips.
Comprensión de las ofertas públicas de adquisición
Cualquier actividad que genere cambios en una corporación y tenga un impacto directo en sus partes interesadas —accionistas, directores, clientes, proveedores, tenedores de bonos, empleados, dinámica competitiva, comunidad y ecosistema— se denomina acción corporativa. Las acciones corporativas requieren la aprobación del directorio de la compañía (B de D) y, en algunos casos, la aprobación de ciertos grupos de interés. Las acciones corporativas pueden variar, desde la quiebra y la liquidación hasta las fusiones y adquisiciones (M&A), como las ofertas públicas de adquisición.
Los gerentes de potenciales adquirentes a menudo tienen diferentes razones para realizar ofertas públicas de adquisición y pueden citar algún nivel de sinergia, beneficios fiscales o diversificación. Por ejemplo, el adquirente puede perseguir a una empresa objetivo porque los productos y servicios del objetivo se alinean con los suyos. En este caso, asumir el control podría ayudar al adquirente a eliminar a la competencia o darle acceso a un mercado completamente nuevo.
El adquirente potencial en una adquisición generalmente hace una oferta para comprar el objetivo, normalmente en forma de efectivo, acciones o una combinación de ambos. La oferta se lleva a la empresa B of D, que aprueba o rechaza el trato. Si se aprueba, la junta realiza una votación con los accionistas para su posterior aprobación. Si están dispuestos a continuar, el acuerdo debe ser examinado por el Departamento de Justicia (DOJ) para asegurarse de que no viola ninguna ley antimonopolio.
Los estudios empíricos son mixtos, pero la historia muestra que, en el análisis posterior a la fusión, los accionistas de una empresa objetivo a menudo se benefician más, probablemente de las primas pagadas por los adquirentes. Al contrario de muchas películas populares de Hollywood, la mayoría de las fusiones comienzan de manera amistosa. Aunque la idea de las adquisiciones hostiles por parte de los tiburones es un buen entretenimiento, los conocedores corporativos saben que las ofertas hostiles son una empresa costosa y muchas fracasan, lo que puede ser costoso profesionalmente.
La mayoría de las ofertas públicas de adquisición comienzan de manera amistosa.
Tipos de ofertas públicas de adquisición
En general, hay cuatro tipos de ofertas públicas de adquisición: amistosas, hostiles, inversas o backflips.
Amistoso
Una oferta pública de adquisición amistosa se lleva a cabo cuando tanto el adquirente como las empresas objetivo trabajan juntas para negociar los términos del acuerdo. La B de D del objetivo aprobará el acuerdo y recomendará que los accionistas voten a favor de la oferta.
La cadena de farmacias CVS adquirió Aetna en una adquisición amistosa por $ 69 mil millones en efectivo y acciones. El acuerdo se anunció en diciembre de 2017, fue aprobado por los accionistas de ambas compañías en marzo de 2018 y luego recibió el visto bueno del Departamento de Justicia en octubre de 2018.
Hostil
En lugar de pasar por la B de D de la empresa objetivo, una oferta hostil implica un enfoque diferente. El adquirente puede dirigirse directamente a los accionistas del objetivo con la oferta o puede intentar reemplazar al equipo de gestión del objetivo. A diferencia de una adquisición amistosa, el objetivo no está dispuesto a seguir adelante con la fusión y puede recurrir a ciertas tácticas para evitar ser absorbido. Estas estrategias pueden incluir píldoras venenosas o un paracaídas dorado.
El adquirente puede intentar ejecutar la oferta hostil emitiendo una oferta pública, utilizando una pelea por poderes o comprando suficientes acciones en el mercado abierto para obtener el control de la empresa objetivo.
Contrarrestar
En una oferta pública de adquisición inversa, una empresa privada tiene como objetivo comprar una corporación pública. Dado que la empresa pública ya cotiza en una bolsa, esta adquisición puede ayudar a la empresa privada a cotizar sin tener que pasar por el tedioso y complicado proceso de presentar la documentación necesaria para completar una oferta pública inicial (OPI).
Voltereta hacia atrás
Las ofertas públicas de adquisición backflip son bastante raras en el mundo empresarial. En este tipo de oferta, un adquirente busca convertirse en una subsidiaria del objetivo. Una vez que se completa la fusión, el adquirente retiene el control de la corporación combinada, que generalmente lleva el nombre del objetivo. Este tipo de adquisición se utiliza normalmente para ayudar al adquirente, que puede tener dificultades en el mercado, especialmente en los casos de reconocimiento de marca.
Ejemplos de ofertas públicas de adquisición
Una oferta de dos niveles, también conocida como oferta pública de adquisición de dos niveles, se produce cuando la empresa adquirente está dispuesta a pagar una prima superior al precio de mercado actual del objetivo para convencer a sus accionistas de que vendan sus acciones. En el nivel inicial, el adquirente obtiene el control sobre el objetivo, pero luego hace otra oferta más baja por más acciones a través del segundo nivel que se completa en una fecha futura. Este proceso reduce el costo total de la adquisición para la empresa adquirente.
Otro ejemplo de oferta pública de adquisición es la oferta de todos y cada uno. En este tipo de adquisición, la empresa adquirente ofrece comprar cualquiera de las acciones en circulación de la empresa objetivo a un precio específico en una fecha determinada. Este tipo de oferta se realiza normalmente a través de una adquisición hostil. Al hacer una oferta de todos y cada uno, el adquirente puede evitar trabajar con la B de D del objetivo y comprar acciones de todos y cada uno de los accionistas que quieran vender sus acciones.