La financiación de entresuelo

¿Qué es el financiamiento Mezzanine?

El financiamiento mezzanine es un híbrido de financiamiento de deuda y capital que le da al prestamista el derecho de convertir a una participación en el capital social de la empresa en caso de incumplimiento, generalmente, después de que se pague a las compañías de capital de riesgo y otros prestamistas senior.

La deuda intermedia tiene incorporados instrumentos de capital adjuntos, a menudo conocidos como warrants, que aumentan el valor de la deuda subordinada y permiten una mayor flexibilidad al tratar con los tenedores de bonos. El financiamiento mezzanine se asocia con frecuencia con adquisiciones y adquisiciones, para lo cual se puede utilizar para priorizar a los nuevos propietarios antes que a los propietarios existentes en caso de quiebra.

Cómo funciona el financiamiento de entresuelo

El financiamiento mezzanine cierra la brecha entre el financiamiento de deuda y capital y es una de las formas de deuda de mayor riesgo. Es superior a la equidad pura pero subordinada a la deuda pura. Sin embargo, esto significa que también ofrece algunos de los rendimientos más altos en comparación con otros tipos de deuda, ya que a menudo recibe tasas de entre el 12% y el 20% por año y, a veces, hasta el 30%.

Las empresas recurrirán al financiamiento mezzanine para financiar proyectos de crecimiento o para ayudar con adquisiciones con horizontes temporales de corto a mediano plazo. A menudo, estos préstamos serán proporcionados por los inversores a largo plazo y los financiadores existentes del capital de la empresa. Varias otras características son comunes en la estructuración de préstamos mezzanine, tales como:

• Los préstamos mezzanine están subordinados a la deuda senior, pero tienen prioridad sobre las acciones ordinarias y preferentes.
• Tienen rendimientos más altos que la deuda ordinaria.
• A menudo son deudas no garantizadas.
• No hay amortización del principal del préstamo.
• Puede estar estructurado como interés en parte fijo y en parte variable.

Ventajas del financiamiento Mezzanine

El financiamiento intermedio puede resultar en que los prestamistas —o inversionistas— obtengan acciones en un negocio o garantías para comprar acciones en una fecha posterior. Esto puede aumentar significativamente la tasa de rendimiento de un inversor (ROR). Además, los proveedores de financiamiento mezzanine reciben pagos de intereses contractualmente obligados mensualmente, trimestralmente o anualmente.

Los prestatarios prefieren la deuda intermedia porque el interés es deducible de impuestos. Además, el financiamiento intermedio es más manejable que otras estructuras de deuda porque los prestatarios pueden calcular su interés en el saldo del préstamo. Si un prestatario no puede realizar un pago de intereses programado, es posible que se difiera una parte o la totalidad de los intereses. Por lo general, esta opción no está disponible para otros tipos de deuda.

Además, las empresas en rápida expansión aumentan de valor y reestructuran el financiamiento intermedio en un préstamo senior a una tasa de interés más baja, lo que ahorra costos de interés a largo plazo.

Desventajas del financiamiento Mezzanine

Sin embargo, al asegurar el financiamiento mezzanine, los propietarios sacrifican el control y el potencial alcista debido a la pérdida de capital. Los propietarios también pagan más en intereses cuanto más tiempo exista el financiamiento intermedio.

Los prestamistas mezzanine corren el riesgo de perder su inversión en caso de quiebra. En otras palabras, cuando una empresa cierra, a los tenedores de deuda senior se les paga primero mediante la liquidación de los activos de la empresa. Si no quedan activos después de liquidar la deuda principal, los prestamistas intermedios salen perdiendo.

Ejemplo de financiación de entresuelo

Por ejemplo, el Banco XYZ proporciona a la Compañía ABC, un fabricante de dispositivos quirúrgicos, $ 15 millones en financiamiento mezzanine. El financiamiento reemplazó una línea de crédito de $ 10 millones con intereses más altos con términos más favorables. La empresa ABC obtuvo más capital de trabajo para ayudar a traer productos adicionales al mercado y pagó una deuda con intereses más altos. El banco XYZ cobrará el 10% anual en pagos de intereses y podrá convertirse en una participación accionaria si la empresa incumple.