Volver a fijar el precio

¿Qué es un nuevo precio?

Un nuevo precio es una situación que implica el intercambio de opciones sobre acciones de empleados sin valor por nuevas opciones que tienen un valor intrínseco. Esta es una práctica común de las empresas para mantener o incentivar a los ejecutivos y otros empleados altamente valorados cuando el valor de las acciones de la empresa cae por debajo del precio de ejercicio, o punto de equilibrio para las opciones emitidas en el programa de incentivos original.

Entendiendo un nuevo precio

Si bien la revisión de precios no es nueva, se convirtió en un evento común después de que estalló la burbuja de Internet en 2000 y nuevamente después de la crisis financiera de 2008-09, ya que muchos precios de las acciones experimentaron un mercado bajista profundo. A medida que los precios de las acciones de la empresa cayeron bruscamente, las opciones sobre acciones de los empleados se encontraron bajo el agua, lo que significa que sus precios de ejercicio aumentaron por encima de los precios actuales del mercado. Por ejemplo, una empresa puede haber emitido opciones sobre acciones para empleados que podrían ejercerse a $ 30 después de un período de consolidación, cuando las acciones se cotizaban a $ 35. Esta opción otorgó efectivamente a los tenedores el derecho a comprar acciones a $ 30 independientemente del precio de mercado en el futuro. Sin embargo, nadie aceptará comprar las acciones a $ 30 si cae a $ 25 por acción en el mercado abierto.

Esto, en efecto, equivale a una opción estándar que es out-of-the-money (OTM). Por lo tanto, para retener e incentivar a los ejecutivos y empleados altamente valorados, las empresas esencialmente recuperaron las opciones sobre acciones sin valor y emitieron nuevas opciones. Las opciones más nuevas probablemente se encontrarían cerca o justo por debajo del precio actual del precio de la acción.

Este es un tema importante ya que muchos empleados valiosos acordaron recortes salariales sustanciales de trabajos anteriores al unirse a nuevas empresas. Esto es cierto, especialmente para las empresas emergentes. La esperanza es que el empleado compensará la diferencia muchas veces a medida que aumente el precio de las acciones de la empresa.

Problemas de impuestos y presentación de informes

Algunas empresas cambiaron sus programas de incentivos para otorgar acciones restringidas en lugar de opciones sobre acciones. Otros, emitieron opciones que se convirtieron inmediatamente en acciones para eliminar la incertidumbre en el futuro. La ruta que tome la empresa dependerá de los impuestos y los problemas de presentación de informes que le sean exclusivos. La modificación de precios aumentará los gastos de opción que una empresa debe deducir de los ingresos netos.

Además, las nuevas opciones sobre acciones otorgadas deben usar el valor justo de mercado actual de la acción subyacente como su «ejercicio». Para las empresas privadas, la junta directiva debe determinar un nuevo valor en las acciones ordinarias de la empresa y eso impacta directamente a todos los accionistas existentes.

Según las reglas de la Junta de Normas de Contabilidad Financiera (FASB), cuando la empresa cancela una opción sobre acciones existente y otorga una nueva opción «seis meses y un día» después, técnicamente no es un nuevo precio. Por tanto, evita el tratamiento contable variable. Durante ese período de tiempo entre la cancelación y la nueva concesión, el empleado solo tiene la promesa de que obtendrá las nuevas opciones.

Otro enfoque, llamado “intercambio de acciones restringidas”, la compañía cancela las opciones sobre acciones bajo el agua (sin valor) y las reemplaza con acciones restringidas reales.

Finalmente, la empresa puede emitir opciones sobre acciones adicionales, dejando las opciones originales en su lugar. A esto se le llama una «subvención de compensación». Esto pone a los accionistas existentes en riesgo de una dilución adicional en caso de que el precio de las acciones suba, poniendo las opciones submarinas originales nuevamente en el dinero.