Entidades fuera de balance: Introducción

Las entidades fuera de balance son activos o deudas que no aparecen en el balance de una empresa. Los inversores utilizan los balances generales para comprender los activos y pasivos de una empresa y para evaluar su salud financiera. Debido a que los activos son mejores que los pasivos, las empresas quieren tener más activos y menos pasivos en sus balances y colocarán sus obligaciones en entidades fuera de balance.

Comprensión de las entidades fuera de balance

Las entidades fuera de balance permiten a las empresas eliminar activos o deudas de sus balances. Por ejemplo, las empresas de extracción de petróleo a menudo establecen subsidiarias fuera de balance como una forma de financiar proyectos de exploración de petróleo.

Una empresa matriz puede establecer una subsidiaria y escindirla vendiendo una participación mayoritaria (o toda la empresa) a los inversores. Esta venta generaría ganancias para la matriz al tiempo que transferiría el riesgo potencial de que el nuevo negocio fracasara a los inversores. Después de la transacción, la subsidiaria ya no aparece en el balance de la empresa matriz.

Peligros de entidades fuera de balance

Sin embargo, con demasiada frecuencia, las entidades fuera de balance se utilizan para inflar artificialmente las ganancias y hacer que las empresas sean más seguras financieramente de lo que son en realidad. Una gama compleja y confusa de vehículos de inversión , que incluyen , entre otros, obligaciones de deuda garantizadas, valores hipotecarios de alto riesgo y permutas de incumplimiento crediticio , se utilizan para eliminar la deuda de los balances corporativos. La empresa matriz enumera los ingresos de la venta de estos elementos como activos, pero no enumera las obligaciones financieras que los acompañan como pasivos.

Por ejemplo, considere los préstamos hechos por un banco. Cuando se emiten, los préstamos generalmente se mantienen en los libros del banco como un activo. Sin embargo, si esos préstamos se titulizan y se venden como inversiones, la deuda titulizada (por la que el banco es responsable) no se mantiene en los libros del banco. Esta maniobra contable ayuda al precio de las acciones de la empresa emisora ​​e infla artificialmente las ganancias, lo que permite a los directores ejecutivos reclamar crédito por un balance sólido y obtener enormes bonificaciones como resultado.

Una historia de fraude

El escándalo de Enron fue uno de los primeros acontecimientos en llamar la atención del público sobre el uso de entidades fuera de balance. En el caso de Enron, la empresa construiría un activo como una planta de energía e inmediatamente reclamaría la ganancia proyectada en sus libros, aunque no hubiera ganado ni un centavo con ella. Si los ingresos de la planta de energía fueran inferiores a la cantidad proyectada, en lugar de asumir la pérdida, la empresa transferiría estos activos a una corporación no contable, donde la pérdida no se declararía.

Toda la industria bancaria participó en la misma práctica, a menudo mediante el uso de credit default swaps (CDS). La práctica era tan común que solo 10 años después de la introducción de los CDS por parte de JPMorgan en 1997, creció a un negocio estimado de $ 45 billones, según la Asociación Internacional de Swaps y Derivados. Eso es más del doble del tamaño del mercado de valores de EE. UU., Y solo el comienzo, ya que el mercado de CDS luego se reportaría en más de $ 60 billones.

El uso del apalancamiento complica aún más el tema de las entidades fuera de balance. Considere un banco que tiene $ 1,000 para invertir. Esta cantidad podría invertirse en 10 acciones de una acción que se vende a $ 100 por acción. O el banco podría invertir los $ 1,000 en cinco contratos de opciones que le darían control sobre 500 acciones en lugar de solo 10. Esta práctica funcionaría bastante favorablemente si el precio de las acciones aumenta, y bastante desastrosa si el precio baja.

Ahora, aplique esta situación a los bancos durante la crisis crediticia y su uso de instrumentos CDS, teniendo en cuenta que algunas empresas tenían ratios de apalancamiento de 30 a 1. Cuando sus apuestas salieron mal, los contribuyentes estadounidenses tuvieron que intervenir para rescatar a las empresas para evitar que fracasaran. Los gurús financieros que orquestaron las fallas se quedaron con sus ganancias y dejaron a los contribuyentes con la cuenta.

El futuro de las entidades fuera de balance

Los esfuerzos para cambiar las reglas contables y aprobar leyes para limitar el uso de entidades fuera de balance no cambian el hecho de que las empresas aún quieren tener más activos y menos pasivos en sus balances.

Con esto en mente, continúan encontrando formas de eludir las reglas. La legislación puede reducir el número de entidades que no aparecen en los balances, pero las lagunas seguirán estando firmemente vigentes.