Retroalimentación negativa

¿Qué es la retroalimentación negativa?

La retroalimentación negativa en los mercados financieros proviene de un patrón de comportamiento de inversión contrario. Un inversor que utilice una estrategia de retroalimentación negativa compraría acciones cuando los precios bajan y vendería acciones cuando los precios suban, que es lo contrario de lo que hace la mayoría de la gente. La retroalimentación negativa ayuda a que los mercados sean menos volátiles. Su opuesto es la retroalimentación positiva, en la que una mentalidad de rebaño empuja los precios elevados hacia arriba y los precios deprimidos hacia abajo.

Cómo funciona la retroalimentación negativa

Mucha gente cree que los mercados financieros pueden exhibir comportamientos de bucle de retroalimentación. Originalmente desarrollada como una teoría para explicar los principios económicos, la noción de circuitos de retroalimentación es ahora un lugar común en otras áreas de las finanzas, incluidas las finanzas del comportamiento y la teoría de los mercados de capitales.

A menudo se cita a Warren Buffett diciendo que los mercados son frecuentemente absurdos en contraposición a los defensores de la hipótesis de los mercados eficientes, que dirían que los mercados siempre son eficientes. En consecuencia, las acciones en problemas pueden tener un precio más bajo de lo que un inversionista racional anticiparía simplemente porque algunos inversionistas están más asustados o pesimistas que la mayoría. Cuando este ciclo persiste, el precio puede bajar por debajo de los niveles fundamentales racionales. Esto puede suceder debido a un circuito de retroalimentación negativa.

Ejemplo de un bucle de retroalimentación negativa

Un ciclo de retroalimentación es un término que se usa comúnmente para describir cómo se usa una salida de un proceso como una nueva entrada al mismo proceso. Un ejemplo de un ciclo de retroalimentación negativa sería una situación en la que el fracaso y el pesimismo alimentan más fallas y más pesimismo.

Considere la situación con los precios del petróleo y las existencias del sector energético a principios del año 2020. El precio del petróleo había estado disminuyendo en el cuarto trimestre de 2019 ya que las naciones de la OPEP y Rusia tenían poco acuerdo sobre los límites de producción. Este entorno resultante de suministro de petróleo más alto de lo normal creó una tendencia a la baja en los precios del petróleo. Al mismo tiempo, varios fondos de inversión también comenzaron a incorporar con más fuerza mandatos ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) en su política de selección de inversiones.

Esto creó un entorno en el que muchas acciones de las empresas de energía se volvieron menos atractivas para los fondos de inversión con esos mandatos ESG al mismo tiempo que los precios de las acciones se debilitaron por la caída de los precios del petróleo. Entonces se produjo una tormenta perfecta cuando la pandemia de COVID-19 precipitó las restricciones de viaje y las órdenes de quedarse en casa de los gobiernos de todo el mundo.

La sensación general de pánico entre los inversores en ese momento hizo que las acciones de energía cayeran a un ritmo frenético a medida que se aceleraban las salidas de fondos del sector. Los precios más bajos inspiraron a más inversores a proteger el capital, lo que precipitó más ventas, lo que inspiró a otros a hacer lo mismo. Para cuando la venta alcanzó su momento más intenso durante la pandemia, las acciones de la empresa más capitalizada del sector, Exxon Mobil ( XOM ), tenían un precio por debajo del valor contable de la empresa, una condición que no había ocurrido en esa empresa. precio de la acción desde la fusión entre Exxon y Mobil.

La retroalimentación negativa dentro de los mercados financieros adquiere una importancia significativamente mayor durante los períodos de dificultades. Dada la propensión de los seres humanos a reaccionar de forma exagerada ante la codicia y el miedo, los mercados tienden a volverse erráticos durante los momentos de incertidumbre. El pánico durante las fuertes correcciones del mercado ilustra este punto claramente. La retroalimentación negativa, incluso para problemas benignos, se convierte en un ciclo (o bucle) autocumplido negativo que se alimenta de sí mismo. Los inversores que ven a otros entrar en pánico, a su vez, se asustan ellos mismos, creando un entorno que es difícil de revertir.