El gasto del consumidor como indicador de mercado
El uso de varias cifras de ventas minoristas individuales puede ser uno de los mejores indicadores disponibles sobre cómo predecir los próximos meses de actividad económica minorista. Pero donde empezamos? Vamos a ver.
Ventas en la misma tienda
Antes de entrar en métricas individuales, el único rasgo común que se define entre analistas e inversores en el espacio minorista son las ventas en la misma tienda. Es simplemente una medida del cambio en las ventas durante un período definido, generalmente año tras año para todas las tiendas abiertas durante más de un año.
Al igual que con la mayoría de las acciones, las ganancias por acción y los ingresos son importantes y deben ser un punto de enfoque, pero es igualmente vital observar la importante métrica minorista de las ventas en la misma tienda. Los minoristas que producen ventas sólidas y constantes en la misma tienda suelen ser los que ofrecen el mejor rendimiento, por lo que la métrica es clave para analizar las existencias minoristas.
Datos de ventas de vacaciones
El ataque navideño no se limita solo a los centros comerciales de Estados Unidos, sino que se encuentra en Wall Street con el tórrido lanzamiento de los datos de ventas en las mismas tiendas. Por lo general, comienza después de la primera semana de diciembre y continúa hasta finales de enero, ya que los minoristas tienen diferentes fechas de lanzamiento.
En la década de 1990, antes de las compras en línea y las tarjetas de regalo, este período era desde finales de diciembre hasta mediados de enero. Pero el crecimiento de las ventas en línea y la proliferación de tarjetas de regalo de Navidad ha ampliado desde entonces la temporada de compras navideñas, haciendo que la oportunidad de capitalizar los efectos estacionales sea menos posible.
Las cadenas minoristas también han estandarizado su publicación de las ventas en la misma tienda con unos pocos días de diferencia entre sí para mantener la coherencia, lo que generalmente ocurre el primer miércoles por la noche y el jueves de enero. Después de la publicación de estos datos de ventas navideñas, la comunidad inversora generalmente intenta hacer sus suposiciones para los próximos cinco a nueve meses. La razón por la que los analistas esperan los datos de un mes para pronosticar entre cinco y nueve meses en el futuro es porque la temporada navideña es el trimestre más crítico para los minoristas.
Pronósticos y orientación
Para un año fiscal futuro, los analistas minoristas generalmente realizan sus mayores cambios estimados de pronóstico fiscal a mediados de enero a principios de febrero de cada año, justo después de que la mayoría de las empresas informan sus ganancias y todas las principales pérdidas o sorpresas de las fiestas son evidentes. Por lo general, no realizan cambios importantes adicionales hasta el verano, cuando se puede ver el efecto de «regreso a clases». Hay excepciones, como cambios específicos de la empresa o un evento importante del mercado, pero esto pertenece al grupo en su conjunto.
Tras la publicación de los informes de ganancias del cuarto trimestre, que abarca la temporada navideña, las empresas tienden a ofrecer su orientación anual. Los analistas también reforzarán sus pronósticos anteriores y, a menudo, cambiarán sus calificaciones de los minoristas, especialmente si es necesario realizar grandes cambios en los pronósticos.
Esto ayuda a proporcionar claridad adicional en la fuerza proyectada de las ventas de una empresa, mirando hacia el futuro, junto con el clima minorista general. Si varios minoristas importantes comienzan a emitir una guía débil, generalmente es un signo de debilidad minorista a gran escala y debería ser una señal de advertencia para los inversores minoristas.
Agrupación de minoristas similares
Hay una gran cantidad de minoristas (muy) diferentes en el mercado. Para obtener una comprensión general del mercado minorista, además de distinguir las fortalezas y debilidades dentro de los segmentos minoristas, es aconsejable agrupar minoristas similares. Para las cadenas minoristas de base más amplia, líderes consistentes como Walmart ( WMT ), Target ( TGT ) y Costco Wholesale ( COST ), podrían ser los actores clave a considerar. Por supuesto, las empresas que encabezan esta lista variarán y la lista en sí cambiará con el tiempo. Si bien estos son solo un pequeño segmento del amplio sector minorista, debido a su tamaño, los datos de ventas minoristas de estas empresas son algunos de los más importantes a tener en cuenta para poder medir la salud del gasto en la economía.
