Cómo los eventos corporativos impactan los valores de las acciones y los bonos
Después de encontrar una empresa que parece un buen candidato de inversión y de conocer el negocio y las finanzas, los inversores suelen elegir qué tipo de inversión realizar. Las acciones son inversiones en las que el inversor tiene una participación en la propiedad de la corporación. Los bonos permiten a los inversores prestar dinero a la corporación y recibir intereses.
Echemos un vistazo a cómo estas inversiones tan diferentes se ven afectadas por los eventos corporativos.
Inversión como accionista
Los accionistas poseen una parte de la empresa en la que están invertidos.1 Las acciones se negocian en una bolsa y los precios los fija el mercado. Los precios de las acciones suelen estar impulsados por los resultados financieros, las noticias de la empresa y los fundamentos de la industria. Por lo general, se valoran sobre una base » múltiple «.
Los inversores en acciones generalmente invierten en empresas que consideran que tienen mejores perspectivas de crecimiento y que el mercado las infravalora. Si bien el mercado fija los precios de las acciones, los accionistas tienen una forma de influir en las decisiones de la administración y de la empresa mediante el voto por poder. Los accionistas solo reciben «pago» por su inversión cuando el precio de las acciones aumenta o se pagan dividendos.
(Para obtener más información, consulte Lo que realmente significa poseer una acción ).
Inversión como tenedor de bonos
Los tenedores de bonos se diferencian de los accionistas porque no tienen ninguna participación en la propiedad de la empresa. En cambio, los tenedores de bonos esencialmente prestan dinero a una corporación bajo un conjunto de reglas / objetivos ( convenios ) que la empresa debe seguir para mantener una buena reputación con el tenedor de bonos. Una vez que el bono vence, los tenedores de bonos reciben la inversión principal de la empresa. Mientras tanto, reciben pagos de cupones (o intereses) sobre el bono (generalmente semestralmente).
Los bonos corporativos se negocian en el mercado de bonos y los precios se basan en los fundamentos financieros de la empresa que emite los bonos (en particular, la solidez del balance de una empresa y la capacidad de la empresa para pagar sus obligaciones). Los bonos tienen una relación inversa de precio y rendimiento, de modo que los bonos se venden con una prima cuando son menos riesgosos (lo que significa que el cupón es bajo) y con un descuento cuando el riesgo es mayor. El capital no se desvía y, por lo tanto, se denomina valor nominal, pero el cupón y el precio cambian en función de la fortaleza financiera percibida y las expectativas de los inversores sobre la empresa.
Los bonos son calificados por agencias de calificación, como Standard & Poor’s, Moody’s y Fitch en función de sus características. Cuando alguna de estas agencias cambia su calificación, los precios del mercado fluctúan. Por lo tanto, los bonos también están sujetos a la especulación del mercado sobre cambios de calificación. Los bonos de grado de inversión generalmente se consideran a salvo de fallas financieras, mientras que los bonos de alto rendimiento son mucho más riesgosos.
Cómo las acciones corporativas afectan a los accionistas y tenedores de bonos
Las empresas se enfrentan a muchas decisiones que afectan a los inversores. Uno de los mayores conflictos entre inversores y empresas es que lo que es bueno para una parte interesada puede no serlo para la otra.
Echemos un vistazo a algunas situaciones que pueden beneficiar o perjudicar la posición de los tenedores de bonos y acciones.
1. Una empresa pide dinero prestado para expandirse
Cuando una empresa pide dinero prestado, las ganancias por acción (EPS) de los accionistas se ven afectadas negativamente por los intereses que la empresa tendrá que pagar sobre los fondos prestados. Sin embargo, los fondos prestados no diluyen las tenencias de los accionistas al aumentar las acciones en circulación y pueden beneficiarse de mayores ingresos por ventas de la expansión. Los tenedores de bonos, por otro lado, pueden enfrentar una disminución en el valor de su inversión a medida que aumenta el riesgo percibido de la compañía como resultado de su mayor carga de deuda. El riesgo aumenta, en parte, porque la deuda podría dificultar que la empresa pague su obligación con los tenedores de bonos. Por lo tanto, en un escenario típico, los precios de las acciones se verán menos afectados que los bonos cuando una empresa pida dinero prestado.
2. Una empresa recompra acciones
Cuando una empresa anuncia una recompra de acciones, los accionistas están generalmente complacidos con este anuncio. Esto se debe a que las recompras de acciones reducen las acciones en circulación, por lo que la ganancia se distribuye entre menos acciones, lo que genera un EPS más alto para cada acción y, en general, un precio de acción más alto. Por otro lado, los tenedores de bonos generalmente no están contentos con este tipo de anuncio, ya que recorta el efectivo disponible de la compañía y reduce el atractivo del balance. Por lo tanto, en un escenario típico, los precios de las acciones generalmente reaccionarán de manera más positiva que los precios de los bonos.
(Para obtener más información sobre cuándo una recompra beneficiará a los inversores, consulte 6 Escenarios de recompra de acciones incorrectas ).
3. Una empresa se declara en quiebra
Cuando una empresa se declara en quiebra, las acciones suelen caer vertiginosamente. Los bonos de la empresa también se enfrentan a una venta masiva, aunque el grado en que esto ocurra depende de la situación. La diferencia en el grado de reacción negativa entre acciones y bonos es que los accionistas son la prioridad más baja en la lista de partes interesadas de una empresa. Los tenedores de bonos tienen una prioridad más alta y, dependiendo de la clase de inversión en bonos (garantizados a subordinados junior), reciben un porcentaje más alto de fondos invertidos. Por lo tanto, en esta situación, los precios de los bonos normalmente se mantendrán mejor que los precios de las acciones.
(Obtenga más información sobre cómo una empresa se declara en quiebra en Una descripción general de la quiebra corporativa ).
4. Una empresa aumenta su dividendo
Cuando una empresa aumenta su dividendo, los accionistas reciben un pago mayor. Los bonos, por otro lado, enfrentan presión a medida que la empresa reduce su efectivo disponible porque esto podría interferir con su capacidad para pagar a los tenedores de bonos. Como resultado, las acciones generalmente reaccionan favorablemente a este anuncio, mientras que los bonos pueden reaccionar negativamente.
(Para obtener más información, consulte Información sobre dividendos que quizás no sepa ).
5. Una empresa aumenta su línea de crédito
Cuando una empresa aumenta su línea de crédito, las acciones generalmente no se ven afectadas. En el mejor de los casos, las acciones pueden reaccionar positivamente porque la empresa no intentará emitir nuevas acciones y diluir a los accionistas actuales. Los bonos, sin embargo, pueden reaccionar negativamente porque podrían ser una señal de que una empresa está aumentando sus fondos prestados. Sin embargo, si hay una restricción de efectivo a corto plazo, puede significar que la empresa puede cumplir con las obligaciones a corto plazo, lo que es positivo para los tenedores de bonos.
La línea de fondo
Cualquier inversión potencial debe basarse en los fundamentos de una empresa al considerar la posibilidad de diversas situaciones o escenarios que puedan afectar al inversor. Después de encontrar una empresa que cumpla con sus criterios de inversión, debe tomar una decisión sobre si invertir en bonos o acciones. La revisión continua de la inversión a la luz de las decisiones cambiantes de la empresa es un componente necesario de cualquier estrategia de inversión.
(Para obtener más información, consulte Bonos corporativos: Introducción al riesgo crediticio ).