Relación precio-flujo de efectivo (P / CF)

Conclusiones clave

• La relación precio-flujo de efectivo (P / CF) es un múltiplo que compara el valor de mercado de una empresa con su flujo de efectivo operativo o el precio de sus acciones por acción con el flujo de efectivo operativo por acción.
• El múltiplo P / CF funciona bien para empresas que tienen grandes gastos no monetarios como la depreciación.
• Un múltiplo P / CF bajo puede implicar que una acción está infravalorada en el mercado.
• Algunos analistas prefieren P / CF sobre precio-ganancias (P / E) ya que las ganancias pueden manipularse más fácilmente que los flujos de efectivo.

Cómo calcular la relación precio-flujo de efectivo (P / CF)

Para evitar la volatilidad en el múltiplo, se puede utilizar un precio promedio de 30 o 60 días para obtener un valor de acción más estable que no esté sesgado por movimientos aleatorios del mercado.

El flujo de efectivo operativo (OCF) utilizado en el denominador del índice se obtiene mediante un cálculo de los OCF de los últimos 12 meses (TTM) generados por la empresa dividido por el número de acciones en circulación.

Además de hacer los cálculos por acción, el cálculo también se puede hacer para toda la empresa dividiendo el valor de mercado total de una empresa por su OCF total.

¿Qué le dice la relación precio-flujo de efectivo (P / CF)?

La relación P / CF mide cuánto efectivo genera una empresa en relación con el precio de sus acciones, en lugar de lo que registra en ganancias en relación con el precio de sus acciones, medido por la relación precio-ganancias (P / E).

Se dice que la relación P / CF es un mejor indicador de valoración de la inversión que la relación P / U porque los flujos de efectivo no se pueden manipular tan fácilmente como las ganancias, que se ven afectadas por el tratamiento contable de elementos como la depreciación y otros cargos no monetarios. Algunas empresas pueden parecer no rentables debido a grandes gastos no monetarios, por ejemplo, aunque tengan flujos de caja positivos.

Ejemplo de la relación precio-flujo de efectivo (P / CF)

Considere una empresa con un precio de acción de $ 10 y 100 millones de acciones en circulación. La compañía tiene un OCF de $ 200 millones en un año determinado. Su OCF por acción es el siguiente:

$200 Million100 Million Shares=PS2\ frac {\ text {\ $ 200 millones}} {\ text {100 millones de acciones}} = \ $ 2100 millones de acciones

Por lo tanto, la empresa tiene una relación P / CF de 5 o 5x (precio de la acción de $ 10 / OCF por acción de $ 2). Esto significa que los inversionistas de la empresa están dispuestos a pagar $ 5 por cada dólar de flujo de efectivo, o que el valor de mercado de la empresa cubre su OCF cinco veces.

Alternativamente, se puede calcular la relación P / CF a nivel de toda la empresa tomando la relación entre la capitalización de mercado de la empresa y su OCF. La capitalización de mercado es $ 10 x 100 millones de acciones = $ 1,000 millones, por lo que la proporción también se puede calcular como $ 1,000 millones / $ 200 millones = 5.0, que es el mismo resultado que calcular la proporción por acción.

Consideraciones Especiales

El nivel óptimo de este ratio depende del sector en el que opera una empresa y su etapa de madurez. Una empresa de tecnología nueva y de rápido crecimiento, por ejemplo, puede comerciar en una proporción mucho más alta que una empresa de servicios públicos que ha estado en el negocio durante décadas.

Esto se debe a que, aunque la empresa de tecnología puede ser solo marginalmente rentable, los inversores estarán dispuestos a darle una valoración más alta debido a sus perspectivas de crecimiento. La empresa de servicios públicos, por otro lado, tiene flujos de efectivo estables pero pocas perspectivas de crecimiento y, como resultado, cotiza a una valoración más baja.

No existe una cifra única que apunte a una relación P / CF óptima. Sin embargo, en términos generales, un índice de un solo dígito bajo puede indicar que la acción está infravalorada, mientras que un índice más alto puede sugerir una posible sobrevaloración.

La relación P / CF frente a la relación precio-flujo de caja libre

La relación precio-flujo de caja libre es una medida más rigurosa que la relación P / CF.

Aunque es muy similar a P / CF, esta métrica se considera una medida más exacta porque utiliza el flujo de efectivo libre (FCF), que resta los gastos de capital (CapEx) del OCF total de una empresa, lo que refleja el flujo de efectivo real disponible para financiar no crecimiento relacionado con los activos. Las empresas utilizan esta métrica cuando necesitan expandir sus  bases de activos,  ya sea para hacer crecer sus negocios o simplemente para mantener niveles aceptables de FCF.