Alternativas líquidas

¿Qué son las alternativas líquidas?

Las inversiones alternativas líquidas (o alts líquidos) son fondos mutuos o fondos cotizados en bolsa (ETF) que tienen como objetivo proporcionar a los inversores diversificación y protección a la baja a través de la exposición a  estrategias de inversión alternativas. El punto de venta de estos productos es que son líquidos, lo que significa que se pueden comprar y vender diariamente, a diferencia de las alternativas tradicionales que ofrecen liquidez mensual o trimestral. Vienen con inversiones mínimas más bajas que el fondo de cobertura típico, y los inversores no tienen que pasar requisitos de patrimonio o ingresos para invertir.

Los críticos argumentan que la liquidez de las llamadas alternativas líquidas no se mantendrá en condiciones de mercado más difíciles; la mayor parte del capital invertido en alts líquidos ha entrado en el mercado durante el mercado alcista posterior a la crisis financiera. Los críticos también sostienen que las tarifas de las alternativas líquidas son demasiado altas. Para los defensores, sin embargo, las alternativas líquidas son una innovación valiosa porque hacen que las estrategias empleadas por los fondos de cobertura  sean accesibles para  los inversores minoristas.

Entendiendo las Altas Líquidas

Las alternativas líquidas tienen como objetivo contrarrestar los inconvenientes de las inversiones alternativas al brindar a los inversores exposición a inversiones alternativas a través de productos que se pueden canjear a diario, al igual que un fondo mutuo.

Una inversión alternativa es un término vagamente definido que, en principio, se refiere a casi cualquier activo que no sea una acción a largo plazo o un bono. Los ejemplos incluyen deuda en dificultades y fondos de cobertura. Sin embargo, un inconveniente de cualquiera de estas inversiones es su falta de liquidez. En condiciones normales de mercado, una posición de $ 5,000 en Alphabet Inc. es bastante fácil de descargar en milisegundos sin afectar el precio. Sin embargo, incluso si el mercado de capital privado se encuentra en buen estado, se necesitará mucho más tiempo y esfuerzo para vender una inversión alternativa, y puede haber períodos de bloqueo. También puede resultar más difícil tomar una posición pequeña en inversiones alternativas.

Críticas a las alternativas líquidas

La cantidad de fondos alternativos líquidos se ha disparado desde la crisis financiera que comenzó en 2007, ya que los inversores y asesores individuales están cada vez más ansiosos por protegerse contra el riesgo a la baja mediante el uso de estrategias similares a las de los fondos de cobertura. En una encuesta de julio de 2015, Barron’s y Morningstar encontraron que el 63% de los asesores planeaban asignar más del 11% de sus carteras a alternativas líquidas en los próximos cinco años. Sin embargo, desde entonces, el mercado de alts líquidos ha experimentado una afluencia de cierres y consolidaciones de fondos, lo que ha llevado a un período de crecimiento más lento del mercado, que alcanzó un tamaño de 192.000 millones de dólares, medido por activos, a finales de 2015. Activo El crecimiento en el mercado ha permanecido inconsistente, y según Strategic Insight, los activos alternativos líquidos se recuperaron a $ 184 mil millones al final del tercer trimestre de 2017, desde $ 179 mil millones a finales de 2015.

Los críticos señalan que los fondos alternativos líquidos cobran tarifas más altas en promedio que otros fondos mutuos administrados activamente. En segundo lugar, meter activos que de otro modo no serían líquidos en envases líquidos tiene el potencial de ser contraproducente. Los fondos de cobertura generalmente requieren que los inversores acepten retirar fondos solo cada trimestre o año. La capacidad de intercambiar activos alternativos líquidos ha contribuido a su popularidad, pero si una recesión precipita una corrida de los fondos, los proveedores pueden verse obligados a vender activos a precios con grandes descuentos y los inversores pueden sufrir como resultado.

Ejemplos de subcategorías y estrategias de Liquid Alt

Morningstar ha identificado 12 categorías descritas como estrategias alternativas líquidas. Los más grandes, que representaban más del 80% de los fondos en ese momento, eran los siguientes:

• Renta variable larga-corta :  Fondos que se concentran en valores de renta variable y derivados y combinan posiciones largas con apuestas cortas logradas a través de ETF, opciones o posiciones de acciones cortas tradicionales. El equilibrio de las posiciones cortas a largas dependerá de las perspectivas macroeconómicas del fondo.
• Bonos no tradicionales:  estos fondos adoptan enfoques no convencionales para la inversión en bonos, a menudo tratando de lograr rendimientos que no están correlacionados con el mercado de bonos. Los fondos «sin restricciones» invierten con un alto grado de flexibilidad, tomando posiciones en deuda externa de alto rendimiento, por ejemplo.
• Market neutral :  Fondos que buscan minimizar los riesgos sistemáticos que surgen de la sobreexposición a sectores, países, divisas, etc. específicos. Su objetivo es igualar posiciones cortas y posiciones largas dentro de estas áreas y lograr una beta baja .
• Futuros gestionados :  estos fondos invierten principalmente a través de derivados, incluidos futuros cotizados y extrabursátiles, opciones, swaps y contratos de divisas. La mayoría utiliza enfoques de impulso, mientras que otros siguen estrategias de reversión a la media u otras.
• Multialternativa:  Estos fondos combinan diferentes estrategias alternativas, como las enumeradas anteriormente. Pueden tener asignaciones fijas para establecer estrategias o variar sus enfoques en función de la evolución del mercado.

Otras categorías incluyen productos básicos de mercado bajista, multidivisa, volatilidad y apalancados (la última incluye solo un fondo). Citi ha enumerado tres tipos diferentes de estructuras de fondos mutuos que se clasifican como alternativas líquidas: fondos de un solo administrador, múltiples alternativas y fondos de materias primas (o futuros administrados). Mientras tanto, Goldman Sachs ha diseñado un conjunto diferente de categorías que se asemejan más a las estrategias comúnmente empleadas por los fondos de cobertura. Goldman ha dividido su universo de fondos alternativos líquidos en acciones largas / cortas, operaciones tácticas / macroeconómicas, estrategias múltiples, impulsadas por eventos y enfoques de valor relativo.