Préstamo de valores

¿Qué son las acciones en préstamo?

Las acciones en préstamo se refieren a acciones ordinarias o preferentes que se utilizan como garantía para garantizar un préstamo de otra parte. El préstamo genera una tasa de interés fija, muy similar a un préstamo estándar, y puede ser garantizado o no garantizado. Una acción crediticia garantizada también puede denominarse una acción crediticia convertible si la acción crediticia se puede convertir directamente en acciones ordinarias en condiciones específicas y con una tasa de conversión predeterminada, como ocurre con una acción crediticia convertible no garantizada irredimible (ICULS).

Conclusiones clave

• Una acción de préstamo es una garantía de capital que se utiliza como garantía para garantizar un préstamo. 
• Esta práctica crea potencialmente el riesgo para el prestamista de que el valor de la garantía disminuya si baja el precio de las acciones. 
• La empresa que emitió las acciones también puede verse afectada en caso de incumplimiento, lo que puede convertir al prestamista en un accionista importante de la noche a la mañana. 
• La Facilidad de Crédito para Distribuidores Primarios de la Reserva Federal acepta acciones como garantía para préstamos a un día a las principales instituciones financieras, lo que genera los mismos riesgos y preocupaciones para la Reserva Federal. 

Comprensión del stock de préstamos

Cuando se utilizan acciones de préstamos como garantía, el prestamista encontrará el valor más alto en las acciones de una empresa que cotizan en bolsa y no están restringidas; estas acciones son más fáciles de vender si el prestatario no puede reembolsar el préstamo. Los prestamistas pueden mantener el control físico de las acciones hasta que el prestatario cancele el préstamo. En ese momento, las acciones se devolverían al prestatario, ya que ya no se necesitan como garantía. Este tipo de financiación también se conoce como financiación de acciones de préstamos de cartera.

Riesgos para los prestamistas

Dado que el precio de una acción puede fluctuar con la demanda del mercado, el valor de las acciones utilizadas para garantizar un préstamo no está garantizado a largo plazo. En situaciones en las que una acción pierde valor, la garantía asociada con un préstamo puede resultar insuficiente para cubrir el monto pendiente. Si el prestatario incumple en ese momento, el prestamista puede experimentar pérdidas por un monto que no está cubierto por el valor actual de las acciones que se mantienen. Debido a que los precios de las acciones pueden incluso caer a cero, o la empresa podría ir a la quiebra, los préstamos garantizados de esta manera pueden teóricamente resultar en un préstamo completamente descubierto.

Emisión de inquietudes comerciales sobre acciones en préstamo

El negocio de emisión de una acción que se utiliza para garantizar un préstamo puede tener inquietudes con respecto al resultado del acuerdo. Si el prestatario incumple con el préstamo, la institución financiera que emitió el préstamo se convierte en propietaria de las acciones garantizadas. Al convertirse en accionista, la institución financiera puede obtener derechos de voto en los asuntos de la empresa y se convierte en propietario parcial del negocio cuyas acciones posee.

Empresas de préstamos de acciones

Hay negocios completos que funcionan únicamente brindando opciones para transacciones de préstamos con acciones, lo que permite al titular de una cartera obtener financiamiento en función del valor de sus valores, así como de otros factores como la volatilidad implícita de sus tenencias y solvencia. Se establece una relación préstamo-valor (LTV) en función de la cartera, similar a cómo se evalúa el valor de una vivienda cuando se obtiene una hipoteca de vivienda, y los fondos están respaldados por las tenencias de valores en la cartera del prestatario.

Facilidad de crédito del distribuidor principal

Como medida de emergencia de la Reserva Federal amplió la gama de activos de garantía de los préstamos a través de su Fondo para Primaria Distribuidor de crédito (PDCF) para incluir algunas acciones en septiembre de 2008. Este fue uno de los muchos movimientos sin precedentes por parte del banco central en la cara del Ejercicio 2008 Crisis, y el PDFC se cerró más tarde en 2010 cuando la economía se estabilizó.

En marzo de 2020, la Fed reabrió el PDCF para abordar la caída del mercado de valores y los problemas de liquidez asociados con la propagación del virus COVID-19 y las medidas de contención resultantes instituidas por los funcionarios de salud pública. El PDCF reabierto incluye una amplia gama de acciones como garantía elegible.

Esto convierte a la Reserva Federal en un tenedor de préstamos garantizados contra los préstamos a un día que realiza a través del PDCF. Esto potencialmente expone a la Fed a un riesgo sustancial del mercado de valores, durante un período muy volátil, y podría generar preocupaciones de que la Fed, como institución gubernamental, pueda terminar en la posición de convertirse en accionista directo de algunas empresas que cotizan en bolsa.