Para comprender si los consumidores están comprando artículos de mayor valor, consulte la electrónica de consumo, principalmente las empresas físicas como Best Buy. También puede buscar minoristas en línea, como Amazon.com ( AMZN ), para evaluar la salud del gasto de los consumidores en Internet.
Para medir la frecuencia con la que la gente sale a cenar, lo que a menudo es un signo de la salud del consumidor, busque en las megacadenas de restaurantes como Brinker International y Darden Restaurants. Sin embargo, cadenas como McDonald’s, Yum! Las marcas y otras cadenas de comida rápida o de comida rápida informal no deberían estar en la ecuación, porque sus productos entran más en la gama de productos básicos de consumo que los bienes discrecionales.
La lista puede crecer más por minuto si desea ser muy específico en su segmentación, pero dividir el espacio minorista en solo unos pocos segmentos puede darle una idea de cómo gastan los consumidores. El siguiente cuadro proporciona un ejemplo de cómo se vería su hoja de cálculo minorista:
Componentes minoristas que puede ignorar
No todos los minoristas arrojarán luz sobre la salud del gasto de los consumidores, por lo general, estas son las empresas que venden productos básicos de vida, que se compran independientemente de las condiciones económicas. Ejemplos de estas empresas incluyen las cadenas alimentarias de nivel básico y las farmacias.
Además, los automóviles y otros sectores relacionados con el transporte no son un buen indicador, ya que la fabricación y las ventas de automóviles en EE. UU. Durante décadas ha estado cada vez menos correlacionada con el gasto económico general. Esto se debe en parte al avance de las ventas de automóviles en el extranjero en los EE. UU. Y en parte a los recientes problemas de los Tres Grandes, además de los incentivos que utilizan para atraer a los compradores de automóviles nuevos. Como esto se ha convertido en un problema cada vez mayor cada año, no es probable que se espere ningún cambio considerable allí.
Los vendedores de productos de vivienda, como Home Depot y Lowe’s, tampoco son el mejor indicador de la salud del consumidor, debido a los vínculos inherentes a la vivienda y los cambios drásticos que el sector de la vivienda tiende a experimentar.
Si el gasto del consumidor minorista se ralentizará durante cinco a nueve meses, el resto de la economía tiene que operar con diferentes supuestos. La vivienda es volátil, los automóviles son volátiles y los bienes duraderos son volátiles; los cambios suelen ser temporales, pero el cambio minorista sistemático puede ser más duradero.
¿Qué puede alterar estos factores como indicador?
Un evento de choque global positivo o negativo severo puede afectar el gasto minorista discrecional de la noche a la mañana. Una decisión drástica de la Reserva Federal sobre su política monetaria o un cambio rápido e inesperado del ciclo de las tasas de interés también pueden cambiar este escenario. Los cambios críticos son raros, pero cuando ocurren inesperadamente, cambia el juego.
Los cambios severos en los precios de las materias primas o la energía también pueden alterar drásticamente la estructura de costos de este escenario, aunque esto a menudo se publicita bien. También se debe tener en cuenta un mercado alcista o bajista severo.
La línea de fondo
El gasto discrecional del consumidor general y las partes relacionadas del comercio minorista son los que definen una economía buena o mala y captar esta tendencia puede ser invaluable. Por lo general, elegir un año más alto o un rezagado severo en cada grupo no ayuda, debido a la tergiversación general del índice. Por lo tanto, el uso de las opciones tradicionales y constantes de acciones en cada grupo minorista puede proporcionar a los inversores inteligentes una gran cantidad de información.