Suspensión de redención
¿Qué es una suspensión de redención?
Una suspensión de reembolso es una medida temporal por la cual los inversores de un fondo no pueden retirar o «reembolsar» el capital que invirtieron en el fondo. El término se asocia principalmente con los fondos de cobertura, que a menudo se reservan el derecho de imponer suspensiones de reembolso en determinadas circunstancias excepcionales.
Por lo general, los administradores de fondos de cobertura imponen suspensiones de reembolso cuando temen que un volumen inusualmente alto de solicitudes de reembolso pueda amenazar la liquidez o solvencia del fondo. Sin embargo, hacerlo puede dañar la confianza de los inversores y, en general, da como resultado un aumento de los reembolsos una vez que se levanta la suspensión de reembolsos.
Conclusiones clave
- Una suspensión de reembolso es una interrupción temporal de la capacidad de los inversores para retirar capital de un fondo de inversión.
- Por lo general, se impone en respuesta a una crisis, como una crisis crediticia severa.
- Ocasionalmente, las suspensiones de reembolso también se utilizan para gestionar crisis específicas de fondos, como la pérdida de un administrador de fondos estrella.
Comprensión de las suspensiones de canje
La decisión de imponer una suspensión de reembolso la toman los administradores de fondos de cobertura junto con sus fideicomisarios. Esta decisión no debe tomarse a la ligera, ya que en general los inversores la ven con malos ojos y se la ve como una señal de malas prácticas de gestión.
El proceso exacto para manejar los reembolsos dependerá de los términos y condiciones establecidos por el fondo de inversión. Sin embargo, se requieren todos los fondos para informar a los reguladores e inversores cuando se ha impuesto un período de suspensión del reembolso y para mantener informadas a las partes sobre nuevos desarrollos mientras dure la suspensión. Además, los fondos de cobertura deben realizar esfuerzos razonables para levantar la suspensión lo antes posible.
Por lo general, las suspensiones de canje son eventos poco frecuentes que se reservan para circunstancias extraordinarias. Para que los inversores y los reguladores las consideren creíbles, estas circunstancias deberían afectar a los mercados en general en lugar de ser específicas del fondo individual. Por ejemplo, en la crédito rara y severa que afectó la liquidez de los fondos de cobertura y otros vehículos de inversión.
Otros eventos que podrían causar que los fondos de cobertura impongan una suspensión de reembolso incluyen desastres naturales y acciones corporativas, como una fusión o reorganización de fondos propuesta. Tales transacciones pueden ser complejas y pueden resultar en una mayor demanda de reembolsos. La salida de personal clave, como un administrador de fondos estrella, también puede afectar la confianza de los inversores y provocar un aumento de los reembolsos.
Ejemplo del mundo real de una suspensión de redención
En agosto de 2018, la firma de inversión suiza GAM Holding ( estrategia de rentabilidad absoluta en el mercado de bonos, recibió solicitudes de reembolso superiores a las previstas tras la noticia de la suspensión.
Esta decisión, que fue aprobada por el directorio del fondo, se tomó luego de un período de tiempo en el que los inversionistas solicitaron laamortizaciónde más del 10% de sus activos bajo administración (AUM). Para respaldar su decisión, la compañía argumentó que permitir que ocurriera este alto volumen de reembolso habría impactado negativamente a los inversionistas restantes al reducir la liquidez de la cartera general por debajo de niveles aceptables.
En un movimiento para reducir la reacción violenta de los inversores, GAM Holding implementó una suspensión temporal de todas las comisiones de gestión durante la duración de la suspensión.