Ponga los dividendos a trabajar en su cartera

Tabla de contenido

Expandir

  • ¿Qué son los dividendos?
  • Juntos de nuevo: Microsoft y Apple
  • Los dividendos no te engañarán
  • ¿Quién determina la política de dividendos?
  • Los dividendos se asemejan a los bonos
  • Conozca los riesgos
  • La línea de fondo

Durante el auge de las puntocom de finales de la década de 1990, la noción de inversión en dividendos era ridícula. En aquel entonces, todo subía en porcentajes de dos dígitos y nadie quería cobrar una pequeña ganancia del 2% de los dividendos. Después de que terminó el mercado alcista de la década de 1990, los dividendos volvieron a ser atractivos.

Para muchos inversores, las acciones que pagan dividendos han llegado a tener mucho sentido. Aunque hemos visto varios aumentos repentinos del mercado desde la década de 1990, las acciones con dividendos «aburridos» siguen siendo una de las mejores oportunidades para los inversores habituales.

Conclusiones clave

  • Los dividendos son pagos en efectivo hechos por una empresa a sus accionistas en función de las ganancias de la empresa.
  • Si una empresa no paga dividendos de sus ganancias, eso significa que está eligiendo reinvertir las ganancias en nuevos proyectos o adquisiciones.
  • Una empresa a menudo elige comenzar a pagar dividendos cuando su tasa de crecimiento se ha desacelerado.
  • Una vez que una empresa comienza a pagar dividendos, es muy atípico que se detenga.
  • Los dividendos son una buena forma de dar estabilidad adicional a una cartera de inversiones, ya que es probable que los pagos periódicos en efectivo continúen a largo plazo.

¿Qué son los dividendos?

Un dividendo es un pago en efectivo de las ganancias de una empresa. Es anunciado por la junta directiva de una empresa y distribuido a los accionistas. En otras palabras, los dividendos son la participación de los inversores en las ganancias de una empresa y se les entregan como copropietarios de la empresa. Aparte de las estrategias de opciones, los dividendos son la única forma en que los inversores pueden beneficiarse de la propiedad de acciones sin eliminar su participación en la empresa.

Cuando una empresa obtiene beneficios de las operaciones, la dirección puede hacer una de dos cosas con los beneficios: puede optar por retenerlos, esencialmente reinvirtiéndolos en la empresa con la esperanza de generar más beneficios y, por lo tanto, una mayor apreciación de las acciones, o puede distribuir una parte de las ganancias a los accionistas en forma de dividendos. La administración también puede optar por recomprar algunas de sus propias acciones, una medida que también beneficiaría a los accionistas.

Una empresa debe seguir creciendo a un ritmo superior al promedio para justificar la reinversión en sí misma en lugar de pagar un dividendo. En términos generales, cuando el crecimiento de una empresa se desacelera, sus acciones no subirán tanto y serán necesarios dividendos para mantener a los accionistas cerca. La ralentización de este crecimiento le ocurre a prácticamente todas las empresas una vez que alcanzan una gran capitalización de mercado. Una empresa simplemente alcanzará un tamaño en el que ya no tiene el potencial de crecer a tasas anuales del 30% al 40%, como una pequeña capitalización, independientemente de cuánto dinero se reinvierte en ella. En cierto punto, la ley de los grandes números convierte a una empresa de megacapitalización y tasas de crecimiento que superan al mercado en una combinación imposible.



Aunque el pago de dividendos suele ser una señal de que la tasa de crecimiento de una acción ha comenzado a desacelerarse, también es una señal de que una empresa está lo suficientemente sana como para garantizar que sus inversores reciban pagos constantes.

Juntos de nuevo: Microsoft y Apple

Los cambios presenciados en Microsoft en 2003 son una ilustración perfecta de lo que puede suceder cuando el crecimiento de una empresa se estabiliza. En enero de 2003, la compañía finalmente anunció que pagaría un dividendo: Microsoft tenía tanto efectivo en el banco que simplemente no podía encontrar suficientes proyectos que valieran la pena para gastarlo. Después de todo, una población de alto crecimiento no puede durar para siempre.

El hecho de que Microsoft comenzara a pagar dividendos no señaló la desaparición de la empresa. En cambio, indicó que Microsoft se convirtió en una gran empresa y había entrado en una nueva etapa en su ciclo de vida, lo que significaba que probablemente no podría duplicar y triplicar al ritmo que lo hacía antes. En septiembre de 2018, Microsoft anunció que aumentaría su dividendo en un 9,5% a 46 centavos por acción.

Esta misma historia se desarrolló en Apple. Apple se ha posicionado durante mucho tiempo como el anti-Microsoft sin mejor uso del efectivo que apilarlo nuevamente en la compañía o en adquisiciones. En 2012, sin embargo, Apple comenzó a pagar un dividendo y superó al querido dividendo Exxon en 2017 para pagar el dividendo más grande del mundo. En noviembre de 2018, Apple pagó a los accionistas un dividendo de 73 centavos por acción.

Los dividendos no te engañarán

Al optar por pagar dividendos, la administración esencialmente está admitiendo que es mejor distribuir las ganancias de las operaciones a los accionistas que reinvertirlas en la empresa. En otras palabras, la gerencia considera que reinvertir las ganancias para lograr un mayor crecimiento no ofrecerá al accionista un rendimiento tan alto como una distribución en forma de dividendos.

