Juego limpio
¿Qué es un juego puro?
Un juego puro es una empresa que se centra en un solo tipo de producto o servicio. Lo opuesto a un juego puro es un conglomerado, que ofrece muchos productos y servicios en diversas industrias.
Algunos inversores prefieren invertir en juegos puros porque son más fáciles de analizar y ofrecen la máxima exposición a un segmento de mercado en particular.
Por ejemplo, un inversor que quiera exponerse a acciones bancarias estadounidenses podría preferir comprar Bank of America en comparación con Berkshire Hathaway, porque este último participa no solo en la banca sino también en muchas otras industrias.
Conclusiones clave
- Un juego puro es una empresa que se centra en un nicho industrial específico.
- Los juegos puros son lo opuesto a los conglomerados, que están involucrados en varias industrias.
- A los inversores les gustan los juegos puros por su facilidad de análisis y la exposición que ofrecen a sectores particulares.
Entendiendo Pure Plays
Las empresas de juego puro son populares entre ciertos tipos de inversores activos que desean hacer apuestas específicas en productos o segmentos de la industria en particular. Para estos inversores, comprar una empresa con varias líneas de negocio diversificadas les obliga a asumir riesgos innecesarios en industrias en las que no quieren invertir.
Para los analistas, los juegos puros representan una oportunidad para obtener datos más precisos para un análisis de empresa comparable o un valoraciones relativas.
Las valoraciones relativas utilizan métricas como la relación precio-valor contable (P / B), la relación precio-ganancias (P / E), la relación precio-ventas (P / S) y el precio Relación entre flujo de efectivo y flujo de efectivo (P / CF). Cada uno de estos valores puede ayudar al analista de inversiones a calcular el valor relativo de una empresa y a evaluar si la empresa está sobrevalorada o infravalorada. Las empresas de puro juego son aportes útiles para estos análisis porque son mucho más directamente comparables entre sí. Los conglomerados, por otro lado, no son fácilmente comparables porque sus resultados reflejan numerosos sectores industriales.
Significado de «Pure Play»
Siendo realistas, el término juego puro siempre se usa como una aproximación, ya que las empresas casi siempre tienen una cierta cantidad de exposición transversal a la industria. Esto es particularmente cierto cuando se analizan empresas grandes que cotizan en bolsa.
Ejemplo del mundo real de un juego puro
Warren está realizando un análisis del sector bancario estadounidense. Específicamente, quiere evaluar el atractivo relativo de varias acciones bancarias estadounidenses, basándose en sus ratios de PB y PE.
Elabora una lista de las siguientes acciones, para su análisis:
- BB&T Corporation: PB de 1,28 y PE de 12,98
- KeyCorp: PB de 1.06 y PE de 10.58
- Bancos SunTrust: PB de 1,16 y PE de 11,88
- Citizens Financial Group: PB de 0,75 y PE de 9,59
Aunque cada negocio es complejo y único, Warren encuentra que estas empresas son relativamente fáciles de comparar entre sí, ya que la banca regional es un foco central de sus modelos comerciales. Como tal, los ve como «juegos puros» para el sector bancario.
Por el contrario, Warren estuvo tentado de incluir a Berkshire Hathaway en su lista debido a su importante papel en el sector bancario. Sin embargo, decidió no incluir BRK porque sus numerosas actividades no bancarias hacían que fuera demasiado difícil compararlo con los juegos puros bancarios.