Fianza de reembolso anticipado

¿Qué es una fianza de reembolso anticipado?

Un bono de reembolso previo es un valor de deuda que se emite para financiar un bono exigible. Con un bono de pre-reembolso, el emisor decide ejercer su derecho a recomprar sus bonos antes de la fecha de vencimiento programada.

El producto de la emisión del bono de menor rendimiento y / o del bono de pre-reembolso con un vencimiento más largo generalmente se invertirá en bonos del Tesoro (letras del Tesoro ) hasta que se produzca la fecha de llamada programada de la emisión original del bono.

Explicación de los bonos de reembolso anticipado

Una entidad que está programada para liquidar sus bonos existentes en una fecha de liquidación específica puede optar por emitir nuevos bonos de los cuales las ganancias se utilizarán para cumplir con sus pagos de intereses y reembolsos de capital de los bonos más antiguos existentes. La nueva fianza que se emitirá para este propósito se denomina fianza de reembolso previo. Los bonos de pre-reembolso suelen ser emitidos por los municipios y están garantizados por inversiones de alta calidad crediticia. Los nuevos bonos se conocen como bonos reembolsables y sus ganancias se utilizan para pagar los bonos más antiguos, denominados bonos reembolsados. Los bonos reembolsados ​​se cancelan en una fecha predeterminada, de ahí el término bono «reembolsado previamente». El uso de bonos de reembolso previo puede ser un buen método para que los emisores refinancian sus bonos más antiguos cuando bajan las tasas de interés.

Un bono rescatable es aquel que el emisor puede «reclamar» o recomprar en el mercado secundario antes de la fecha de vencimiento del bono. Cuando las tasas de interés en la economía caen, los emisores de bonos tienen un incentivo para recomprar los bonos existentes que tienen pagos de intereses fijos más altos y emiten nuevos bonos a las tasas de interés más bajas del mercado. Esto reduce el costo de la deuda de la entidad emisora en forma de pagos de cupones más bajos a los tenedores de bonos. Sin embargo, para alentar a los inversores a comprar bonos rescatables, estos bonos suelen tener una protección de compra que prohíbe al emisor reclamar los bonos por un período de tiempo específico, digamos cinco años. Pasados ​​esos cinco años, la entidad puede ejercer sus derechos de recompra de bonos en el mercado. La fecha designada después de que finaliza la protección de la llamada en la que un emisor puede cancelar sus bonos se denomina fecha de la primera llamada.

Otras Consideraciones

Anticipándose a la fecha futura en la que se recomprarán los bonos antiguos, los ingresos de las nuevas emisiones se mantienen en custodia y se invierten en vehículos de bajo rendimiento pero de alta calidad crediticia, como inversiones en efectivo o valores del Tesoro que vencen aproximadamente al mismo tiempo que el bonos originales. En la fecha de la primera convocatoria o en las siguientes, los fondos mantenidos en custodia se utilizan para liquidar intereses y obligaciones de capital con los inversores del bono antiguo. El interés acumulado de los valores del Tesoro paga los intereses del bono reembolsado previamente.

Como la mayoría de los bonos municipales, los intereses de los bonos reembolsados ​​previamente están exentos del impuesto sobre la renta federal y de algunos impuestos estatales. Este beneficio fiscal hace que los bonos pre-reembolsados ​​sean una opción de inversión atractiva para los inversores en los tramos de impuestos de ingresos altos.

Ejemplo

Por ejemplo, supongamos que en junio de 2016, la ciudad de XYZ decidió cancelar su bono exigible al 9% (originalmente fijado para vencer en 2019) por $ 1,100 en su primera fecha de solicitud de enero de 2017. En julio, la ciudad de XYZ emitió un nuevo bono con un rendimiento del 7% y tomó todas las ganancias de ese bono y las invirtió en letras del Tesoro, asegurando que hubiera suficiente dinero disponible para retirar la emisión en enero.