Sensibilidad

¿Qué es la sensibilidad?

En finanzas, la sensibilidad es la magnitud de la reacción de un instrumento de mercado a los cambios en los factores subyacentes, más a menudo en términos de su respuesta del precio a otros factores. Los instrumentos financieros, como las acciones y los bonos, están constantemente influenciados directa e indirectamente por una miríada de factores. La sensibilidad explica estos factores que impactan a un instrumento dado de manera negativa o positiva.

El objetivo del análisis de sensibilidad es saber cuánto impacta un determinado factor en el valor de un instrumento en particular.

Entendiendo la Sensibilidad

La sensibilidad determina cómo cambia una inversión con las fluctuaciones de factores externos. Las acciones y los bonos son especialmente sensibles a los cambios en las tasas de interés. La tasa de descuento es un factor importante para derivar el valor teórico de las acciones. También a nivel macro, los cambios en el crecimiento económico y las tasas de inflación influyen en el valor de las acciones y los bonos. El análisis de sensibilidad también se realiza a nivel micro. Una empresa puede querer conocer la sensibilidad de sus ingresos a un cambio en el precio de un producto, por ejemplo.

Ejemplo: sensibilidad de enlace

Las inversiones de renta fija son muy sensibles a los cambios en las tasas de interés. La duración de un bono refleja los cambios en el precio del bono por cada 1% de fluctuación de la tasa de interés. Por ejemplo, un bono con una duración de 4 significa que el precio del bono disminuye / aumenta un 4% por cada 1% de aumento / disminución de la tasa de interés. Un bono con un vencimiento largo y un cupón bajo tiene una duración más larga y, por lo tanto, es más sensible a las fluctuaciones de los tipos.

Mientras tanto, la convexidad de un bono es una medida de la curvatura, o el grado de la curva, en la relación entre los precios de los bonos y los rendimientos de los bonos. La convexidad demuestra la sensibilidad de la duración de un bono a medida que cambia la tasa de interés. Los gestores de carteras utilizarán la convexidad como herramienta de gestión de riesgos para medir y gestionar la exposición de la cartera al riesgo de  tipos de interés.

Comprar un bono a una tasa de interés baja significa que el bono será menos valioso cuando las tasas suban y los rendimientos de otros bonos sean más altos. Esto se debe simplemente a que los inversores de renta fija comprarán el bono de mayor rendimiento, en igualdad de condiciones. Los activos que se consideran similares a los de renta fija, como las acciones de servicios públicos y las acciones preferentes, son dos ejemplos de activos sensibles a las tasas.

Beneficios del análisis de sensibilidad

El análisis de sensibilidad ayuda a determinar cómo se mueven las valoraciones de acciones y bonos con los cambios en las variables clave. Un inversor necesita determinar cómo ciertos cambios en las variables afectarán los rendimientos potenciales. Los criterios para el éxito, un conjunto de valores de entrada, un rango sobre el que pueden moverse los valores y los valores mínimo y máximo de las variables deben preestablecerse para determinar si se ha alcanzado el resultado deseado. Después de determinar las previsiones de rentabilidad, un inversor puede tomar decisiones mejor informadas sobre dónde colocar los activos y, al mismo tiempo, reducir los riesgos y los posibles errores. El análisis de sensibilidad está en el corazón de los modelos de riesgo.

Una amplia gama de modeladores en los sectores bancario y de seguros confían en ejecutar múltiples cambios de variables en sus modelos para ver los resultados de escenarios hipotéticos. En todas las demás industrias corporativas, se exige cada vez más a los departamentos de tesorería y finanzas que divulguen análisis de sensibilidad u otras mediciones de riesgo en los estados financieros.