Cómo ganar dinero con el comercio de arbitraje de riesgo
¿Está interesado en beneficiarse de la negociación de acciones que están en los titulares de las noticias sobre fusiones y adquisiciones ? El arbitraje de riesgo puede ser el camino a seguir.
También conocido como negociación de arbitraje de fusión, el arbitraje de riesgo es una estrategia de negociación especulativa impulsada por eventos. Intenta generar beneficios tomando una posición larga en las acciones de una empresa objetivo y, opcionalmente, combinándola con una posición corta en las acciones de una empresa adquirente para crear una cobertura.
El arbitraje de riesgo es una estrategia comercial de nivel avanzado que suelen practicar los fondos de cobertura y los expertos cuantitativos. Puede ser practicado por traders individuales, pero se recomienda para traders experimentados debido al alto nivel de riesgo e incertidumbre involucrados en la estrategia.
Utilizando un ejemplo detallado, este artículo explica cómo funciona el comercio de arbitraje de riesgo, el perfil de riesgo-rendimiento, los escenarios probables de oportunidades de arbitraje de riesgo y cómo los operadores pueden beneficiarse del arbitraje de riesgo.
Conclusiones clave
- El arbitraje de riesgo es una estrategia comercial especulativa impulsada por eventos que intenta generar ganancias tomando una posición larga en las acciones de una empresa objetivo.
- El arbitraje de riesgo también puede combinar esta posición larga con una posición corta en las acciones de una empresa adquirente para crear una cobertura.
- Arbitraje de riesgo recomendado para traders experimentados debido al alto nivel de riesgo e incertidumbres involucrados en la estrategia.
Cómo funciona el comercio de arbitraje de riesgo
Digamos que una compañía hipotética, TheTarget, Inc., cerró a $ 30 por acción ayer por la noche, después de lo cual TheBigAcquirer, Inc. presentó una oferta abierta para comprarla con una prima del 20%, a $ 36 por acción. Esta noticia se refleja instantáneamente en los precios de apertura de la mañana de TheTarget, y sus acciones alcanzarán alrededor de $ 36.
Siempre existe un riesgo de negociación involucrado en las transacciones de fusión y adquisición (M&A). Es posible que el acuerdo no se lleve a cabo por una variedad de razones: desafíos regulatorios, problemas políticos, desarrollos económicos o la empresa objetivo rechaza la oferta (o recibe contraofertas de otros postores). Debido a esto, el precio de TheTarget se mantendrá por debajo del precio de oferta de $ 36, digamos $ 33, $ 34, $ 35,50, etc. Cuanto más cerca esté del precio de oferta, mayor será la probabilidad de que la operación se concrete.
También existe la posibilidad de que el precio de negociación se dispare por encima del precio de oferta de $ 36. Esto puede suceder cuando hay varios adquirentes interesados y existe una alta probabilidad de que otros postores puedan realizar una oferta más alta. Aún así, es probable que el precio se establezca en un nivel algo más bajo que la oferta final más alta. Así que procedamos con el primer caso: el precio de negociación es inferior a 36 dólares.
Suponga que el precio de TheTarget comienza a subir de $ 30 al precio de oferta de $ 36. El operador de arbitraje de riesgo aprovecha la oportunidad a tiempo para comprar las acciones a 33 dólares. El acuerdo termina valiéndose de $ 36, después de que se completen todos los procesos regulatorios obligatorios, en un plazo de tres meses. El comerciante obtiene una ganancia de $ 3 por acción, o 9,09% en tres meses, o aproximadamente un 37% de ganancia anualizada.
Acciones de la empresa adquirente de cobertura
En realidad, junto con el salto de precios en la compañía TheTarget, también se observa típicamente una disminución en el precio de las acciones de la compañía TheBigAcquirer. La razón es que la empresa adquirente asumirá el costo de financiar la adquisición, pagará el sobreprecio y permitirá que la empresa objetivo se integre en la unidad más grande. En esencia, el objetivo se beneficia a expensas del adquirente.
Si el precio de las acciones de TheBigAcquirer baja de $ 50 a $ 48 después de realizar esta oferta, el operador puede tomar una posición corta a $ 49, por ejemplo. Se beneficia con una ganancia de $ 1 por acción, o un 2% en tres meses, o aproximadamente un 8% de ganancias anualizadas.
