20 abril 2021 3:52

Rendimiento equivalente a impuestos

¿Qué es el rendimiento equivalente a impuestos?

El rendimiento equivalente a impuestos es el rendimiento que un  bono imponible  necesitaría para igualar el  rendimiento  de un bono municipal exento de impuestos comparable . El cálculo es una herramienta que los inversores pueden utilizar para comparar los rendimientos entre una inversión libre de impuestos y una alternativa gravable.

Conclusiones clave

  • El rendimiento equivalente a impuestos es el rendimiento que un bono imponible necesitaría producir para igualar el rendimiento de un bono exento de impuestos comparable, como un bono municipal.
  • El cálculo es una herramienta que los inversores pueden utilizar para comparar los rendimientos entre una inversión libre de impuestos y una alternativa gravable.
  • Las implicaciones fiscales, en general, son una parte complicada e importante de cualquier estrategia financiera, así como una parte que a menudo se pasa por alto.

Comprensión del rendimiento equivalente a impuestos

Las implicaciones fiscales, en general, son una parte complicada e importante de cualquier estrategia financiera, así como una parte que a menudo se pasa por alto. El cálculo del rendimiento equivalente a impuestos es una herramienta útil para los inversores, especialmente aquellos en tramos impositivos más altos. El rendimiento equivalente a impuestos es el rendimiento de un bono imponible que un inversor tendría que ganar para igualar el rendimiento de un bono municipal libre de impuestos comparable. Los bonos municipales generalmente tienen un rendimiento esperado bajo, por lo que el impacto total de invertir en ellos debido al ahorro de impuestos a menudo no se cuantifica por completo. El cálculo ayuda a un inversor a decidir si seleccionar una inversión sujeta a impuestos o una inversión libre de impuestos, como un bono municipal libre de impuestos. Esta información es crucial porque la ventaja libre de impuestos que ofrecen los bonos municipales puede ser difícil de igualar con otras inversiones.

Sin embargo, no es el final de la historia. Algunas consideraciones fiscales adicionales pueden entrar en juego al hacer tal comparación. Si bien los bonos municipales están libres de impuestos federales, algunos estados gravan las ganancias. La liquidez de los bonos municipales también puede ser limitada.

Fórmula de rendimiento equivalente a impuestos

Dependiendo de la categoría impositiva de un inversionista, un bono municipal puede no ser la mejor decisión de inversión para su  cartera. La categoría impositiva de un inversionista dependerá de su estado civil e ingresos. Los tramos del impuesto sobre la renta federal para 2020 y 2021 son 10%, 12%, 22%, 24%, 32%, 35% y 37%.

Para calcular el rendimiento equivalente sujeto a impuestos de un bono municipal libre de impuestos, utilice la siguiente fórmula y asegúrese de incluir todos los impuestos estatales junto con su tasa de impuestos federales.

  • Retorno TEY  = Retorno TX  ÷ (1 – t)

Dónde:

  • Devolución TEY : Rentabilidad sobre rendimiento equivalente totalmente gravable
  • Return TX : retorno de la inversión exenta de impuestos
  • t: Tasa impositiva marginal del inversor

Esta fórmula se puede revertir para determinar el rendimiento equivalente libre de impuestos de un bono municipal que igualaría el rendimiento de un bono imponible.

Ejemplo de cálculos de fórmula de rendimiento equivalente a impuestos

La tasa impositiva de un inversor juega un papel importante en los rendimientos equivalentes a impuestos resultantes. Por ejemplo, suponga que hay un bono libre de impuestos que rinde un 7%. La decisión de invertir en este bono en particular o en cualquiera de las muchas opciones imponibles disponibles depende en gran medida de la categoría impositiva marginal del inversor. En los Estados Unidos, a partir de 2020, hay siete tramos diferentes de tasas impositivas marginales: 10%, 12%, 22%, 24%, 32% y 35%. Los cálculos de rendimiento equivalente a impuestos para estos tramos son los siguientes:

  • Grupo del 10%: R (te) = 7% / (1 – 10%) = 7.78%
  • Grupo del 12%: R (te) = 7% / (1 – 12%) = 7,95%
  • Grupo del 22%: R (te) = 7% / (1 – 22%) = 8,97%
  • Grupo del 24%: R (te) = 7% / (1 – 24%) = 9.21%
  • Grupo del 32%: R (te) = 7% / (1 – 32%) = 10,29%
  • Grupo del 35%: R (te) = 7% / (1 – 35%) = 10,77%
  • 37% Grupo: R (te) = 7% / (1 – 37%) = 11,11%

Dada esta información, suponga que hay un bono imponible que rinde 9,75%. En esta situación, los inversores en los primeros cuatro tramos impositivos marginales estarían mejor invirtiendo en el bono gravable, porque incluso después de pagar su obligación tributaria, seguirían ganando más de un bono no gravable del 7%. Los inversores en los tres tramos más altos estarían mejor invirtiendo en el bono libre de impuestos. Sin embargo, tenga en cuenta que nada de esto es un consejo de inversión, se debe consultar a un asesor fiscal o financiero.

Ejemplo de rendimiento equivalente a impuestos

Un inversionista en el tramo de impuesto sobre la renta federal del 22% , y sin impuestos estatales, posee un bono municipal exento de impuestos con una tasa de cupón del 8%. Para calcular el rendimiento equivalente totalmente imponible que tendría que obtener un bono imponible para igualar el rendimiento del bono municipal, utilice la fórmula anterior.

  • Retorno TEY  = 0.08 ÷ (1 – 0.22) = 10.26%

En otras palabras, un bono imponible tendría que obtener un rendimiento equivalente del 10,26%, donde después de deducir los impuestos coincidiría con el rendimiento del 8% del bono municipal libre de impuestos.

Si la tasa impositiva marginal es más alta, el rendimiento equivalente totalmente imponible requerido también será superior al 10,26%. Entonces, si todo lo demás permanece igual, con la única diferencia de que el inversionista está en el tramo impositivo del 37%, el rendimiento equivalente totalmente imponible tendría que ser:

  • Retorno TEY  = 0.08 ÷ (1 – 0.37) = 12.70%

Consideraciones Especiales

¿Por qué los bonos municipales están exentos de impuestos?

Los intereses devengados por los bonos estatales y locales han estado exentos de impuestos desde la introducción del impuesto sobre la renta federal  en 1913. Inicialmente, esto se debió a que muchas personas sintieron que la Constitución impedía que el gobierno federal gravara estos ingresos. Desde entonces, la justificación de la exclusión fiscal ha estado respaldada por la idea de que los proyectos de infraestructura local sirven al bien común y, por lo tanto, la política fiscal federal debe apoyar esos proyectos.

Los bonos municipales no siempre están libres de impuestos. Se pueden aplicar impuestos federales a un bono municipal si el  Servicio de Impuestos Internos  (IRS) no interpreta un proyecto como bueno para todo el público.  Los bonos municipales sujetos a impuestos  son raros, pero se pueden emitir para proyectos como un estadio deportivo o un déficit de pensiones. El IRS también puede tratar los ingresos por intereses municipales como gravables si se compra un bono con un descuento significativo al  valor nominal.

Un fondo mutuo compuesto por bonos libres de impuestos todavía está sujeto al  impuesto sobre las ganancias de capital.

 

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