Inversor Institucional Extranjero Calificado (QFII)
¿Qué es un inversor institucional extranjero calificado (QFII)?
El Inversor Institucional Extranjero Cualificado (QFII) es un programa que permite a determinados inversores internacionales con licencia participar en las bolsas de valores de China continental. El programa de Inversor Institucional Extranjero Calificado fue introducido por la República Popular de China en 2002 para otorgar a los inversionistas institucionales extranjeros el derecho a negociar en las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen. Antes del lanzamiento del programa QFII, a los inversores de otras naciones no se les permitía comprar o vender acciones en las bolsas chinas debido a los estrictos controles de capital del país.
Conclusiones clave
- Lanzado en 2002 por el gobierno chino, el programa de Inversor Institucional Extranjero Cualificado (QFII) permite a ciertos inversores internacionales con licencia la oportunidad de invertir en las bolsas de valores de China.
- El programa QFII permite a los inversores institucionales extranjeros comprar y vender acciones «A» denominadas en yuanes de empresas chinas.
- Un programa similar al QFII, el programa Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII) impone menos restricciones a los inversores extranjeros y facilita la inversión directa en los mercados de capital nacionales de China.
Comprensión del inversor institucional extranjero calificado (QFII)
Con el lanzamiento del programa de Inversor Institucional Extranjero Cualificado (QFII) en 2002, se permitió a los inversores institucionales autorizados comprar y vender acciones «A» denominadas en yuanes, que son acciones de empresas con sede en China continental. Sin embargo, cuotas específicas restringían el acceso de extranjeros a estas acciones. El gobierno chino utilizó estas cuotas para regular la cantidad de dinero que los inversores extranjeros con licencia podían invertir en los mercados de capital de China.
La cuota del programa QFII se incrementó de $ 30 mil millones a $ 80 mil millones en abril de 2012, una década después del lanzamiento del programa. Las cuotas son otorgadas por la Administración Estatal de Divisas de China (SAFE), y las cuotas se pueden cambiar en cualquier momento en respuesta a las condiciones económicas y financieras actuales del país. En un esfuerzo por atraer más inversión extranjera, SAFE anunció que eliminaría las restricciones de cuotas en septiembre de 2019.
El tipo de inversiones que pueden negociarse como parte del sistema QFII incluye acciones cotizadas (pero excluye acciones orientadas al extranjero), bonos del tesoro, obligaciones corporativas, bonos convertibles y otros instrumentos financieros aprobados por la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC)..
A septiembre de 2019, casi 300 instituciones extranjeras habían recibido cuotas QFII por un total de aproximadamente $ 111.4 mil millones.
Calificaciones de inversionista institucional extranjero calificado (QFII)
Cuando la CSRC lanzó por primera vez el programa QFII en 2002, exigió que se cumplieran ciertos requisitos previos para que los inversores fueran aceptados en el programa. La CSRC determinó estas calificaciones por el tipo de inversionista institucional que solicitó una licencia, como una compañía de administración de fondos o una empresa de seguros.
Por ejemplo, las compañías de administración de fondos debían tener al menos cinco años de experiencia en administración de activos y al menos $ 5 mil millones de activos bajo administración durante el año contable más reciente. Una cierta cantidad de moneda extranjera, transferida y convertida a moneda local, también era obligatoria para su aprobación.
A partir de 2016, la CSRC inició una serie de reformas al programa QFII con el objetivo de atraer más capital extranjero. La CSRC comenzó a aflojar las calificaciones de los inversores para el programa QFFI. En 2019, la CSRC anunció reglas simplificadas que eliminaron los activos bajo criterios de gestión y años de experiencia necesarios para los inversores extranjeros.
QFII frente a RQFII
En diciembre de 2011, la CSRC inició el programa de inversores institucionales extranjeros calificados en renminbi (RQFII). Similar al programa QFII, el programa RQFII permite a los inversores extranjeros la oportunidad de invertir en las bolsas de valores de China.
Existen diferencias entre el programa RQFII y el programa QFII, la mayoría de las cuales tienen que ver con la flexibilización de las restricciones a los inversores que dificultaron el acceso al programa QFII. Por ejemplo, los participantes del programa QFII deben convertir su moneda extranjera en renminbi antes de invertir en valores chinos. Los participantes de RQFII, sin embargo, no necesitan convertir su moneda y pueden invertir directamente en los mercados de capital nacionales de China.
Consideraciones Especiales
Antes de junio de 2018, las instituciones extranjeras que invirtieron en los mercados de acciones o bonos de China a través del programa QFII solo podían repatriar hasta el 20% de sus inversiones cada mes. Además, cada vez que un participante de QFII buscaba mover dinero fuera de China por primera vez, se le impedía hacerlo mediante una restricción de «bloqueo» de tres meses. Sin embargo, eso ahora ha cambiado.
A mediados de junio de 2018, China levantó tanto el límite máximo de remesas del 20% como el período de bloqueo de tres meses para todos los participantes nuevos y existentes de QFII. Como incentivo adicional, China permite que los QFII realicen los riesgos cambiarios.
Estas nuevas reglas, junto con el levantamiento de las restricciones de cuotas, se consideran intentos de China de hacer que el comercio en sus mercados de bonos y acciones sea más aceptado entre los inversores internacionales. En 2019, el regulador de valores de China anunció planes para combinar eventualmente los programas QFII y RQFII como parte de sus reformas para aumentar la participación de inversores extranjeros.