Signos de sobrediversificación
Tabla de contenido
Expandir
- Por qué algunos asesores se diversifican en exceso
- Poseer demasiados fondos similares
- Uso excesivo de productos multimanager
- Tener demasiadas acciones individuales
- Mantener activos que no comprende
- La línea de fondo
¡Diversificar! ¡Diversificar! ¡Diversificar! A los asesores financieros les encanta recomendar esta técnica de gestión de carteras, pero ¿siempre buscan lo mejor para usted cuando lo hacen? Cuando se ejecuta correctamente, la diversificación es un método probado para reducir el riesgo de inversión. Sin embargo, demasiada diversificación o » desorción » puede ser algo malo.
Descrito inicialmente en el libro de Peter Lynch,One Up On Wall Street (1989), como un problema específico de la empresa, el término diworsificación se ha transformado en una palabra de moda utilizada para describir la diversificación ineficiente en lo que se refiere a una cartera de inversión completa.
Al igual que un conglomerado corporativo pesado, poseer demasiadas inversiones puede confundirlo, aumentar su costo de inversión, agregar capas de debida diligencia requeridas y generar retornos ajustados al riesgo por debajo del promedio. Siga leyendo para conocer por qué los asesores financieros pueden tener interés en diversificar en exceso su cartera de inversiones y algunas de las señales de que su cartera puede estar deteriorada.
Conclusiones clave
- Con la gestión de carteras, la diversificación se cita a menudo como un factor importante para reducir el riesgo de inversión.
- Sin embargo, existe el riesgo de una diversificación excesiva, lo que puede crear confusión y generar rendimientos ajustados al riesgo más débiles de lo esperado.
- La cantidad de acciones u otras cuestiones financieras que conviene incluir en la cartera puede variar según las necesidades del inversor individual.
- Los signos de una diversificación excesiva incluyen poseer demasiados fondos mutuos similares en las mismas categorías, demasiados productos de múltiples administradores, incluidos fondos de fondos, demasiadas acciones individuales y malinterpretar los riesgos de las inversiones privadas no negociadas.
Por qué algunos asesores se diversifican en exceso
La mayoría de los asesores financieros son profesionales honestos y trabajadores que tienen la obligación de hacer lo mejor para sus clientes. Sin embargo, la seguridad laboral y la ganancia financiera personal son dos factores que podrían motivar a un asesor financiero a diversificar demasiado sus inversiones.
Al dar consejos de inversión para ganarse la vida, ser promedio puede ofrecer más seguridad laboral que intentar destacarse entre la multitud. El miedo a perder cuentas por resultados de inversión inesperados podría motivar a un asesor a diversificar sus inversiones hasta el punto de la mediocridad. Además, la innovación financiera ha hecho que sea relativamente fácil para los asesores financieros distribuir su cartera de inversiones entre muchas inversiones de «diversificación automática», como fondos de fondos y fondos con fecha objetivo.
Transmitir las responsabilidades de gestión de carteras a gestores de inversiones de terceros requiere muy poco trabajo por parte del asesor y puede brindarles oportunidades de señalar con el dedo si las cosas salen mal. Por último, pero no menos importante, el «dinero en movimiento» relacionado con la diversificación excesiva puede generar ingresos. Comprar y vender inversiones que se empaquetan de manera diferente, pero que tienen riesgos de inversión fundamentales similares, hace poco para diversificar su cartera, pero estas transacciones a menudo resultan en tarifas más altas y comisiones adicionales para el asesor.
Ahora que comprende los motivos detrás de la locura, aquí hay cuatro señales de que puede estar socavando el rendimiento de su inversión al diversificar demasiado su cartera:
Poseer demasiados fondos similares
Algunos fondos mutuos con nombres muy diferentes pueden ser bastante similares con respecto a sus participaciones de inversión y estrategia de inversión general. Para ayudar a los inversionistas a analizar el bombo publicitario, Morningstar desarrolló categorías al estilo de los fondos mutuos, como » valor de gran capitalización » y » crecimiento de pequeña capitalización «. Estas categorías agrupan fondos mutuos con participaciones y estrategias de inversión fundamentalmente similares.
Invertir en más de un fondo mutuo dentro de cualquier categoría de estilo agrega costos de inversión, aumenta la debida diligencia de inversión requerida y, en general, reduce la tasa de diversificación lograda al mantener múltiples posiciones. Hacer una referencia cruzada de las categorías de estilo de fondos mutuos de Morningstar con los diferentes fondos mutuos de su cartera es una forma sencilla de identificar si posee demasiadas inversiones con riesgos similares.
Tenga cuidado con los asesores que están presionando por lo que puede reconocer como una diversificación excesiva, ya que la motivación probablemente sea financiera.