La suma de las ganancias de las transacciones tanto largas como cortas conducirá a (3 + 1) / (33 + 49) = 4.87% en tres meses, o 19.51% de ganancias anualizadas en general.
Otros escenarios comerciales para el arbitraje de riesgos
Además de las fusiones y adquisiciones, existen otras oportunidades de arbitraje de riesgo en casos de desinversiones, desinversiones, emisión de nuevas acciones (emisión de derechos o división de acciones ), declaraciones de quiebra, ventas de emergencia o intercambio de acciones entre dos empresas.
Los arbitrajistas de riesgo a menudo tienen una ventaja en tales situaciones porque proporcionan suficiente liquidez en el mercado para negociar las acciones involucradas. Compran lo que otros inversores comunes están desesperados por vender, y viceversa. Los arbitrajistas de riesgo experimentados a menudo logran obtener una prima en tales operaciones para proporcionar la liquidez que tanto necesitan.
Dichos cambios o acuerdos a nivel corporativo necesitan tiempo suficiente para materializarse, abarcando meses, trimestres o incluso más de un año. Esto puede brindar oportunidades para los comerciantes expertos que pueden comerciar y obtener ganancias varias veces con las mismas acciones.
Riesgos en el comercio de arbitraje
El arbitraje de riesgo ofrece un gran potencial de beneficios. Sin embargo, la magnitud del riesgo también es proporcionada. A continuación, se muestran algunos escenarios de riesgo, que podrían resultar de operaciones comerciales y otros factores.
Dificultad en el seguimiento
Las fusiones y adquisiciones y otros desarrollos corporativos son difíciles de rastrear con regularidad. La hipótesis del mercado eficiente se aplica en gran medida en el comercio de la vida real, y el impacto de las noticias o los rumores sobre posibles fusiones y adquisiciones se refleja instantáneamente en los precios de las acciones. Los operadores pueden terminar tomando posiciones a niveles de precios extremos y adversos, dejando poco margen para las ganancias. Los gastos de corretaje también se comen las ganancias.
Riesgo de negociación
El riesgo de trato se refiere a la posibilidad de que el trato no se lleve a cabo. El riesgo de negociación tiene múltiples repercusiones y los operadores de arbitraje de riesgo deben evaluarlo de manera realista. Esto incluso puede implicar la consulta de expertos legales, lo que aumenta los gastos.
Si el trato fracasa, los precios volverán a los niveles originales: $ 30 para el objetivo y $ 50 para el adquirente. El operador perderá $ 3 y $ 1, lo que provocará una pérdida de $ 4. En términos porcentuales, ($ 3 + $ 1) / ($ 33 + $ 49) = 4.87% en tres meses, o 19.51% de pérdida anualizada en general.
Prima sobrevalorada
A menudo sucede que un adquirente / licitador sobrevalora la prima y, por lo tanto, el precio de sus acciones cae. Cuando el trato fracasa, el mercado aplaude que el adquirente evite un mal trato, y el precio de sus acciones aumenta, potencialmente incluso más alto que sus niveles anteriores. Esto puede conducir a una mayor pérdida para el comerciante que está corto en acciones de la adquirente.
Los precios de las acciones caen
El mismo escenario de fracaso del trato afecta negativamente a los precios de las acciones objetivo. Sus precios pueden caer a niveles mucho más bajos que los del período anterior al acuerdo, lo que genera más pérdidas.
Cronología incierta
El cronograma incierto es otro factor de riesgo para las operaciones en operaciones de nivel corporativo impulsadas por eventos. El capital comercial está bloqueado en el comercio durante al menos unos meses, lo que genera un costo de oportunidad. Algunos operadores también intentan beneficiarse ingresando en posiciones complejas utilizando derivados. Los derivados, sin embargo, vienen con fechas de vencimiento, que pueden actuar como un desafío durante largos períodos de confirmación de transacciones.
Aprovechar
Las operaciones de arbitraje de riesgo generalmente se basan en apalancamiento, lo que magnifica en gran medida las ganancias y el potencial de pérdidas.
La línea de fondo
El mundo de las fusiones y adquisiciones está lleno de incertidumbre, pero para los traders experimentados, que son expertos en la gestión de capital y capaces de actuar rápida y eficazmente sobre los desarrollos del mundo real, el arbitraje de riesgos puede ser una estrategia muy rentable.