4 estrategias para acortar el índice S&P 500 (SPY)

Tabla de contenido

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• Fondos cotizados en bolsa (ETF) inversos del S&P 500
• Fondos mutuos inversos S&P 500
• Opciones de venta
• Futuros sobre índices
• La línea de fondo

Dado que el mercado de valores tiende al alza, o se mantiene nivelada, con mucha más frecuencia de lo que declina, es difícil ganar dinero de manera constante al vender acciones en corto o fondos cotizados en bolsa (ETF, por sus siglas en inglés). Puede vender ETFs cortos de S&P 500 como el índice S&P 500 ( llamadas de margen. Sin embargo, hay ocasiones en las que una apuesta bajista contra un índice bursátil de referencia, como el S&P 500, es apropiada.

Fondos cotizados en bolsa (ETF) inversos del S&P 500

Al utilizar el ETF SPDR S&P 500 (SPY ), los inversores tienen una forma sencilla de apostar por una caída en el índice S&P 500. Un inversor se involucra en una venta corta primero, tomando prestado el valor del corredor con la intención de volver a comprarlo luego a un precio más bajo y luego cerrando la operación con una ganancia. El ETF del S&P 500 es enorme, líquido y sigue de cerca su índice de referencia S&P 500. Los fondos de cobertura, los fondos mutuos y los inversores minoristas se comprometen a poner en corto el ETF, ya sea para cobertura o para hacer una apuesta directa sobre una posible caída del índice S&P 500.

Pero si no desea vender el ETF en corto, puede ir en largo (es decir, comprar) un ETF inverso que sube cuando el índice subyacente baja. Por ejemplo, Direxion Daily S&P 500 Bear ETF (SPDN ) está diseñado para proporcionar una exposición inversa 1x a uno de los índices más populares entre los inversores.

También hay varios ETF cortos apalancados con el objetivo de devolver el doble o el triple del rendimiento inverso del S&P 500. Sin embargo, es importante tener en cuenta que tienen muchos más problemas para alcanzar su punto de referencia. Este deslizamiento o desviación se produce en función de los efectos de la composición, la volatilidad excesiva repentina y otros factores. Cuanto más tiempo se mantengan estos ETF, mayor será la discrepancia con respecto a su objetivo.

Fondos mutuos inversos S&P 500

Los fondos mutuos inversos, conocidos como fondos bajistas, también buscan resultados de inversión que coincidan con el rendimiento inverso del índice S&P 500 (después de comisiones y gastos). Las familias de fondos mutuos Rydex y ProFunds tienen un historial largo y respetable de proporcionar rendimientos que coinciden estrechamente con su índice de referencia, pero solo pretenden alcanzar su índice de referencia a diario debido al deslizamiento.3

Al igual que los ETF apalancados inversos, los fondos mutuos apalancados experimentan una mayor desviación de su objetivo de referencia. Esto es particularmente cierto cuando un fondo apalanca hasta tres veces el rendimiento inverso del S&P 500. La familia de fondos Direxion es una de las pocas que emplea este tipo de apalancamiento.

Los fondos mutuos inversos realizan ventas al descubierto de valores incluidos en el índice subyacente y emplean instrumentos derivados que incluyen futuros y opciones. Una gran ventaja del fondo mutuo inverso, en comparación con SPY directamente en corto, son las tarifas iniciales más bajas. Muchos de estos fondos son sin cargo; los inversores pueden evitar las comisiones de intermediación comprando directamente del fondo y evitando a los distribuidores de fondos mutuos.

Opciones de venta

Otra consideración para hacer una apuesta bajista en el S&P 500 es comprar una opción de venta en el ETF del S&P 500. Un inversor también podría comprar opciones de venta directamente sobre el índice S&P 500, pero esto tiene sus desventajas, incluida la liquidez. Quedarse con el ETF es una mejor apuesta, en función de la profundidad de sus precios de ejercicio y vencimientos.

A diferencia de las operaciones en corto, una opción de venta da derecho a vender 100 acciones de un valor a un precio específico en una fecha determinada. Ese precio especificado se conoce como precio de ejercicio y la fecha especificada se conoce como fecha de vencimiento. El comprador de opción de venta espera que el ETF del S&P 500 baje de precio, y la opción de venta le da al inversionista el derecho de «poner» o vender el valor a otra persona.

En la práctica, la mayoría de las opciones no se ejercen antes del vencimiento y pueden cerrarse con una ganancia (o pérdida) en cualquier momento antes de esa fecha. Las opciones son instrumentos maravillosos en muchos sentidos. Por ejemplo, existe una pérdida potencial fija y limitada.

Además, el apalancamiento de una opción reduce la cantidad de capital inmovilizado en una posición bajista. Una regla general es que, si el monto de la prima pagada por una opción pierde la mitad de su valor, debería venderse porque, con toda probabilidad, caducará como inútil.

Futuros sobre índices

Un contrato de futuros es un acuerdo para comprar o vender un instrumento financiero, como el índice S&P 500, en una fecha futura designada y a un precio designado. Al igual que con los futuros de la agricultura, los metales, el petróleo y otras materias primas, un inversor debe aportar solo una fracción del valor del contrato del S&P 500. El Chicago Mercantile Exchange (CME) llama a esto «margen», pero es diferente al margen en el comercio de acciones.

Existe un gran apalancamiento en un contrato de futuros del S&P 500; una posición corta en un mercado que repentinamente comienza a ascender puede generar rápidamente grandes pérdidas y una solicitud del intercambio para proporcionar más capital para mantener la posición abierta. Es un error agregar dinero a una posición de futuros perdedora, y los inversores deberían tener un stop-loss en cada operación.

Hay dos tamaños de contratos de futuros del S&P 500. El más popular es el contrato más pequeño, conocido como «E-mini». Está valorado en 50 veces el nivel del índice S&P 500. El contrato grande está valorado en 250 veces el valor del S&P 500, y el volumen en la versión más pequeña eclipsa a su hermano mayor.9 Los pequeños comerciantes se inclinaron rápidamente hacia el E-mini, pero también lo hicieron los fondos de cobertura y otros grandes especuladores, porque este contrato se negocia electrónicamente durante más horas y con mayor liquidez que el contrato grande.10 El último contrato todavía cotiza en el piso de la CME en el método tradicional de protesta abierta. Para limitar el riesgo, los inversores también pueden comprar opciones de venta sobre el contrato de futuros en lugar de ponerlo en corto.

La línea de fondo

Cuando llegan los mercados bajistas, vender acciones individuales en corto puede ser arriesgado, y las mejores acciones en corto son difíciles de identificar. Así como poseer el índice S&P 500 en un mercado alcista proporciona menos volatilidad y diversificación, acortar el índice durante un mercado bajista puede proporcionar beneficios similares a un inversor bajista. Aquí, repasamos algunas formas efectivas de obtener una exposición corta al índice sin tener que vender acciones en corto.