Vínculo de obligación moral

¿Qué es el vínculo de obligación moral?

El bono de obligación moral es un bono de ingresos exentos de impuestos emitido por un municipio u organismo gubernamental similar, que conlleva un compromiso moral, aunque no legal, de evitar el incumplimiento de los pagos, incluso si significa apropiarse de fondos de otros lugares.

Comprender el vínculo de obligación moral

Un bono de obligación moral no solo brinda a los inversionistas los beneficios de exención de impuestos inherentes a un bono municipal, sino que también brinda un compromiso moral adicional de proteger a los prestamistas contra el incumplimiento. Esto tiene credibilidad ya que el compromiso del organismo emisor está respaldado por un fondo de reserva establecido para cubrir los costos del servicio de la deuda que el gobierno no pueda asumir. Entonces, si bien no es la obligación legal de evitar el incumplimiento, el imperativo moral prevalece sobre los inversionistas.

Una autoridad municipal puede emitir deuda en forma de bonos para obtener capital para financiar proyectos. Los dos tipos de bonos municipales son bonos de obligación general (GO) y bonos de ingresos. El pago de intereses y el reembolso del principal de un bono de obligación general (GO) se financian con las arcas financieras del gobierno local o estatal. Estos bonos están respaldados por la plena fe y el crédito del gobierno municipal, que puede tener la autoridad para aumentar los impuestos a fin de cumplir con sus obligaciones de pago del bono GO. Por otro lado, las obligaciones de pago de un bono de ingresos están respaldadas por el flujo de ingresos proyectado del proyecto para el que se emitió el bono. Una forma de bono de ingresos es el bono de obligación moral.

Un bono de obligación moral está garantizado por un convenio no vinculante que permite al gobierno emisor asignar fondos ( apropiación ) para compensar cualquier déficit de fondos necesarios para pagar la deuda. Esta seguridad adicional proporcionada por el gobierno es solo moralmente, y no legalmente, vinculante. Sin embargo, el compromiso generalmente se considera tan creíble como una promesa legalmente vinculante porque el gobierno emisor enfrentaría efectos negativos en la calificación crediticia si no cumpliera con el compromiso. Por lo tanto, el organismo municipal tiene un gran incentivo para cumplir con sus obligaciones de intereses con el fin de evitar el incumplimiento.

Por ejemplo, se emite un bono para financiar la construcción de un aeropuerto en una ciudad importante. Los ingresos generados por el aeropuerto son la fuente de ingresos declarada para pagar el bono y pagar el capital cuando vence el bono. Sin embargo, si los ingresos generados por los servicios aeroportuarios no alcanzan la cantidad requerida para cumplir con los pagos de intereses del municipio, el emisor no puede aumentar los impuestos a sus residentes para compensar este déficit. Con un bono de obligación moral, el emisor está obligado a hacer un esfuerzo concertado para buscar otras rutas de financiamiento en otras para hacer sus pagos de intereses y capital a los inversionistas.

Dado que los bonos de obligación moral no están garantizados por la plena fe y crédito del emisor, los tenedores de bonos enfrentan el riesgo de perder todas sus inversiones si el emisor incumple sus pagos. Debido al mayor riesgo, estos bonos suelen tener un rendimiento más alto que los bonos de obligación general para compensar el riesgo adicional. Además del mayor rendimiento obtenido, los ingresos por intereses de los bonos de obligación moral están exentos de impuestos federales y de la mayoría de los impuestos estatales si el inversor vive en el estado o municipio que emite la deuda.