Costo de capital frente a tasa de descuento: ¿cuál es la diferencia?

El costo de capital y la tasa de descuento son dos términos muy similares y, a menudo, pueden confundirse entre sí. Tienen importantes distinciones que los hacen necesarios para decidir si una nueva inversión o proyecto será rentable.

Costo de capital frente a tasa de descuento: descripción general

El costo de capital se refiere al rendimiento requerido necesario para que un proyecto o inversión valga la pena. Esto se atribuye específicamente al tipo de financiamiento utilizado para pagar la inversión o el proyecto. Si se financia internamente, se refiere al costo de capital. Si se financia externamente, se utiliza para referirse al costo de la deuda.

La tasa de descuento es la tasa de interés utilizada para determinar el valor presente de los flujos de efectivo futuros en un análisis de flujo de efectivo descontado (DCF). Esto ayuda a determinar si los flujos de efectivo futuros de un proyecto o inversión valdrán más que el desembolso de capital necesario para financiar el proyecto o la inversión en el presente. El costo de capital es la tasa mínima necesaria para justificar el costo de una nueva empresa, donde la tasa de descuento es el número que debe alcanzar o superar el costo de capital.

Muchas empresas calculan su costo de capital promedio ponderado  (WACC) y lo utilizan como su tasa de descuento al presupuestar un nuevo proyecto.

Costo de capital

El costo de capital es el rendimiento requerido por la empresa. Los prestamistas y propietarios de la empresa no otorgan financiamiento de forma gratuita; quieren que se les pague por retrasar su propio consumo y asumir el riesgo de inversión. El costo de capital ayuda a establecer un rendimiento de referencia que la empresa debe lograr para satisfacer a sus inversores de deuda y capital.

El método más utilizado para calcular los costos de capital es el peso relativo de todas las fuentes de inversión de capital y luego ajustar el rendimiento requerido en consecuencia.

Si una empresa se financiara en su totalidad con bonos u otros préstamos, su costo de capital sería igual a su costo de deuda. Por el contrario, si la empresa se financiara en su totalidad mediante emisiones de acciones ordinarias o preferentes, el costo del capital sería igual a su costo de capital. Dado que la mayoría de las empresas combinan el financiamiento mediante deuda y capital, el WACC ayuda a convertir el costo de la deuda y el costo del capital en una cifra significativa.

Tasa de descuento

Solo tiene sentido que una empresa continúe con un nuevo proyecto si sus ingresos esperados son mayores que sus costos esperados; en otras palabras, debe ser rentable. La tasa de descuento permite estimar cuánto valdrían los flujos de efectivo futuros del proyecto en el presente.

Una tasa de descuento adecuada solo se puede determinar después de que la empresa se haya aproximado al flujo de caja libre del proyecto. Una vez que la empresa ha llegado a una cifra de flujo de efectivo libre, esta se puede descontar para determinar el valor actual neto (VAN).

Establecer la tasa de descuento no siempre es sencillo. Aunque muchas empresas utilizan WACC como un sustituto de la tasa de descuento, también se utilizan otros métodos. En situaciones en las que el nuevo proyecto es considerablemente más o menos riesgoso que la operación normal de la empresa, puede ser mejor agregar una prima de riesgo en caso de que el costo de capital esté infravalorado o el proyecto no genere tanto flujo de efectivo como se esperaba.

Agregar una prima de riesgo al costo de capital y usar la suma como tasa de descuento toma en consideración el riesgo de invertir. Por esta razón, la tasa de descuento suele ser siempre más alta que el costo de capital.

La línea de fondo

El costo de capital y la tasa de descuento trabajan de la mano para determinar si una posible inversión o proyecto será rentable. El costo de capital se refiere a la tasa mínima de rendimiento necesaria de una inversión para que valga la pena, mientras que la tasa de descuento es la tasa utilizada para descontar los flujos de efectivo futuros de una inversión al valor presente para determinar si una inversión será rentable. La tasa de descuento suele tener en cuenta una prima de riesgo y, por tanto, suele ser superior al coste de capital.