Stock de crecimiento supernormal

¿Qué es una población de crecimiento supernormal?

Un stock de crecimiento supernormal es un valor que experimenta un crecimiento especialmente robusto durante un tiempo y luego, finalmente, vuelve a los niveles normales de crecimiento. Durante su etapa de crecimiento supernormal, estas acciones superan  significativamente al mercado y brindan a los inversores retornos  que están muy por encima del promedio. Para ser considerada una acción de crecimiento supernormal, las ganancias deben continuar creciendo a un ritmo inusualmente rápido durante al menos un año.

Comprensión de una población de crecimiento supernormal

Las acciones de crecimiento supernormal muestran un crecimiento inusualmente rápido durante un período prolongado, un año o más, que generalmente supera cualquier crecimiento simultáneo de la economía en general. El período de crecimiento de acciones anormalmente rápido de una empresa no puede mantenerse indefinidamente. Eventualmente, los competidores ingresarán al mercado y alcanzarán a la empresa. Entonces, las ganancias probablemente descenderán a un nivel más acorde con la competencia y la economía en general. Además del término «supernormal», los modismos «no constante» y «crecimiento errático» se pueden aplicar a las acciones que están experimentando este patrón de crecimiento en aumento.

El crecimiento supernormal se considera una parte regular del ciclo de vida de la industria, particularmente cuando existe una gran demanda de un nuevo producto. Por lo tanto, algunas empresas emergentes atraviesan naturalmente una fase de crecimiento sobrenatural. Muchas de las empresas más exitosas de la historia han disfrutado de un crecimiento sobrenatural en algún momento de su desarrollo.

En particular, durante sus primeros años, las futuras acciones de primera clase a menudo se apreciarán a niveles mucho más altos que los promedios generales del mercado. Luego, estas ganancias se estabilizan y la acción puede convertirse en un chip azul. O si la empresa solo produjo una moda pasajera, las ganancias pueden disminuir drásticamente después de la fase de crecimiento y la empresa sigue siendo de tamaño pequeño o desaparece por completo.

¿Qué causa un crecimiento supernormal en las acciones?

Numerosos factores pueden desencadenar un crecimiento inusualmente rápido en un valor: lanzamiento de un nuevo producto o tecnología emocionante; crear un modelo de negocio o una estrategia de marketing innovadores; o iniciar un servicio muy necesario.

Una empresa también puede lograr un crecimiento supernormal al poseer una patente, la ventaja de ser el primero en actuar u otro factor que proporcione una ventaja temporal en un mercado específico. Además, puede producirse una racha de crecimiento inusual debido a situaciones que afectan el entorno económico. Por ejemplo, una empresa de ingeniería puede experimentar un aumento en el precio de las acciones y las ganancias durante un crecimiento y una demanda sin precedentes en la industria de la construcción. Otro ejemplo de un desencadenante del crecimiento supernormal podría ser cuando una empresa lanza un nuevo producto exitoso que se basa en  inteligencia artificial (IA) antes de que las tecnologías de IA se conviertan en la corriente principal.

El desafío de valorar acciones de crecimiento supernormal

La valoración de acciones puede ser bastante complicada, pero asignar un valor a las empresas cuyo crecimiento se acelera rápidamente puede ser complicado. Las acciones de crecimiento no constante y supernormal no pueden valorarse de la misma manera que las empresas cuyas ganancias se espera que crezcan a una tasa constante, es decir, en línea con la economía, en el futuro previsible. Para acciones de crecimiento constante, generalmente está bien ceñirse al Modelo  de Crecimiento de Gordon de valoración. El modelo de crecimiento de Gordon, también conocido como modelo de descuento de dividendos  (DDM), es un método para calcular el valor intrínseco de una acción, sin considerar las condiciones actuales del mercado. El modelo equipara este valor al valor presente (PV) de los dividendos futuros de una acción.

Aunque el modelo de crecimiento de Gordon es una de las fórmulas de valoración más simples, no tiene en cuenta ningún cambio en el crecimiento de los dividendos a lo largo del tiempo. Por lo tanto, es difícil utilizar este modelo con precisión para poblaciones supernormales. En estos casos, debe saber cómo calcular el valor durante los primeros años de alto crecimiento de la empresa y los últimos años de menor crecimiento constante. Para tener en cuenta la actividad de dividendos / ganancias ligeramente más volátil de las acciones de crecimiento supernormal, podemos usar un DDM de «dos etapas» o » múltiples etapas » en su lugar. El modelo básico de dos etapas asume una tasa constante y extraordinaria para el período de crecimiento supernormal seguido de una tasa de crecimiento normal constante a partir de entonces, y la diferencia en estas dos tasas de crecimiento puede ser sustancial.

Una posible limitación del modelo de dos etapas es que la transición entre el período inicial de crecimiento anormal y el período final de crecimiento en estado estable puede ser abrupta; y en algunos casos, una transición más suave a la tasa de crecimiento de la fase madura sería más realista. Por lo tanto, los académicos y analistas cuantitativos han desarrollado variaciones del modelo de dos etapas en el que el crecimiento comienza a una tasa alta y disminuye en incrementos lineales a lo largo del período de crecimiento supernormal hasta que alcanza una tasa normal al final.

Ejemplo del mundo real de una acción de crecimiento supernormal

Netflix Inc. tuvo varios años de crecimiento supernormal en sus primeras etapas, pero fueron de corta duración ya que las ganancias volvieron a caer con uno o dos años.

Un período de crecimiento supernormal sostenido comenzó en 2016. En 2015, la compañía obtuvo $ 0.29 en ganancias por acción (EPS), luego $ 0.44 en 2016, un aumento del 52%. En 2017, el BPA fue de $ 1.29 (aumento del 193%), luego $ 2.78 en 2018 (116%). Las ganancias continuaron aumentando en 2019, a $ 4.28, un aumento del 54%.

Estas tasas de crecimiento solo pueden mantenerse durante un tiempo. En el caso de Netflix, hay un número limitado de personas que desean suscribirse, y solo un precio determinado que están dispuestos a pagar por el servicio. El aumento de la competencia también afectará las tasas de crecimiento a largo plazo. Eso no significa que no puedan seguir creciendo y que les vaya muy bien, pero las ganancias eventualmente se normalizarán. La racha de crecimiento podría continuar, o incluso acelerarse, antes de que eso suceda. El crecimiento sobrenormal puede durar muchos años en algunos casos. Para otras empresas, es de corta duración.