Uso excesivo de productos multimanager
Los productos de inversión de múltiples administradores, como los fondos de fondos, pueden ser una forma sencilla para que los pequeños inversores logren una diversificación instantánea. Si está cerca de jubilarse y tiene una cartera de inversiones más grande, probablemente sea mejor que diversifique entre los administradores de inversiones de una manera más directa. Al considerar los productos de inversión de múltiples administradores, debe sopesar sus beneficios de diversificación frente a su falta de personalización, altos costos y capas de debida diligencia diluida.
¿Es realmente beneficioso para usted tener un asesor financiero que supervise a un administrador de inversiones que, a su vez, supervisa a otros administradores de inversiones? Vale la pena señalar que al menos la mitad del dinero involucrado en el infame fraude de inversiones de Bernard Madoff le llegó indirectamente a través de inversiones de múltiples administradores, como fondos de fondos o fondos alimentadores. Antes del fraude, muchos de los inversores en estos fondos no tenían idea de que una inversión con Madoff quedaría enterrada en el laberinto de una estrategia de diversificación de múltiples administradores.
Tener demasiadas acciones individuales
Un número excesivo de posiciones de acciones individuales puede llevar a una enorme cantidad de debida diligencia requerida, una situación fiscal complicada y un desempeño que simplemente imita un índice de acciones, aunque a un costo más alto. Una regla empírica ampliamente aceptada es que se necesitan alrededor de 20 a 30 empresas diferentes para diversificar adecuadamente su cartera de acciones. Sin embargo, no existe un consenso claro sobre este número.
En su libroThe Intelligent Investor (1949), varianza media, supera las 300 acciones». El artículo actualizó un trabajo anterior de Statman en 2002 en el que pidió al menos 120 acciones, y en 1987, en el que pidió entre 30 y 40 acciones, todo lo cual refleja el crecimiento del mercado de valores durante las últimas décadas..4
Independientemente del número mágico de acciones de un inversor, una cartera diversificada debe invertirse en empresas de diferentes grupos industriales y debe coincidir con la filosofía de inversión general del inversor. Por ejemplo, sería difícil para un administrador de inversiones que afirma agregar valor a través de un proceso de selección de acciones de abajo hacia arriba para justificar tener 300 grandes ideas de acciones individuales a la vez.
Mantener activos que no comprende
Los productos de inversión de propiedad privada que no cotizan en bolsa a menudo se promocionan por sus beneficios de estabilidad de precios y diversificación en relación con sus pares que cotizan en bolsa. Si bien estas » inversiones alternativas » pueden brindarle diversificación, sus riesgos de inversión pueden ser subestimados por los métodos complejos e irregulares utilizados para valorarlos.
El valor de muchas inversiones alternativas, como capital privado y bienes raíces que no cotizan en bolsa, se basa en estimaciones y valores de tasación en lugar de transacciones diarias del mercado público. Este enfoque de valoración de » marca a modelo » puede suavizar artificialmente el rendimiento de una inversión a lo largo del tiempo, un fenómeno conocido como «suavizado de rendimiento».
En el libro,Active Alpha: A Portfolio Approach to Selecting and Managing Alternative Investments (2007), Alan H. Dorsey afirma que «El problema de suavizar el rendimiento de las inversiones es el efecto que tiene sobre suavizar la volatilidad y posiblemente alterar las correlaciones con otros tipos de activos.. la investigación ha demostrado que los efectos de suavizado de regreso se puede exagerar beneficios de la diversificación de la inversión al subestimar tanto su volatilidad de los precios y la correlación con respecto a otras inversiones, más líquidos.
No se deje engañar por la forma en que los métodos de valoración complejos pueden afectar las medidas estadísticas de diversificación, como las correlaciones de precios y la desviación estándar. Las inversiones que no cotizan en bolsa pueden ser más riesgosas de lo que parecen y requieren conocimientos especializados para su análisis. Antes de comprar una inversión que no cotiza en bolsa, pídale a la persona que la recomienda que demuestre cómo su riesgo / recompensa es fundamentalmente diferente de las inversiones que cotizan en bolsa que ya posee.
La línea de fondo
La innovación financiera ha creado muchos productos de inversión «nuevos» con antiguos riesgos de inversión, mientras que los asesores financieros se basan en estadísticas cada vez más complejas para medir la diversificación. Esto hace que sea importante para usted estar atento a la «desorción» en su cartera de inversiones. Trabajar con su asesor financiero para comprender exactamente qué hay en su cartera de inversiones y por qué lo posee es una parte integral del proceso de diversificación. Al final, usted también será un inversor más comprometido.