Existe otra motivación para que una empresa pague dividendos: un pago de dividendos en constante aumento se considera una fuerte indicación del éxito continuo de una empresa. Lo bueno de los dividendos es que no se pueden fingir; se pagan o no se pagan, se aumentan o no se aumentan.

Este no es el caso de las ganancias, que son básicamente la mejor suposición de un contador sobre la rentabilidad de una empresa. Con demasiada frecuencia, las empresas deben reafirmar sus ganancias reportadas en el pasado debido a prácticas contables agresivas, y esto puede causar problemas considerables a los inversores, que pueden haber basado ya sus predicciones de precios de acciones futuras en estas ganancias históricas poco confiables.

Las tasas de crecimiento esperadas tampoco son fiables. Una empresa puede hablar mucho sobre las maravillosas oportunidades de crecimiento que darán sus frutos en varios años, pero no hay garantías de que sacará el máximo partido a sus ganancias reinvertidas. Cuando los planes sólidos de una empresa para el futuro (que afectan el precio de sus acciones hoy) no se materializan, es muy probable que su cartera se vea afectada.

Sin embargo, puede estar seguro de que ningún contador puede reformular los dividendos y recuperar su cheque de dividendos. Además, la empresa no puede desperdiciar dividendos en expansiones comerciales que no se concretan. Los dividendos que recibe de sus acciones son 100% suyos. Puede usarlos para hacer lo que quiera, como pagar su hipoteca o gastarlo como ingreso discrecional.

¿Quién determina la política de dividendos?

La junta directiva de la empresa decide qué porcentaje de las ganancias se pagará a los accionistas y luego devuelve las ganancias restantes a la empresa. Aunque los dividendos generalmente se distribuyen trimestralmente, es importante recordar que la empresa no está obligada a pagar un dividendo cada trimestre. De hecho, la empresa puede dejar de pagar dividendos en cualquier momento, pero esto es poco común, especialmente para una empresa con un largo historial de pagos de dividendos.

Si la gente estuviera acostumbrada a recibir sus dividendos trimestrales de una empresa madura, una interrupción repentina de los pagos a los inversores sería similar a un suicidio financiero empresarial. A menos que la decisión de descontinuar los pagos de dividendos estuviera respaldada por algún tipo de cambio de estrategia, digamos, invertir todas las ganancias retenidas en proyectos de expansión robustos, indicaría que algo andaba fundamentalmente mal en la empresa. Por esta razón, la junta directiva generalmente hará todo lo posible para seguir pagando al menos la misma cantidad de dividendos.

Cómo las acciones que pagan dividendos se parecen a los bonos

Al evaluar los pros y los contras de las acciones que pagan dividendos, también querrá considerar su volatilidad y el desempeño del precio de las acciones en comparación con las de las acciones de crecimiento directo que no pagan dividendos.

Debido a que las empresas públicas generalmente enfrentan reacciones adversas del mercado si descontinúan o reducen sus pagos de dividendos, los inversionistas pueden estar razonablemente seguros de que recibirán ingresos por dividendos de manera regular mientras mantengan sus acciones. Por lo tanto, los inversores tienden a depender de los dividendos de la misma manera que dependen de los pagos de intereses de los bonos y obligaciones corporativos.

Dado que pueden considerarse cuasi-bonos, las acciones que pagan dividendos tienden a exhibir características de precios que son moderadamente diferentes de las de las acciones de crecimiento. Esto se debe a que proporcionan ingresos regulares que son similares a los de un bono, pero aún brindan a los inversores el potencial de beneficiarse de la apreciación del precio de las acciones si a la empresa le va bien.

Los inversores que busquen exposición al potencial de crecimiento del mercado de acciones y la seguridad de la renta fija (moderadamente) proporcionada por los dividendos deberían considerar añadir a su cartera acciones con altos rendimientos por dividendos. Es probable que una cartera con acciones que pagan dividendos experimente menos volatilidad de precios que una cartera de acciones en crecimiento.

Conozca los riesgos

Los dividendos nunca están garantizados y están sujetos a riesgos específicos de la empresa y relacionados con el mercado, al igual que los precios de las acciones. En tiempos de turbulencia, la dirección tendrá que tomar una decisión sobre qué hacer con sus dividendos.

Tomemos el sector bancario durante la crisis financiera de 2008-2009. Antes de la crisis, los bancos eran conocidos por pagar altos dividendos a sus accionistas. Los inversores consideraron que estas acciones eran estables con altos rendimientos, pero cuando los bancos comenzaron a quebrar y el gobierno intervino con rescates, los rendimientos de los dividendos aumentaron mientras que los precios de las acciones cayeron. Por ejemplo, Wells Fargo ofreció un rendimiento por dividendo del 3% en 2006 y 2007, pero lo incrementó hasta un 4,5% en 2008. El banco se vio obligado a reducir su dividendo de 38 centavos a 5 centavos en 2009.

La línea de fondo

Una empresa no puede seguir creciendo para siempre. Cuando alcanza cierto tamaño y agota su potencial de crecimiento, la distribución de dividendos es quizás la mejor manera de que la administración se asegure de que los accionistas reciban un rendimiento de las ganancias de la empresa. El anuncio de un dividendo puede ser una señal de que el crecimiento de una empresa se ha desacelerado, pero también es una prueba de una capacidad sostenible para ganar dinero. Es probable que estos ingresos sostenibles produzcan cierta estabilidad de precios cuando se paguen regularmente como dividendos. Lo mejor de todo es que el efectivo en su mano es una prueba de que las ganancias realmente están ahí, y puede reinvertirlas o gastarlas como mejor le parezca.