Opción de gritar

¿Qué es una opción de gritar?

Una opción de grito es un contrato de opción exótica que permite al tenedor fijar el valor intrínseco a intervalos definidos mientras mantiene el derecho a seguir participando en las ganancias sin perder el dinero bloqueado. Comprador de la opción «gritos» en la opción escritor para fijar la ganancia, sin embargo, el contrato sigue abierta. El grito garantiza un beneficio mínimo, incluso si el valor intrínseco disminuye después del grito. Si la opción aumenta de valor después del grito, el comprador de la opción aún puede participar en eso.

Comprender una opción de gritar

Las opciones de gritar permiten uno o varios puntos, donde el titular puede bloquear las ganancias. Para una opción call shout, si el precio de ejercicio es de $ 50 y el activo subyacente cotiza a $ 60 antes del vencimiento, el tenedor puede «gritar» o bloquear los $ 10 que la opción está negociando en el dinero (ITM). El tenedor aún conserva la opción de compra y puede obtener una ganancia adicional si el subyacente se mueve aún más alto antes del vencimiento.

Sin embargo, si el activo subyacente cae por debajo de $ 60 antes del vencimiento, el tenedor aún puede ejercitarse a $ 60. El grito es útil para bloquear las ganancias si el comprador cree que la opción puede perder su valor intrínseco, o simplemente para bloquear las ganancias a medida que la opción aumenta de valor.

Básicamente, después de cada grito, el piso de ganancias sube para las opciones de compra. Solo las ganancias en papel obtenidas después de un grito están sujetas a reversión en caso de que el precio del activo subyacente baje.

Una opción de venta de gritos funciona de la misma manera. A medida que cae el precio del subyacente, el comprador de la opción puede gritar para bloquear el valor intrínseco de la opción. Si el precio del subyacente aumenta después de eso, el comprador aún tiene garantizado el valor intrínseco que bloqueó.

Como opciones exóticas, estos contratos pueden tener términos flexibles, incluidos múltiples umbrales de gritos.

Opciones de grito de precios

Como ocurre con todas las opciones, el tenedor tiene el derecho, pero no la obligación, de comprar, en el caso de las opciones de compra, o de vender, en el caso de las opciones de venta, el activo subyacente a un precio definido en una fecha determinada. Las opciones Shout se encuentran entre los tipos de opciones que permiten al titular modificar los términos, de acuerdo con un cronograma predefinido, durante la vigencia del contrato de opciones.

Debido a la incertidumbre de lo que hará el titular, el precio de estas opciones es complicado. Sin embargo, debido a que el titular tiene la oportunidad de obtener ganancias periódicas, son más caras que las opciones estándar. Las opciones Shout son opciones que dependen de la ruta y son muy sensibles a la volatilidad. Cuanto más volátil sea el activo subyacente, es más probable que el titular de la opción tenga la oportunidad de gritar. Cuantas más oportunidades de «gritar», más cara será la opción.

El emisor de la opción exigirá que la prima, o el costo de la opción, sea lo suficientemente grande como para cubrir movimientos razonables en el subyacente. Al fijar el precio de la opción, pueden usar una opción estándar similar como punto de referencia y luego agregar una prima adicional para tener en cuenta la función de gritar.

Ejemplo de una opción de gritar

Las opciones Shout no se negocian activamente, pero considere el siguiente escenario hipotético para comprender cómo funciona esta opción.

Un comerciante compra una opción call de Apple Inc. (AAPL). La opción vence en tres meses, tiene un precio de ejercicio de $ 185 y el comprador puede gritar una vez durante el plazo de la opción.

La acción se cotiza actualmente a 180 dólares. La prima de la opción es de $ 11, o $ 1,100 por un contrato ($ 11 x 100 acciones).

El punto de equilibrio de los compradores para el comercio es $ 196 ($ 185 strike + $ 11 premium), aunque pueden gritar para bloquear el valor intrínseco en cualquier momento cuando el precio de Apple suba por encima de $ 185.

Suponga que el comprador espera una publicación de ganancias positiva que elevará el precio a más de $ 200 en los próximos meses.

Un mes después de la compra, la acción se cotiza a $ 193. Si bien esto es aún menor que el punto de equilibrio del comprador, deciden gritar. Esto bloquea el valor intrínseco de $ 8 ($ 193 – $ 185 strike). Esto garantiza que no perderán toda su prima ($ 11) y recuperarán al menos $ 8.

Ahora considere dos escenarios diferentes después del grito:

Si el precio vuelve a caer por debajo de $ 193 y permanece allí hasta el vencimiento, el comerciante aún obtiene los $ 8 en valor intrínseco que bloqueó. En este caso, aún pierde $ 3 ($ 11 – $ 8) o $ 300 por contrato, pero al menos no perderá toda la prima que podría suceder si las acciones de Apple están por debajo de $ 185 cuando expira la opción.

Supongamos ahora que el precio de Apple sigue subiendo y se cotiza a 205 dólares cuando expira la opción. La opción tiene un valor intrínseco de $ 20 ($ 205 – $ 185 strike). El comprador aún puede cobrar los $ 20 (o $ 2,000 por contrato) a pesar de que gritó para bloquear $ 8 en valor intrínseco. Todavía obtienen el valor más alto ya que la opción expiró con un valor mayor que el grito. En este caso, el comprador gana $ 9 o $ 900 por contrato ($ 2,000 – $ 1,100).