20 abril 2021 0:39

Precio a libro (relación P / B)

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¿Qué es el precio contable (relación P / B)?

Las empresas utilizan la relación precio-valor contable (relación P / B) para comparar la capitalización de mercado de una empresa con su valor contable. Se calcula dividiendo el precio de las acciones de la empresa por acción por su valor en libros por acción (BVPS). El valor en libros de un activo es igual a su valor en libros en el balance general, y las empresas lo calculan compensando el activo con su  depreciación acumulada.

El valor en libros es también el valor del activo neto tangible de una empresa calculado como activos totales menos  activos intangibles  (.eg patentes, fondo de comercio) y pasivos. Para el desembolso inicial de una inversión, el valor en libros puede ser neto o bruto de los gastos, como los costos comerciales, los impuestos sobre las ventas y los cargos por servicio. Algunas personas pueden conocer esta relación por su nombre menos común, la relación precio-equidad.

Conclusiones clave

  • La relación P / B mide la valoración de mercado de una empresa en relación con su valor en libros.
  • El valor de mercado de las acciones suele ser más alto que el valor en libros de una empresa,
  • Los inversores de valor utilizan la relación P / B para identificar posibles inversiones.
  • Las proporciones P / B inferiores a 1 generalmente se consideran inversiones sólidas.

Fórmula y cálculo de la relación P / B

En esta ecuación, el valor en libros por acción se calcula de la siguiente manera: (activos totales – pasivos totales) / número de acciones en circulación). El valor de mercado por acción se obtiene simplemente mirando la cotización del precio de la acción en el mercado.

Una relación P / B más baja podría significar que la acción está  infravalorada. Sin embargo, también podría significar que algo está fundamentalmente mal en la empresa. Como ocurre con la mayoría de las proporciones, esto varía según la industria. La relación P / B también indica si está pagando demasiado por lo que quedaría si la empresa quebrara inmediatamente.

Qué puede decirle la relación precio-valor contable (relación P / B)

La relación P / B refleja el los flujos de efectivo futuros de una empresa. El valor en libros de las acciones es una medida contable basada en el principio del costo histórico y refleja las emisiones pasadas de acciones, aumentadas por las ganancias o pérdidas, y reducidas por dividendos y recompras de acciones.

La relación precio / valor contable compara el valor de mercado de una empresa con su valor contable. El valor de mercado de una empresa es el precio de sus acciones multiplicado por el número de acciones en circulación. El valor contable son los activos netos de una empresa.

En otras palabras, si una empresa liquidara todos sus activos y cancelara toda su deuda, el valor restante sería el valor contable de la empresa. La relación P / B proporciona una valiosa verificación de la realidad para los inversores que buscan  crecimiento a un precio razonable y, a menudo, se analiza junto con el  rendimiento sobre el capital (ROE), un indicador de crecimiento confiable. Las grandes discrepancias entre la relación P / B y el ROE a menudo envían una  señal de alerta  a las empresas.  Las  acciones de crecimiento sobrevaloradas muestran con frecuencia una combinación de un ROE bajo y una relación P / B alta. Si el ROE de una empresa está creciendo, su relación P / B también debería crecer.

Ratios P ​​/ B y empresas públicas

Es difícil precisar un valor numérico específico de una «buena» relación precio-valor contable (P / B) al determinar si una acción está  infravalorada  y, por lo tanto, es una buena inversión. El análisis de razones puede variar según la industria. Una buena relación P / B para una industria puede ser una mala relación para otra.

Es útil identificar algunos parámetros generales o un rango para el valor P / B, y luego considerar varios otros factores y   medidas de valoración que interpretan con mayor precisión el valor P / B y pronostican el potencial de crecimiento de una empresa.

La relación P / B ha sido favorecida por los  inversores de valor  durante décadas y es ampliamente utilizada por los analistas de mercado . Tradicionalmente, cualquier valor por debajo de 1.0 se considera un buen P / B para los inversores de valor, lo que indica una acción potencialmente infravalorada. Sin embargo, los inversores de valor a menudo pueden considerar acciones con un valor P / B por debajo de 3.0 como su punto de referencia.

Valor de mercado de acciones frente a valor contable

Debido a las convenciones contables sobre el tratamiento de ciertos costos, el valor de mercado del capital social suele ser más alto que el valor en libros de una empresa, lo que da como resultado una relación P / B superior a 1. En determinadas circunstancias de dificultades financieras, quiebra o caída esperada de las ganancias potencia, la relación P / B de una empresa puede caer por debajo de un valor de 1.

Debido a que los principios contables no reconocen los activos intangibles como el valor de la marca, a menos que la empresa los haya obtenido a través de adquisiciones, las empresas gastan todos los costos asociados con la creación de activos intangibles de inmediato.

