Fijar la huelga

¿Qué es fijar la huelga?

Fijar el strike es la tendencia del precio de mercado de un valor subyacente a cerrar en o muy cerca del precio de ejercicio de las opciones fuertemente negociadas (en el mismo valor) a medida que se acerca el tiempo de vencimiento. Esto no siempre sucede, pero es más probable que ocurra cuando hay un interés abierto significativo en una opción que vence en particular y que está cerca del dinero.

Por ejemplo, si una acción se cotiza cerca de $ 50 y hay una fuerte negociación tanto en opciones de venta como de opción de compra a este precio de ejercicio, existe una tendencia a que el precio de las acciones se «fije» en $ 50 a medida que los operadores deshacen sus posiciones al vencimiento.

Cómo funciona fijar la huelga

La fijación de la huelga ocurre con mayor frecuencia en los mercados de valores con opciones listadas, pero puede ocurrir con opciones con cualquier tipo de subyacente. Fijar la huelga ocurre con mayor frecuencia cuando hay una gran cantidad de interés abierto en las opciones de compra y venta de una huelga en particular a medida que se acerca el vencimiento.

Esto se debe a que los operadores de opciones se exponen cada vez más a la gama a medida que los contratos se acercan al vencimiento, acelerando en las horas justo antes de la fecha y hora de vencimiento. Gamma es la sensibilidad del delta de una opción a cambios en el precio del subyacente. El delta, a su vez, es la sensibilidad del precio de una opción (o prima) a los cambios en el precio del subyacente.

A medida que crece la gamma, pequeños cambios en el precio del valor subyacente crearán cambios cada vez mayores en el delta de la opción. Los operadores de opciones, que a menudo se cubren para ser neutrales delta ( neutral direccional), necesitarán comprar o vender un número cada vez mayor de acciones del subyacente para mantener bajo control su exposición al riesgo.

Fijar un strike impone un riesgo de pin para los operadores de opciones, donde no están seguros de si deben o no ejercer sus opciones largas que han expirado en el dinero, o muy cerca de estar en el dinero. Esto se debe a que, al mismo tiempo, no están seguros de cuántas de sus posiciones cortas similares se les asignará.

Ejemplo de fijar la huelga

Por ejemplo, digamos que las acciones de XYZ se cotizan a 50,10 dólares y hay un gran interés abierto en las 50 opciones de compra y venta. Digamos que un comerciante es largo las llamadas. A medida que la acción pasa de $ 50,10 a $ 50,25, los deltas aumentarán y a un ritmo más rápido a medida que suben las acciones, por lo que el comerciante buscará vender las acciones a precios de $ 50,25 y menos, empujando su precio hacia los $ 50. El propietario de una opción de venta larga cubierta también necesitará vender acciones a medida que la acción suba de $ 50,10 a $ 50,25; esto se debe a que las acciones ya se poseen como cobertura contra la opción de venta larga, pero a medida que la acción sube, los deltas de las opciones de venta disminuyen. a un ritmo acelerado, y demasiadas acciones se mantendrán durante mucho tiempo. Esto provoca la necesidad de vender, lo que vuelve a empujar su precio hacia los 50 dólares.

Digamos que el precio cae por debajo de $ 50, hasta decir $ 49.90. Ahora el titular de la llamada tendrá que comprar acciones, porque estará corto en demasiadas acciones de antes, ahora que los deltas de la llamada se han vuelto cada vez más pequeños. Del mismo modo, el propietario de la opción put tendrá que comprar acciones porque los deltas de la opción put habrían crecido cada vez más y no poseen suficientes acciones. Esto hará que el precio vuelva a bajar a 50 dólares.