Qué hacer cuando su comercio de opciones sale mal

El comercio de opciones exitoso no se trata de ser correcto la mayor parte del tiempo, sino de ser un buen mecánico de reparaciones. Cuando las cosas van mal, como suele suceder, necesita las herramientas y técnicas adecuadas para que su estrategia vuelva a la senda de las ganancias. A continuación, mostramos algunas estrategias de reparación básicas destinadas a aumentar el potencial de ganancias en una posición de compra larga que ha experimentado una pérdida rápida no realizada.

La defensa es tan importante como la ofensiva

Las estrategias de reparación son una parte integral de cualquier plan comercial. Siempre reviso un conjunto bien pensado de escenarios hipotéticos antes de arriesgar dinero. Sin embargo, con demasiada frecuencia, los operadores de opciones para principiantes piensan poco en los posibles ajustes de seguimiento o las posibles estrategias de reparación antes de establecer posiciones. Tener una gran estrategia es importante, pero obtener ganancias está altamente correlacionado con qué tan bien se gestionan las operaciones perdedoras. «Juega una buena defensa» es mi mantra en el comercio de opciones.

Arreglar una llamada larga

Muchos traders comprarán una simple opción call o put solo para descubrir que estaban equivocados sobre el movimiento esperado de la acción subyacente. Una posición de compra larga fuera del dinero, por ejemplo, experimentaría pérdidas inmediatas no realizadas si la acción cayera. ¿Qué debe hacer el comerciante en esta situación?

Examinemos un ejemplo simple de llamada larga, que demuestra un concepto que puede aplicar también a una llamada larga. Supongamos que estamos a mediados de febrero y creemos que IBM, que en 93.30, está a punto de hacer un movimiento por encima de la resistencia en 95. Tenemos buenas razones para saltar temprano con la compra de un julio de 95 cerca del dinero. llamada. Con aproximadamente 150 días calendario restantes hasta el vencimiento, hay mucho tiempo para que se produzca la mudanza.

Pero supongamos que, no mucho después de que entramos en la posición, IBM obtiene una rebaja y cae repentinamente, tal vez incluso por debajo de mediano plazo de apoyo a las 91.60 (la línea verde inferior de la Figura 1) hasta aproximadamente 89,34. El precio de la opción call de julio del 95 valdría ahora alrededor de $ 1.25 (asumiendo algún declive del valor temporal ), por debajo de $ 3, lo que representa una pérdida no realizada de $ 175 por opción. La Figura 2 a continuación presenta el perfil de pérdidas y ganancias de esta operación.

Sin embargo, con tanto tiempo restante hasta el vencimiento, todavía es posible que IBM alcance y supere el precio de ejercicio de 95 para el 16 de julio, pero esperar podría agregar pérdidas adicionales y presentar costos de oportunidad adicionales, que resultan de nuestra renuncia a cualquier otra operación con ganancias. potencial durante el mismo período.

Una forma de abordar la pérdida no realizada es promediar comprando más opciones, pero esto solo aumenta el riesgo si IBM sigue cayendo o nunca regresa al precio de 95. En realidad, el punto de equilibrio en la llamada original de julio del 95, que se compró por $ 3, es 98. Esto significa que las acciones tendrían que subir casi un 10% para llegar al punto de equilibrio. Promediar a la baja comprando una segunda opción con un precio de ejercicio más bajo, como la opción call del 90 de julio, reduce el punto de equilibrio, pero agrega un riesgo adicional considerable, especialmente porque el precio se ha roto por debajo de un nivel de soporte clave de 91.60 (indicado en la Figura 1).

Un método simple para reducir el punto de equilibrio y aumentar la probabilidad de obtener ganancias sin aumentar demasiado el riesgo es reducir la posición a un margen de llamada alcista. Esta es una estrategia presentada por el educador de opciones, Larry McMillan, en su libro, «Opciones como inversión estratégica», una referencia estándar imprescindible sobre el comercio de opciones.