Por ejemplo, las empresas deben gastar la  investigación y la mayoría de los  costos de desarrollo, reduciendo el valor contable de una empresa. Sin embargo, estos desembolsos en I + D pueden crear procesos de producción únicos para una empresa o dar lugar a nuevas patentes que pueden generar ingresos por regalías en el futuro. Si bien los principios contables favorecen un enfoque conservador en la capitalización de costos, los participantes del mercado pueden aumentar el precio de las acciones debido a tales esfuerzos de I + D, lo que resulta en grandes diferencias entre el mercado y los valores contables del capital.

Ejemplo de cómo utilizar la relación P / B

Suponga que una empresa tiene $ 100 millones en activos en el balance y $ 75 millones en pasivos. El valor en libros de esa empresa se calcularía simplemente como $ 25 millones ($ 100 millones – $ 75 millones). Si hay 10 millones de  acciones en circulación, cada acción representaría $ 2.50 del valor en libros. Si el precio de la acción es de $ 5, entonces la relación P / B sería 2x (5 / 2.50). Esto ilustra que el precio de mercado se valora al doble de su valor en libros.

La diferencia entre la relación P / B y la relación precio-libro tangible

Estrechamente relacionado con la relación P / B está la relación precio / valor contable tangible (PTBV). Este último es un índice de valoración que expresa el precio de un valor en comparación con su valor contable duro o tangible según se informa en el balance general de la empresa. El número de valor contable tangible es igual al valor contable total de la empresa menor que el valor de cualquier activo intangible.

Los activos intangibles pueden ser elementos como patentes, propiedad intelectual y fondo de comercio. Esta puede ser una medida de valoración más útil cuando el mercado está valorando algo parecido a una patente de diferentes formas o si es difícil poner un valor a un activo intangible de este tipo en primer lugar.

Limitaciones del uso de la relación P / B

Los inversores encuentran útil la relación P / B porque el valor en libros de las acciones proporciona una métrica relativamente estable e intuitiva que pueden comparar fácilmente con el precio de mercado. La relación P / B también se puede utilizar para empresas con valores contables positivos y ganancias negativas, ya que las ganancias negativas hacen que las relaciones precio-ganancias sean inútiles, y hay menos compañías con valores contables negativos que empresas con ganancias negativas.

Sin embargo, cuando las normas contables aplicadas por las empresas varían, es posible que las relaciones P / B no sean comparables, especialmente para empresas de diferentes países. Además, las relaciones P / B pueden ser menos útiles para las empresas de tecnología de la información y los servicios con pocos activos tangibles en sus balances. Finalmente, el valor en libros puede volverse negativo debido a una larga serie de ganancias negativas, haciendo que la relación P / B sea inútil para la valoración relativa.

Otros problemas potenciales en el uso de la relación P / B se derivan del hecho de que cualquier número de escenarios, como adquisiciones recientes, cancelaciones recientes o  recompras de acciones, pueden distorsionar la cifra del valor contable en la ecuación. Al buscar acciones infravaloradas, los inversores deben considerar múltiples medidas de valoración para complementar la relación P / B.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la relación precio-valor contable?

La relación precio-valor contable es una de las relaciones financieras más utilizadas. Compara el precio de mercado de una empresa con su valor en libros, mostrando esencialmente el valor dado por el mercado por cada dólar del patrimonio neto de la empresa. Las empresas de alto crecimiento a menudo mostrarán relaciones precio-valor contable muy por encima de 1,0, mientras que las empresas que enfrentan dificultades graves ocasionalmente mostrarán relaciones por debajo de 1,0.

¿Por qué es importante la relación precio-valor contable?

La relación precio-valor contable es importante porque puede ayudar a los inversores a comprender si el precio de mercado de una empresa parece razonable en comparación con su balance. Por ejemplo, si una empresa muestra una relación precio / valor contable alta, los inversores pueden comprobar si esa valoración está justificada dadas otras medidas, como su rendimiento histórico sobre los activos o el crecimiento de las ganancias por acción (EPS). La relación precio-valor contable también se utiliza con frecuencia para detectar posibles oportunidades de inversión.

¿Qué es una buena relación precio-valor contable?

Lo que se considera una «buena» relación precio-valor contable dependerá de la industria en cuestión y del estado general de las valoraciones en el mercado. Por ejemplo, entre 2010 y 2020 hubo un aumento constante en la relación precio / valor contable promedio de las empresas de tecnología que cotizan en la bolsa de valores Nasdaq, casi triplicándose durante ese período. Por lo tanto, un inversor que evalúe la relación precio-valor contable de una de estas empresas de tecnología podría optar por aceptar una relación precio-valor promedio más alta, en comparación con un inversor que busca una empresa en una industria más tradicional en la que el precio más bajo- las proporciones por libro son la norma.

 

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