Enanos

¿Qué son los enanos?

«Midgets» es un término del argot que se refiere a los bonos de agencias de la Asociación Nacional de Hipotecas del Gobierno (GNMA, o «Ginnie Mae») con vencimientos a 15 años, que están garantizados por hipotecas respaldadas por agencias federales. Este término informal a veces lo utilizan los comerciantes y comerciantes de bonos, y no la propia GNMA.

Entendiendo a los enanos

Los enanos son bonos de agencia GNMA de tasa fijao pagarés de transferencia con un vencimiento inicial de 15 años. Los enanos garantizan el capital y los intereses devengados sobre valores respaldados por hipotecas (MBS) respaldados por préstamos asegurados por la Administración Federal de Vivienda y el Departamento de Asuntos de Veteranos. Los nuevos enanos se emiten en denominaciones mínimas de $ 25,000.

Debido a que están respaldados por el gobierno de los EE. UU., Se considera que los enanos tienen la más alta calidad crediticia. Los ingresos por intereses pagados por los enanos están sujetos a impuestos federales y estatales, y potencialmente incurrirán en impuestos sobre las ganancias de capital cuando se vendan o canjeen. La liquidez de un enano depende de sus características, tamaño del lote y otras condiciones del mercado: los enanos que experimentan una amortización significativa del principal son más difíciles de vender.

La GNMA se inició en un intento de hacer que las viviendas asequibles estuvieran disponibles para las familias de bajos ingresos. Los concesionarios utilizan el término midget para referirse a estos bonos, y GNMA no lo utiliza para describir formalmente ninguno de sus valores.

Valores respaldados por hipotecas

Los valores respaldados por hipotecas (MBS) son inversiones realizadas en un conjunto de préstamos hipotecarios. Estos préstamos comprenden el activo subyacente y proporcionan flujo de efectivo para los valores. Debido a que el capital y los intereses de los préstamos subyacentes se transfieren al inversor, los MBS son inversiones de transferencia. Los tenedores de bonos reciben unadistribuciónmensual prorrateada de capital e intereses durante la vida de la inversión. Los MBS tienen vencimientos de hasta 30 años.

Cada MBS tiene una vida media o tiempo estimado hasta el último pago de capital. La vida media depende de los cambios en los pagos de capital que se ven afectados por las tasas de interés y la tasa a la que los titulares de hipotecas prepagan los préstamos.

Riesgos de enanos y MBS

Como todos los valores de renta fija, los precios de los enanos fluctúan con las tasas de interés: cuando las tasas de interés suben, el precio de mercado de los enanos en circulación disminuye; cuando las tasas de interés bajan, los precios de mercado de los enanos suben. Además, los cambios en las tasas de interés afectan las tasas de pago anticipado de las hipotecas: los pagos anticipados generalmente aumentan a medida que disminuyen las tasas de interés porque los titulares de hipotecas refinancian a tasas más bajas. Por el contrario, el aumento de las tasas de interés suele retrasar los pagos anticipados de los préstamos. La tasa de pago anticipado de un grupo hipotecario afecta la vida media y el rendimiento de un enano.

Como resultado, los tenedores enanos pueden recibir su capital antes de lo esperado cuando los tenedores de hipotecas prepagan sus préstamos, lo que representa un riesgo de reinversión. Los tenedores enanos pueden reinvertir el capital a una tasa de interés más baja y reducir sus ganancias. Sin embargo, los titulares enanos pueden recibir su capital más tarde de lo esperado si los titulares de hipotecas retrasan el pago anticipado de sus préstamos. Los tenedores de enanos pueden perder la reinversión de su capital a una tasa de interés más alta.

Aunque los enanos tienen un riesgo crediticio mínimo porque están respaldados por el gobierno de los EE. UU., Todos los bonos conllevan el riesgo de que el emisor no realice los pagos a tiempo o incumpla con el préstamo. Además, los enanos vendidos antes del vencimiento pueden generar ganancias o pérdidas sustanciales. Debido a que el mercado secundario puede ser limitado, los tenedores de enanos enfrentan riesgos de liquidez.