Para implementar este método, haríamos una orden para vender dos de las opciones call de julio del 95 al nuevo precio de $ 1.25, lo que equivale a ir en corto con la opción call de julio del 95 , ya que ya somos una opción larga (vendiendo dos cuando somos una larga, nos deja una corta). Al mismo tiempo, compraríamos una opción call del 90 de julio, vendiéndola por alrededor de 2,90. La Tabla 2 presenta los detalles del precio:

El resultado neto de este ajuste en un diferencial de llamada alcista es que nuestro riesgo total ha aumentado solo ligeramente, de $ 300 a $ 325 (sin contar las comisiones). Pero nuestro punto de equilibrio se ha reducido considerablemente de 98 a 93,25, una caída del 4,75%.

Supongamos ahora que IBM logra cotizar al alza, de regreso al punto de partida de 93,30. Nuestro diferencial de llamada alcista ahora estaría justo por encima del punto de equilibrio, con una ganancia potencial de hasta 95, aunque limitada a solo $ 175 por opción. Por lo tanto, hemos reducido nuestro punto de equilibrio sin agregar mucho riesgo adicional, lo que tiene sentido.

Enfoque de reparación alternativo

Otro intento de reparación (que quizás pueda combinarse con el anterior) es bajar a un margen de mariposa cuando IBM cae a 90. Con esta estrategia, vendemos dos llamadas de julio de 90, que costarían alrededor de $ 4 cada una, y mantenemos el Call largo del 95 de julio, y luego compre un call del 85 de julio por alrededor de $ 7.30 (asumiendo un poco de caída del valor temporal en estos números).

El riesgo total en realidad disminuye a la baja ya que los débitos totales caen a $ 230, pero existe un riesgo limitado al alza si IBM retrocede por encima de 92,65 (punto de equilibrio). Sin embargo, si IBM no va a ninguna parte, el comercio produce una buena ganancia, que se produce entre 87,30 y 92,65. La tabla de ganancias / pérdidas a continuación presenta nuestros diferentes escenarios para esta estrategia de reparación:

Mientras tanto, las pérdidas potenciales máximas son de $ 235 (alza) y $ 225 (a la baja). La ganancia potencial máxima está en 90 con $ 264, y la ganancia disminuye marginalmente a medida que avanza hacia los puntos de equilibrio superior e inferior, como se ve en la Figura 3.

Combinando las estrategias de reparación

Dado que se trata de un diferencial de mariposa, el beneficio máximo por definición está en el strike de los dos call cortos (call 90 de julio), pero el alejamiento de este punto eventualmente conduce a pérdidas. Por lo tanto, el mejor enfoque general podría ser combinar nuestras dos estrategias de reparación en un enfoque de reparación de lotes múltiples. Esta combinación puede preservar las mejores probabilidades de producir una ganancia de un perdedor potencial: la reparación del spread call alcista tiene una ganancia de 93.25 hasta 95. Y hay formas de ajustar una spread mariposa dados los movimientos del subyacente (un tema que requeriría un artículo separado).

La línea de fondo

Hemos analizado dos formas (que podrían combinarse mejor) para ajustar una posición de llamada larga que salió mal. El primero implica descender hacia un margen de llamada alcista, lo que reduce significativamente el punto de equilibrio de los gastos generales al tiempo que conserva un potencial de ganancias razonable (aunque este potencial es limitado, no ilimitado como en la posición original). El costo representa solo un pequeño aumento en el riesgo. El segundo enfoque consiste en rollo en una extensión de mariposa manteniendo nuestra llamada original de Julio de venta de dos a-the-money opciones de compra y la compra de un in-the-money opción de compra. Ya sea que se utilicen solas o en conjunto, estas estrategias de reparación ofrecen cierta flexibilidad en sus planes comerciales.

Siempre habrá pérdidas en el comercio de opciones, por lo que cada operación debe evaluarse a la luz de las condiciones cambiantes del mercado, la tolerancia al riesgo y los objetivos deseados. Dicho esto, al administrar adecuadamente a los posibles perdedores con estrategias de reparación inteligentes, tiene más posibilidades de ganar en el juego de opciones a largo plazo.