Cómo valorar una acción sin dividendos

Hay muchas formas de valorar una acción sin dividendos. Si bien los dividendos son el único dinero que se paga directamente a los accionistas, las empresas también obtienen ganancias que generalmente generan ganancias de capital para las acciones. Para las acciones sin dividendos, las ganancias se utilizan a menudo para evaluar la empresa.

Existe una gran diferencia entre una empresa con fuertes ganancias que elige no pagar dividendos y una que no puede pagar. Sin embargo, incluso las empresas en dificultades suelen tener otros activos que pueden valorarse.

Conclusiones clave

  • Hay muchas formas de valorar una acción sin dividendos.
  • Una empresa con altas ganancias y un precio bajo tendrá una relación P / E baja independientemente de los dividendos, y esa acción podría ser una buena compra.
  • Los inversores en crecimiento prefieren centrarse en métricas como el crecimiento de las ganancias.
  • Los activos y pasivos de una empresa se pueden sumar para obtener el valor en libros, y las acciones con precios por debajo del valor en libros suelen tener un buen desempeño.
  • Las acciones sin dividendos pueden ser excelentes inversiones si tienen una relación P / E baja, un fuerte crecimiento de las ganancias o se venden por debajo del valor contable.

La relación P / E

La relación precio-ganancias o relación P / E es una métrica popular para valorar acciones que funciona incluso cuando no tienen dividendos. Independientemente de los dividendos, una empresa con altas ganancias y un precio bajo tendrá una relación P / E baja. Los inversores de valor ven esas acciones como infravaloradas. Una empresa con altas ganancias y un precio bajo tiene el potencial de convertir esas ganancias en dividendos, lo que le da valor.

Crecimiento de ganancias

Los inversores en crecimiento prefieren centrarse en métricas como el crecimiento de las ganancias año tras año ( YOY ). El destino de las ganancias es más importante para estos inversores que el lugar en el que se encuentran en este momento. Si las ganancias de una empresa aumentaron un 60% el año pasado y un 50% el año anterior, es una señal de que la empresa es fuerte. Si las ganancias siguen disminuyendo, los dividendos altos son solo un soborno para comprar y mantener las acciones de una empresa cuando cierra.

Las empresas pueden ganar dinero sin repartir dividendos. Con frecuencia, las empresas jóvenes y en crecimiento prefieren reinvertir sus ganancias en sus negocios en lugar de emitir dividendos. Eso también puede crear ventajas fiscales para los inversores. Los dividendos a menudo califican para tasas impositivas bajas a las ganancias de capital a largo plazo. Sin embargo, las ganancias retenidas y la apreciación del precio no requieren que los inversionistas paguen impuestos hasta que vendan las acciones.

Valor en libros

El valor contable proporciona una forma de valorar las acciones de empresas que no tienen ganancias y no pagan dividendos. Cada empresa tiene activos y pasivos en su balance que se pueden sumar para dar el valor en libros de la empresa. Las empresas que actualmente están perdiendo dinero y no pueden pagar dividendos pueden ver que el precio de sus acciones caiga por debajo del valor en libros. Como mínimo, las acciones que cotizan por debajo del valor contable son objetivos de adquisición tentadores.

Las acciones de empresas con una larga historia de éxito eran a menudo buenas compras cuando sus precios caían por debajo del valor contable. Con frecuencia volvieron a la rentabilidad más adelante y sus precios se dispararon mucho más allá de sus valores contables. Warren Buffett puso gran énfasis en el valor contable durante la mayor parte de su carrera. Sin embargo, se volvió escéptico sobre su continua utilidad en sus últimos años.

Razones para comprar acciones sin dividendos

En el pasado, muchas empresas en crecimiento asociaban acciones que no pagaban dividendos porque sus gastos de expansión estaban cerca o superaban sus ganancias netas. Esa ya no es la regla en el mercado moderno de hoy. Otras empresas han decidido no pagar dividendos bajo el principio de que sus estrategias de reinversión, a través de la apreciación del precio de las acciones, generarán mayores retornos para el inversionista.

Así, los inversores que compran acciones que no pagan dividendos prefieren que estas empresas reinviertan sus ganancias para financiar otros proyectos. Esperan que estas inversiones internas produzcan mayores rendimientos a través de un aumento del precio de las acciones. Es más probable que las empresas más pequeñas sigan estas estrategias. Sin embargo, algunas empresas de gran capitalización también decidieron no pagar dividendos con la esperanza de que la dirección pueda ofrecer mayores beneficios a los accionistas mediante la reinversión.

Una empresa que no paga dividendos también puede optar por utilizar las ganancias netas para recomprar sus acciones en el mercado abierto en una recompra de acciones.

Finalmente, está el valor contable. Una empresa no rentable con muchos activos puede tener un precio por debajo del valor contable. Cuando las empresas prestigiosas con una larga trayectoria caen por debajo de sus valores contables, a menudo se recuperan de manera espectacular.